中國大唐集團(tuán)旗下電力企業(yè)桂冠電力(600236.SH)大幅加碼清潔能源電力業(yè)務(wù)布局。

9月29日晚間，桂冠電力披露，公司投資25.42億元建設(shè)廣西隆安振東光伏發(fā)電等5個(gè)項(xiàng)目，均為光伏及風(fēng)電等清潔能源電力項(xiàng)目。

以水電起家的桂冠電力，盡管也布局火電，但水電業(yè)務(wù)仍然是核心。近幾年，水電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占比超80%。此外，光伏、風(fēng)電等清潔能源電力業(yè)務(wù)也在快速增長。截至今年6月底，在役清潔能源裝機(jī)容量占比達(dá)89.04%。

桂冠電力的盈利能力較為穩(wěn)定。2015年至2020年的6年，公司年度盈利均超過20億元。今年上半年，公司盈利12.36億元，同比增長超過20%。未來，公司盈利能力或可持續(xù)，因?yàn)橛瓉砹藘纱罄茫渲兄皇钦呃?，包括新能源西部大開發(fā)優(yōu)惠政策等。

二級(jí)市場上，受碳達(dá)峰、碳中和以及近期部分地方電力供應(yīng)緊張等因素影響，桂冠電力的股價(jià)有所表現(xiàn)，近兩月，累計(jì)漲幅為53.66%。

清潔能源裝機(jī)占比近90%

持續(xù)推進(jìn)清潔能源業(yè)務(wù)布局，桂冠電力清潔能源地位不斷提升。

最新公告顯示，桂冠電力又拋出一筆重大投資，投資方向仍然是清潔能源。

根據(jù)公告，桂冠電力計(jì)劃投資建設(shè)廣西隆安振東光伏發(fā)電項(xiàng)目、廣西隆林縣者保鄉(xiāng)光伏項(xiàng)目、廣西合山公司灰場光伏項(xiàng)目、廣西武宣縣雅村光伏項(xiàng)目和廣西賓陽馬王風(fēng)電三期項(xiàng)目等。根據(jù)計(jì)劃，五個(gè)項(xiàng)目中，前四個(gè)光伏項(xiàng)目建設(shè)期約4-6個(gè)月，廣西賓陽馬王風(fēng)電三期項(xiàng)目建設(shè)期約12個(gè)月。

這五個(gè)項(xiàng)目累計(jì)總投資額約25.42億元，建成后裝機(jī)容量合計(jì)為511.22(MWp、MW)。電站建成后自持營運(yùn)，所發(fā)電量由廣西電網(wǎng)全額消納，經(jīng)測算,各項(xiàng)目二十年運(yùn)行期相應(yīng)的項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(稅前)超過7%。

桂冠電力稱，本次投資建設(shè)上述光伏和風(fēng)電項(xiàng)目，將進(jìn)一步提高公司新能源裝機(jī)規(guī)模，增加新的利潤增長點(diǎn)。此外，項(xiàng)目建設(shè)完成，不僅是對(duì)當(dāng)?shù)啬茉垂?yīng)的有效補(bǔ)充，而且作為綠色電能，有利于緩解所在省區(qū)電力工業(yè)的環(huán)境保護(hù)壓力，促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)我國的新能源發(fā)電事業(yè)發(fā)展也有著積極推動(dòng)作用。

桂冠電力創(chuàng)立于1992年9月，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)開發(fā)建設(shè)經(jīng)營廣西紅水河百龍灘水電站，是全國第一家以股份制形式籌集資金進(jìn)行大中型水電站建設(shè)的企業(yè)。1994年1月，紅水河大化水電廠經(jīng)營性資產(chǎn)評(píng)估后入股桂冠電力，增強(qiáng)了公司滾動(dòng)開發(fā)的實(shí)力。2000年3月，桂冠電力A股股票在上交所上市。

上市后，桂冠電力圍繞主業(yè)不斷進(jìn)行布局，先后投建運(yùn)營廣西巖灘、平班、大化、百龍灘、樂灘，四川天龍湖、金龍?zhí)?、仙女堡、沿渡河等水電站。此外，公司還布局有火電。近年來，公司更是積極布局光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電。

截至今年6月底，桂冠電力發(fā)電業(yè)務(wù)分布在廣西、四川、貴州、山東、湖北、云南等多個(gè)省區(qū)，在役裝機(jī)容量1213.16萬千瓦，其中水電裝機(jī)1022.76萬千瓦，火電裝機(jī)133萬千瓦，風(fēng)電裝機(jī)57.4萬千瓦。以此計(jì)算，公司在役水電裝機(jī)占比84.31%，水電加上風(fēng)電裝機(jī)合計(jì)占比達(dá)89.04%。

