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V觀財(cái)報(bào)｜乖寶寵物更新招股書：年均花1.25億做宣傳，銷售費(fèi)用率高于同行
(閆淑鑫 實(shí)習(xí)生 陳詩晴)千億市場規(guī)模下，寵物行業(yè)又有一家公司要上市！
中新經(jīng)緯注意到，近期，乖寶寵物食品集團(tuán)股份有限公司(下稱乖寶寵物)更新了招股書，今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收及歸母凈利潤24.89億元、2.17億元，同比增長46.05%、273.95%。
乖寶寵物主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有“麥富迪”等自有品牌，2021年12月首次申報(bào)IPO，計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市，已于今年7月27日過會。最新招股書顯示，乖寶寵物此次IPO擬募資約6億元，用于寵物食品生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、智能倉儲升級項(xiàng)目等。
(相關(guān)資料圖)
值得一提的是，乖寶寵物業(yè)績大幅增長背后，銷售費(fèi)用高企，過去三年累計(jì)達(dá)10.46億元，其中年均業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)達(dá)1.25億元，銷售費(fèi)用率更是遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司。
副鎮(zhèn)長轉(zhuǎn)行賣貓狗糧，年入逾25億
乖寶寵物成立于2006年，主營寵物犬用和貓用多品類寵物食品。
乖寶寵物起初主要從事境外寵物食品代加工，并靠此賺到了第一桶金。乖寶寵物創(chuàng)始人秦華出生于1968年，大學(xué)畢業(yè)后，當(dāng)過中學(xué)老師，1991年5月至1995年3月歷任鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)局科員、科長，此后十年間，還曾歷任山東鳳祥集團(tuán)副總經(jīng)理、總經(jīng)理、副總裁，期間還兼任過一段時(shí)間的山東省陽谷縣安樂鎮(zhèn)副鎮(zhèn)長。
據(jù)公開報(bào)道，2005年，秦華有了創(chuàng)業(yè)想法，在一次去美國考察時(shí)，他發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者喂養(yǎng)寵物不是用殘羹剩飯，而是有專門的寵物食品，通常用雞肉、鴨肉制作。而在中國，生產(chǎn)這些寵物食品的成本要比美國低得多。一番分析之后，秦華很快拿定了主意：做寵物食品加工出口。
于是，2006年，38歲的秦華辭任鳳祥集團(tuán)副總裁，創(chuàng)辦了乖寶寵物，主要為國外寵物食品企業(yè)做代加工，產(chǎn)品以雞肉干為主。秦華曾回憶，2007年公司生產(chǎn)的第一批雞肉干出口到美國后大受歡迎，之后公司發(fā)展便“一發(fā)不可收拾”。
嘗到寵物食品的甜頭后，2013年，乖寶寵物又創(chuàng)建自有品牌“麥富迪”，轉(zhuǎn)攻國內(nèi)市場。2021年，該公司還收購了美國知名寵物品牌Waggin’Train。
招股書顯示，2019年至2021年，乖寶寵物分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.03億元、20.13億元、25.75億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤416.02萬元、1.11億元、1.40億元。今年前三季度，該公司又大賺2.17億元，同比增長273.95%；營收也同比增長46.05%至24.89億元。
乖寶寵物稱，2022年1-9月，公司營業(yè)收入規(guī)模較去年同期大幅上漲，主要原因有兩個(gè)：一是隨著公司產(chǎn)品品牌知名度的提高和影響力的增加，公司自有品牌銷售規(guī)?？焖僭鲩L；二是報(bào)告期內(nèi)公司海外自有品牌Waggin’Train業(yè)務(wù)收入較去年同期大幅增加，加之公司品牌代理業(yè)務(wù)收入增長，進(jìn)一步提高了收入規(guī)模。
至于凈利的大幅增長，乖寶寵物表示，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司高毛利產(chǎn)品占比提升、國內(nèi)自有品牌業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步提高、費(fèi)用率有所降低等。
招股書顯示，過去幾年，乖寶寵物自有品牌毛利率不斷提升，已由2019年的36.14%增至2022年上半年的41.24%。
乖寶寵物在招股書中預(yù)計(jì)，公司2022年度營業(yè)收入約為32.90億元至33.70億元，同比增長27.76%至30.87%；凈利潤約為2.52億元至2.72億元，同比增長77.70%至91.81%。
