中國(guó)證券報(bào)記者 趙中昊

4月1日，A股三大股指全線大漲。截至收盤，上證綜指報(bào)收3170.36點(diǎn)，當(dāng)日漲幅2.58%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是暴漲3.98%。在行情看漲的背景下，不少券商給出了4月份的策略分析報(bào)告。基本面方面，部分券商指出，在經(jīng)濟(jì)整體大方向邊際向下背景下，盈利預(yù)期改善還有待驗(yàn)證;投資策略方面，有券商認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已開始顯現(xiàn)，并做出全面加倉(cāng)判斷，也有券商認(rèn)為短期市場(chǎng)表現(xiàn)或均衡化，策略上應(yīng)更重視性價(jià)比，行業(yè)配置回歸基本面，中長(zhǎng)期可隨市場(chǎng)波動(dòng)適時(shí)加倉(cāng)。

盈利預(yù)期改善尚待驗(yàn)證

東北證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政策端的紅利還有繼續(xù)釋放的空間。促進(jìn)消費(fèi)的相關(guān)政策落地以及個(gè)稅與增值稅改革所釋放的紅利將會(huì)對(duì)消費(fèi)增速形成支撐。在目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未明朗的情況下，貨幣政策將會(huì)持續(xù)發(fā)力，不論是貨幣供應(yīng)端還是利率端都會(huì)有利于權(quán)益市場(chǎng)。3月官方制造業(yè)PMI指數(shù)超出市場(chǎng)預(yù)期，隨著國(guó)家減稅降費(fèi)政策的快速落地，經(jīng)濟(jì)基本面有望逐漸擺脫前期的下滑趨勢(shì)。

中泰證券認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩背景下，企業(yè)盈利水平與增速預(yù)計(jì)將同步下行，不過(guò)一季度A股市場(chǎng)的估值位置離每一輪的牛市頂點(diǎn)還較遠(yuǎn)，且目前A股市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)相對(duì)合理。

興業(yè)證券指出，整體需求難以較快全面復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)整體大方向邊際向下，由于大部分企業(yè)進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存尾聲，需求弱復(fù)蘇能帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)好轉(zhuǎn)。收入端隨著經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，企業(yè)收入止跌;成本端隨著增值稅減免企業(yè)成本，特別是制造業(yè)成本迎來(lái)改善。不過(guò)盈利預(yù)期改善修復(fù)還需數(shù)據(jù)繼續(xù)驗(yàn)證。

優(yōu)化配置看基本面

投資策略方面，長(zhǎng)城證券認(rèn)為，短期市場(chǎng)可能是重新起航的時(shí)候，維持全年高點(diǎn)有望達(dá)到4000點(diǎn)的判斷，資本市場(chǎng)核心地位提升、減稅幅度超預(yù)期、地產(chǎn)政策微調(diào)、寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)等都是推升行情往上的動(dòng)力。4月份的配置思路，要優(yōu)先關(guān)注金融板塊的券商，此外應(yīng)關(guān)注科技成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域以及基建地產(chǎn)相關(guān)鏈條的預(yù)期變化。

中信建投證券指出，隨著在信用寬松成效、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始顯現(xiàn)，建議投資者全面加倉(cāng)，持有成長(zhǎng)股的同時(shí)，加配券商、地產(chǎn)、家電家居、航空、白酒等藍(lán)籌板塊。

不過(guò)，華泰證券認(rèn)為，短期市場(chǎng)對(duì)盈利關(guān)注度增加，大市或?qū)⒗^續(xù)“糾結(jié)”，市場(chǎng)表現(xiàn)或趨均衡化，策略上，當(dāng)下是較好的調(diào)倉(cāng)窗口，應(yīng)更重視性價(jià)比，行業(yè)配置回歸基本面，中長(zhǎng)期可隨市場(chǎng)波動(dòng)適時(shí)加倉(cāng)。隨著4月財(cái)報(bào)集中公布，需關(guān)注盈利有望超預(yù)期的板塊。此外，資金面對(duì)A股市場(chǎng)邊際影響有望增大，要更加關(guān)注外資和兩融，以及二者的配置方向。

渤海證券指出，在業(yè)績(jī)短期難以成為行情推動(dòng)的主要因素的背景下，政策紅利推動(dòng)下的投資者情緒發(fā)酵將決定行情的走向。建議投資者在行情的波動(dòng)中持續(xù)優(yōu)化倉(cāng)位，一方面基于軍工行業(yè)體制改革關(guān)注軍工板塊，另一方面基于資本市場(chǎng)改革、穩(wěn)就業(yè)和新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，關(guān)注券商、建筑材料、建筑裝飾以及TMT板塊。