多重利空沖擊，令國際油價在剛過去的11月遭遇寒流，WTI原油近月合約重挫20.8%直接進(jìn)入熊市，而布倫特原油期貨單月16.4%的跌幅也刷新了去年3月以來的最差表現(xiàn)。

按照日程安排，產(chǎn)油國組織OPEC+將于今天召開月度部長級會議，敲定明年1月份的產(chǎn)量水平。在稍早前媒體吹風(fēng)會上，該組織推遲了部分會議的時間，并稱將認(rèn)真考慮目前的疫情因素。

原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受記者采訪時表示，市場正面臨兩個巨大的未知數(shù)，一個是看似無休無止與病毒的戰(zhàn)斗，另一個則是生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間的博弈。 施瓦茨認(rèn)為，考慮到脆弱的供需前景，OPEC+宣布暫停釋放產(chǎn)能的可能性越來越大，甚至不排除凍產(chǎn)超過1個月。

拋儲、疫情輪番沖擊

在上月召開的全體會議上，OPEC+連續(xù)第三次頂住了來自美國的壓力，繼續(xù)按照40萬桶/日的規(guī)模釋放產(chǎn)能。時隔四年重返80美元的油價令產(chǎn)油國嘗到了限產(chǎn)帶來的好處。然而，風(fēng)險已在醞釀中。

經(jīng)過數(shù)周準(zhǔn)備，11月23日白宮方面宣布了有關(guān)拋售原油儲備的決定，美國能源部將釋放5000萬桶原油，同時協(xié)同印度、日本、韓國和英國等國家一起釋放戰(zhàn)略儲備。居高不下的油價正在持續(xù)推高各國民眾生活成本，長期處于低通脹泥潭的歐元區(qū)CPI正在逼近5%，多個新興市場國家為應(yīng)對通脹壓力進(jìn)入加息周期。

對于美國而言，汽油價格上漲可能對即將進(jìn)入2022年中期選舉的民主黨產(chǎn)生政治影響。美國汽油價格在全國范圍內(nèi)飆升至七年高點(diǎn)，在內(nèi)華達(dá)州、華盛頓州和俄勒岡州則達(dá)到了每加侖4美元。不斷走低的民眾支持率讓明年民主黨的中期選舉形勢嚴(yán)峻。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自11月初拜登明確釋放拋儲信號以來，國際油價區(qū)間跌幅逾10%。當(dāng)外界幾乎消化相關(guān)影響時，奧密克戎毒株的出現(xiàn)將原油推向了熊市的泥潭。隨著包括美國、歐洲、亞太多國宣布實(shí)施旅行禁令，恐慌情緒迅速升級，上周五兩大原油近月期貨合約單日大跌超過10%，不禁讓人想起了去年4月原油市場因庫存空間耗盡經(jīng)歷的黑暗一刻。

瓦爾加向記者表示，現(xiàn)在與去年的形勢存在不小區(qū)別。當(dāng)時在疫情最嚴(yán)重的時候，有不少人試圖做空市場，期貨各期限合約呈現(xiàn)升水結(jié)構(gòu)，而現(xiàn)在多頭依然占據(jù)主導(dǎo)地位，但從各合約貼水明顯縮小可以看出，原本樂觀的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景正在面臨考驗(yàn)。

瓦爾加認(rèn)為，相對于各國聯(lián)合拋儲對供應(yīng)面的影響，投資者顯然對需求端面臨的沖擊更為謹(jǐn)慎。疫苗接種對于贏得這場戰(zhàn)役至關(guān)重要，然而在現(xiàn)階段全球疫苗接種推廣依然不平衡的背景下，多地疫情反彈和新冠毒株變異的消息正讓能源需求前景愈發(fā)充滿不確定性。

供需失衡風(fēng)險上升

事實(shí)上，在11月中旬歐洲出現(xiàn)新一輪疫情時，石油輸出國組織(OPEC)秘書長巴爾金都(Mohammad Barkindo)已經(jīng)對市場供應(yīng)過剩發(fā)出了警告。衍生品市場上，多頭正在迅速退潮，美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日當(dāng)周原油凈多頭頭寸已經(jīng)降至30萬手左右，較一個月前減少20%。

國際能源署(IEA)在上月發(fā)布的市場報告中指出，雖然原油需求依然強(qiáng)勁，但供應(yīng)正在逐步趕上，10月份，全球石油產(chǎn)量日產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到9770萬桶/日，11月和12月的石油產(chǎn)量將繼續(xù)增加150萬桶/日。IEA預(yù)測，原本持續(xù)下滑的全球石油庫存曲線正在出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

對于OPEC+而言，來自于非OPEC產(chǎn)油國的競爭也需要警惕。此前曾報道，四季度以來加拿大、巴西和挪威等國正在大幅增產(chǎn)。 美國能源信息署(EIA)11月9日發(fā)布的《短期能源展望》預(yù)測，高油價將吸引更多產(chǎn)能進(jìn)入市場，明年初全球可能出現(xiàn)每天50萬桶的過剩產(chǎn)能。

而各國聯(lián)合拋儲正在使得形勢愈加復(fù)雜。OPEC下設(shè)經(jīng)濟(jì)委員會(Economic Commission Board)上周對此進(jìn)行了評估。結(jié)論是，如果6600萬桶戰(zhàn)略儲備石油按計劃流入市場，那么明年1月和2月全球石油盈余將分別增加110萬桶/天，達(dá)到230萬桶/日和370萬桶/日。需要注意的是，這份預(yù)測發(fā)布的時間早于南非報告奧密克戎毒株的時間，現(xiàn)實(shí)情況可能會更嚴(yán)峻。

對于今天的會議，瓦爾加向記者表示，綜合各方面因素考慮，暫緩釋放40萬桶產(chǎn)能是最可能的結(jié)果，甚至不排除延長期限的可能性，當(dāng)然這取決于組織內(nèi)部對疫情的評估，一些產(chǎn)油國可能會提出異議。OPEC+目標(biāo)是確保穩(wěn)定和平衡的石油市場，因此暫時擱置增產(chǎn)既可以抵消釋放戰(zhàn)略儲備的負(fù)面價格影響，也是向外傳遞維穩(wěn)信號改善供需形勢的必要手段。他認(rèn)為，短期內(nèi)油價走勢依然與疫情走勢密切相關(guān)，全球石油需求增長可能在明年初面臨壓力，但隨著春季的臨近，有關(guān)病毒和疫苗研究的突破或?qū)⒕徑饽茉葱枨蠖嗣媾R的沖擊，布倫特原油有望在70美元附近得到支撐。