天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持聞泰科技(600745,股吧)(600745.SH)“買入”評(píng)級(jí)，看好公司業(yè)務(wù)布局實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2021-23年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.56/52.43/78.54億元。

事件：2021年10月30日，公司發(fā)布2021年三季度報(bào)告，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入138.77億元，同比減少4.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.09億元，同比增長(zhǎng)45.06%。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

長(zhǎng)期推薦公司，看好公司未來從手機(jī)向汽車多方向智能硬件及半導(dǎo)體延伸，看好公司新增產(chǎn)能布局對(duì)盈利能力的提升，看好汽車電子化進(jìn)度提速對(duì)公司未來發(fā)展的助益。

下游汽車需求助力公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)可觀成長(zhǎng)。

單季度來看公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)8.6%，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)39.29%。公司能實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)上漲成績(jī)可觀的主要原因有兩個(gè)，半導(dǎo)體方面，該業(yè)務(wù)在今年以來受新能源汽車需求驅(qū)動(dòng)保持了持續(xù)較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，車規(guī)級(jí)產(chǎn)品體現(xiàn)出了良好的競(jìng)爭(zhēng)力;在產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)方面，上游器配件漲價(jià)的不利影響在本報(bào)告期呈現(xiàn)緩解趨勢(shì)。

三季度產(chǎn)能布局順利落地，公司盈利能力提升可期。

今年以來公司持續(xù)在進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充的布局，今年7月23日，聞泰科技昆明智能制造產(chǎn)業(yè)園正式投產(chǎn)，嘉興和無錫工廠也在擴(kuò)產(chǎn)當(dāng)中。聞泰科技全資子公司安世半導(dǎo)體于今年8月12日完成對(duì)英國(guó)最大晶圓廠Newport Wafer Fab的收購，Newport的加入將會(huì)有效的提升安世半導(dǎo)體在車規(guī)級(jí)IGBT、MOSFET、模擬和氮化鎵、碳化硅等化合物半導(dǎo)體等產(chǎn)品領(lǐng)域的IDM能力，Newport預(yù)計(jì)從第四季度開始為安世半導(dǎo)體導(dǎo)入產(chǎn)能。公司的車規(guī)級(jí)產(chǎn)品擁有良好的競(jìng)爭(zhēng)力，此次產(chǎn)能擴(kuò)充布局有望大幅提升公司的未來盈利能力。

汽車電子化進(jìn)度提速，公司布局優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。

今年年初至年中，我國(guó)新能源汽車滲透率從5%快速提升至近15%。進(jìn)入今年下半年后新能源汽車滲透率繼續(xù)提升，8月中國(guó)新能源乘用車零售24.9萬輛，同比增長(zhǎng)167.5%，環(huán)比也增長(zhǎng)12.0%。在新能源汽車領(lǐng)域，對(duì)安世半導(dǎo)體的并購為聞泰增加了與海外優(yōu)質(zhì)客戶和汽車電子等領(lǐng)域的合作機(jī)會(huì)。

近期，公司智能座艙產(chǎn)品成功通過客戶審核，進(jìn)入樣機(jī)階段;同時(shí)，公司推出智能座艙域控制器和自動(dòng)駕駛域控制器，汽車電子化趨勢(shì)下，域處理器將是重要的布局，公司未來有望從車規(guī)半導(dǎo)體廠商向汽車Tier1廠商轉(zhuǎn)型。汽車電子化進(jìn)度提速后，公司將顯著受益行業(yè)發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體下游市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期、新能源汽車滲透率不及預(yù)期、新產(chǎn)能爬坡速度不及預(yù)期、下游客戶滲透率不及預(yù)期。