一年花1.25億做宣傳，銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行
乖寶寵物業(yè)績大幅增長的同時(shí)，其銷售費(fèi)用也在不斷攀升。
招股書顯示，2019年至2021年，乖寶寵物銷售費(fèi)用分別為2.46億元、3.41億元、4.59億元，三年合計(jì)達(dá)10.46億元，是同期歸母凈利潤的2.67倍。今年上半年，乖寶寵物銷售費(fèi)用也達(dá)到3.05億元，同比增長61.70%，高于同期55.84%的營收增速。
關(guān)于上半年銷售費(fèi)用的大幅增長，乖寶寵物表示，主要是因?yàn)殡S著銷售收入的增長，業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)以及運(yùn)費(fèi)和快遞費(fèi)的金額有所增加。
中新經(jīng)緯注意到，乖寶寵物30%以上的銷售費(fèi)用是用于業(yè)務(wù)宣傳。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年及2022年上半年，乖寶寵物業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)分別為7901.57萬元、1.24億元、1.73億元及1.09億元，呈上升趨勢。過去三年，乖寶寵物年均業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)達(dá)1.25億元。
乖寶寵物介紹，公司業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)主要來源于國內(nèi)業(yè)務(wù)拓展，包括綜藝節(jié)目贊助費(fèi)、電視劇廣告費(fèi)、明星代言費(fèi)等品牌宣傳費(fèi)用，以及天貓、京東等電商平臺線上推廣費(fèi)用等。報(bào)告期內(nèi)，公司贊助了《向往的生活》《上新了故宮》《家有惡貓》等綜藝節(jié)目，并聘請謝霆鋒作為代言人。
需要注意的是，乖寶寵物的銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司。招股書披露，2019年至2021年及2022年上半年，乖寶寵物的銷售費(fèi)用率分別為17.53%、13.12%、13.82%及13.85%，而同期，中寵股份、佩蒂股份等同行的銷售費(fèi)用率普遍低于10%。
來源：乖寶寵物招股書截圖
單就金額而言，在上述企業(yè)中，與乖寶寵物每年銷售費(fèi)用最接近的是中寵股份，2019年至2021年分別為1.70億元、1.84億元、2.43億元。不過，該公司報(bào)告期內(nèi)的營收規(guī)模卻大于乖寶寵物，分別達(dá)17.16億元、22.33億元、28.82億元。今年上半年，中寵股份實(shí)現(xiàn)營收15.90億元，略低于乖寶寵物的16.87億元，但同期乖寶寵物的銷售費(fèi)用是中寵股份的1.86倍。
那么，乖寶寵物的銷售費(fèi)用率為何會比同行高出這么多？對此，乖寶寵物解釋，主要系公司自有品牌收入占比較高，相關(guān)銷售費(fèi)用較高所致。公司及可比公司自有品牌均主要布局在國內(nèi)，境內(nèi)收入占比在一定程度上體現(xiàn)了自有品牌收入占比。對于境外業(yè)務(wù)，絕大部分收入均源于OEM/ODM(代工/貼牌)方式，相比于境內(nèi)市場銷售費(fèi)用較低。
“和同行業(yè)公司相比，公司境內(nèi)收入及自有品牌收入占比較高，公司致力于拓展境內(nèi)業(yè)務(wù)，報(bào)告期為自有品牌的快速發(fā)展期，公司投入較多銷售費(fèi)用擴(kuò)大自有品牌市場影響力，故銷售費(fèi)用金額及占營業(yè)收入比例較可比公司高。”乖寶寵物稱。
招股書顯示，2019年至2021年及2022年上半年，乖寶寵物境內(nèi)收入占比分別為53.93%、51.84%、52.12%及53.68%，自有品牌收入占比分別為50.40%、49.55%、51.95%及54.72%。而同期，中寵股份、佩蒂股份、路斯股份的境內(nèi)收入占比均不超過30%；福貝寵物2019年、2020年的自有品牌收入占比則為44.15%、42.46%。
來源：乖寶寵物招股書截圖
在招股書中，乖寶寵物也坦言，公司面臨銷售費(fèi)用持續(xù)增長但收入增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)?！案鶕?jù)公司的營銷戰(zhàn)略規(guī)劃，公司未來將繼續(xù)采取積極的營銷策略，持續(xù)增強(qiáng)自有品牌的市場影響力。若未來發(fā)生行業(yè)增速放緩、市場規(guī)模萎縮等不利變化，如果公司的營銷方案不能達(dá)到預(yù)期效果，公司可能會面臨銷售費(fèi)用持續(xù)增長但收入增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)?！惫詫殞櫸锉硎?。(更多報(bào)道線索，請聯(lián)系本文作者閆淑鑫：yanshuxin@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)
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