題：ChatGPT概念股走勢(shì)分化，如何避免盲目跟炒？

【資料圖】

作者 張翠霞 巨豐投資首席投資顧問

2月13日，ChatGPT概念繼續(xù)局部活躍，鴻博股份5連板，天娛數(shù)科漲停，海天瑞聲、云從科技跟漲。此前，股價(jià)被接連炒高的鴻博股份、漢王科技均收到深交所的關(guān)注函。自1月30日A股ChatGPT概念相關(guān)多只個(gè)股跳空高開、板塊行情爆發(fā)，到2月8日，ChatGPT部分概念結(jié)束了“七連陽”，板塊出現(xiàn)了分化走勢(shì)。

ChatGPT概念已降溫了？

當(dāng)前，業(yè)內(nèi)投顧給出了高位技術(shù)面的寬幅震蕩判斷。我認(rèn)為，ChatGPT已出現(xiàn)明確降溫的觀點(diǎn)言之尚早，當(dāng)前位置是一個(gè)受內(nèi)外擾動(dòng)因素共振而進(jìn)行的中繼性調(diào)整。

從基本面來看，過去幾年資本市場(chǎng)經(jīng)歷了諸多的新技術(shù)、新業(yè)態(tài)等“狂飆式”爆發(fā)，在技術(shù)性和顛覆性強(qiáng)、成長(zhǎng)預(yù)期高等特點(diǎn)的推動(dòng)下，基本會(huì)成為一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)相追逐的“寵兒”。技術(shù)變革初期往往會(huì)打亂分析人士的節(jié)奏，而重新確定估值框架等方面，基本上取決于融資成本和對(duì)行業(yè)未來預(yù)期。行業(yè)預(yù)期越明確，市場(chǎng)分歧就越少，能給出的估值就越接近于內(nèi)在，企業(yè)股價(jià)波動(dòng)率就會(huì)小一些。

投資者需留意過度炒作

自ChatGPT概念火爆后，資本市場(chǎng)認(rèn)為其產(chǎn)品創(chuàng)新度較高，未來預(yù)期也較高，不能按照原有估值框架來定價(jià)，所以才“先買為敬”。具體來看，ChatGPT炒作第一階段就是游資爆炒第一梯隊(duì)個(gè)股，比如龍頭股漢王科技，出現(xiàn)連續(xù)一字板飆升，然后再休整，這種形態(tài)基本可以判斷為第一階段炒作落幕的信號(hào)。

隨著全球主要科技企業(yè)都已介入這一領(lǐng)域。谷歌宣布了同類型的AI聊天機(jī)器人，蘋果也將舉行AI峰會(huì)，百度正式對(duì)外官宣類ChatGPT項(xiàng)目“文心一言”，阿里巴巴也對(duì)外透露，阿里達(dá)摩院研發(fā)的類似對(duì)話機(jī)器人已經(jīng)在內(nèi)部員工間進(jìn)行內(nèi)測(cè)。從整個(gè)科技巨頭的戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)來看，這個(gè)行業(yè)賽道還會(huì)有較好的活躍度和反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)。

資金向來有追逐炒作風(fēng)口的習(xí)慣，投資者在追逐ChatGPT炒作時(shí)要學(xué)會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。ChatGPT就像手機(jī)上的一款A(yù)PP，不同之處在于它能學(xué)習(xí)和理解人類的語言，然后根據(jù)上下文的語境來進(jìn)行反應(yīng)。真正像人一樣和我們進(jìn)行交流，它能寫郵件，能寫劇本，還能寫代碼。如果你的提問當(dāng)中出現(xiàn)明顯的錯(cuò)誤，它還會(huì)糾正你。

它的出現(xiàn)比此前的元宇宙、區(qū)塊鏈技術(shù)還要熱鬧。但技術(shù)的進(jìn)步不是靠炒作和講故事，而是需要長(zhǎng)時(shí)間的日積月累，“風(fēng)口的產(chǎn)生也是泡沫的產(chǎn)生”。從產(chǎn)業(yè)角度來看，ChatGPT技術(shù)的研發(fā)仍需要持續(xù)投入，在商業(yè)落地模式尚未明確的背景下，投資者還需冷靜以待，不要過激盲目追漲，或是博弈那些所謂的概念股。