桂冠電力稱，公司電源結(jié)構(gòu)較為合理，以清潔能源為主，重要盈利來源的水電站集中的紅水河流域水量豐沛，風(fēng)電逐漸形成規(guī)模，火電資產(chǎn)比重小。目前，公司水電站的生產(chǎn)管理處于國內(nèi)同行業(yè)先進(jìn)水平。

上半年風(fēng)電發(fā)電量增77.27%

在積極布局清潔能源之時(shí)，桂冠電力的經(jīng)營形勢也不斷向好。

2015年以來，桂冠電力實(shí)現(xiàn)的年度歸屬于上市公司股東凈利潤(簡稱凈利潤)均超過20億元，雖然期間有所波動(dòng)，但整體表現(xiàn)穩(wěn)定。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.30億元，同比增長3.49%，而在2018年至2020年表現(xiàn)為持續(xù)下降。公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為12.36億元，同比增長24.34%。

今年上半年，受來水等因素影響，水電發(fā)電量161.12億千瓦時(shí)，同比減少1.17%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.09億元，同比增加6252萬元。公司火電發(fā)電量18.31億千瓦時(shí)，同比減少1.98%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.44億元，同比減少2784萬元。與之對(duì)應(yīng)的利潤，上半年，水電實(shí)現(xiàn)利潤總額16.03億元，同比增加2.27億元。火電實(shí)現(xiàn)利潤總額-7515萬元，同比增虧3577萬元。

亮點(diǎn)在于風(fēng)電。今年上半年，風(fēng)電發(fā)電量4.68億千瓦時(shí)，同比增長77.27%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.47億元，同比增加1.12億元，利潤總額1.01億元，同比增加8380萬元。

桂冠電力稱，上半年，公司完成利潤15.26億元，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵指標(biāo)過半目標(biāo)，所屬14家發(fā)電企業(yè)8家實(shí)現(xiàn)利潤過半目標(biāo)。

今年上半年，桂冠電力有一項(xiàng)措施成效明顯，那就是提質(zhì)增效。公司推進(jìn)實(shí)施30項(xiàng)降本增效具體措施，財(cái)務(wù)費(fèi)用、可控費(fèi)用分別同比下降1億元、3200萬元，其中凈減少貸款13.80億元，節(jié)息2224萬元。壓減人工成本，節(jié)約勞務(wù)費(fèi)用350萬元。水電實(shí)現(xiàn)“零棄水”、煤價(jià)區(qū)域五大對(duì)標(biāo)第一、風(fēng)電實(shí)現(xiàn)“零長停”“零棄風(fēng)”。公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，處置低效資產(chǎn)，完成物資公司、羅城源明參股權(quán)轉(zhuǎn)讓，盤活資金800萬元。

桂冠電力還將享受政策利好。公司介紹，提前部署謀劃，全方位爭取協(xié)調(diào)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)電改“1+2”政策逆轉(zhuǎn)，爭取到工業(yè)園區(qū)電價(jià)分?jǐn)傁陆?、水電豐水期降價(jià)10%取消、水電全額消納等利好政策，其中引入核電(16億基礎(chǔ)電量)參與10千伏用戶優(yōu)惠分?jǐn)偅瑴p少2020年水電讓利損失2700萬元。爭取到2020年火電基數(shù)電量按標(biāo)桿電價(jià)結(jié)算，獲得度電補(bǔ)償0.065元，增收4200萬元。龍灘納入南方電網(wǎng)“十四五”“保底電源”，實(shí)現(xiàn)龍灘未來5年“全量保價(jià)”，避免5年超14億元的電費(fèi)收益損失。成功爭取新能源西部大開發(fā)優(yōu)惠政策，在桂風(fēng)電、光伏所得稅稅率由25%降至15%，年節(jié)約所得稅約1000萬元。

顯然，這些政策，將對(duì)公司未來幾年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

今年上半年，桂冠電力還獲得“桂惠貸”財(cái)政貼息貸款17.4億元，年節(jié)約利息2789萬元。

身處重資產(chǎn)領(lǐng)域，桂冠電力的債務(wù)較多，但由于具有較好的經(jīng)營現(xiàn)金流，基本上無明顯短期償債壓力。今年上半年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用4.30億元，較去年同期的5.22億元減少0.92億元。