國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)品與ChatGPT仍有差距

值得注意的是，當(dāng)前的ChatGPT技術(shù)有很多難點(diǎn)，這些都需要大家重點(diǎn)關(guān)注和高度注意。從二級(jí)市場(chǎng)的基本常識(shí)性思路來講，ChatGPT的訓(xùn)練成本是昂貴的，ChatGPT3.0離線訓(xùn)練成本高達(dá)1200萬美元，大模型重新訓(xùn)練成本達(dá)到400萬美元，都是租用微軟的計(jì)算資源，成本與訓(xùn)練數(shù)據(jù)量成比例，增加GPU也可提升訓(xùn)練速度，反過來講，中小廠商或?qū)o法承擔(dān)高昂的大模型自研成本。

“風(fēng)來了，豬也能飛上天”，蹭熱點(diǎn)的上市公司總會(huì)有退潮的一天，最終會(huì)是“一地雞毛”，但好的企業(yè)會(huì)繼續(xù)保持較好的熱度。隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)巨頭入場(chǎng)，外界仍然關(guān)注中國(guó)國(guó)內(nèi)的AI產(chǎn)品與ChatGPT差距究竟有多大，后者從邏輯性和完整性上是否能遠(yuǎn)超中國(guó)國(guó)內(nèi)大模型。

目前，全球還沒有能跟ChatGPT驚艷表現(xiàn)相抗衡的大模型，但是業(yè)界共識(shí)是差距在兩年左右。整體的頭部企業(yè)還沒有實(shí)現(xiàn)較好的所謂內(nèi)測(cè)，這不足以形成較長(zhǎng)周期的持續(xù)性，或者股價(jià)的長(zhǎng)期上漲條件。

如何冷靜看待ChatGPT發(fā)展前景

ChatGPT問世的意義遠(yuǎn)大于其產(chǎn)品本身，除了人機(jī)交互的基礎(chǔ)產(chǎn)品之外，還需要關(guān)注人工智能技術(shù)在多個(gè)領(lǐng)域的商業(yè)化落地，這才是非常重要的核心焦點(diǎn)。不管是內(nèi)容商還是相關(guān)服務(wù)商，以及算力等相關(guān)上市公司，長(zhǎng)期來看不僅是看能否跟ChatGPT扯上關(guān)系，還要看誰能最先完成人工智能技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用，并在未來的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

從上線傳導(dǎo)方面來看，最上游產(chǎn)業(yè)鏈中的算力、算法和數(shù)據(jù)是ChatGPT核心底座的三駕馬車。另外，ChatGPT其實(shí)是OpenAI公司開發(fā)的一種人工智能訓(xùn)練模型，通過對(duì)來自互聯(lián)網(wǎng)的大量信息和數(shù)據(jù)的分析及訓(xùn)練，再提供類似人類一樣的內(nèi)容輸出。因?yàn)橛辛诉@些內(nèi)容的基本輸出，才具備了除具體的知識(shí)性問題外，還可以回答開放式問題，并且以對(duì)話方式來交互的能力。因此，最重要還是要看各行各業(yè)是否都能夠?qū)崿F(xiàn)所謂的ChatGPT的“四化體驗(yàn)”。

還有一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的原因，AI領(lǐng)域和資本市場(chǎng)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的低谷期后，也需要一個(gè)新的風(fēng)口刺激，ChatGPT技術(shù)的誕生，意味著2023年全年人工智能都將成為最受人們關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)板塊。所以，整體賽道板塊行情距離徹底結(jié)束還為時(shí)尚遠(yuǎn)。

跟很多新型技術(shù)一樣，ChatGPT也存在一些信息困境、控制困境等問題。信息困境是指一項(xiàng)新興技術(shù)所帶來的社會(huì)后果不能在該技術(shù)的早期被預(yù)料到；控制困境是指當(dāng)一項(xiàng)新型技術(shù)所帶來的不利社會(huì)后果被發(fā)現(xiàn)時(shí)，該技術(shù)往往已經(jīng)成為整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的一部分，致使不利的社會(huì)后果無法被有效控制。在人口老齡化和需要解決就業(yè)問題的當(dāng)下，一個(gè)新技術(shù)被迭代出來，可以去追捧和歡迎，甚至在二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)中階段性地?zé)岢础５覀兏嗟剡€是要看到核心競(jìng)爭(zhēng)力和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及企業(yè)的增長(zhǎng)是否穩(wěn)定?？傊珻hatGPT激活了整個(gè)科技創(chuàng)新成長(zhǎng)賽道的上下游，它將是2023年應(yīng)該始終關(guān)注賽道的一個(gè)核心和關(guān)鍵。(中新經(jīng)緯APP)

本文由中新經(jīng)緯研究院原創(chuàng)，中新經(jīng)緯版權(quán)所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。

責(zé)任編輯：孫慶陽