月末資金面擾動增多，央行重啟千億級逆回購操作。

央行官網(wǎng)公告稱，為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護月末流動性平穩(wěn)，2022年10月25日人民銀行以利率招標方式開展了2300億元逆回購操作，中標利率2.00%，與之前持平。鑒于今日20億元逆回購到期，當日公開市場凈投放2280億元。

(資料圖)

業(yè)內人士分析，央行大額逆回購呵護市場流動性，主要與臨近稅期、專項債規(guī)模發(fā)行較大以及近期資金利率向政策利率回歸相關。

考慮到11月份有1萬億元MLF到期以及近期資金面略緊態(tài)勢，業(yè)內人士預計11月有較大概率降準。

央行大額逆回購

呵護市場流動性

10月25日，央行開啟2300億大額逆回購操作呵護市場流動性。業(yè)內人士分析，這主要與臨近稅期、專項債發(fā)行規(guī)模較大以及近期資金利率向政策利率回歸相關。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，10月份是傳統(tǒng)的繳稅大月，對流動性帶來影響，此時開展大額逆回購主要目的是對沖繳稅高峰，政府債券發(fā)行繳款導致的流動性收緊影響，穩(wěn)定短期流動性。

仲量聯(lián)行中國區(qū)首席經濟學家龐溟表示，無論是之前一周的地量逆回購操作維持一定凈回籠規(guī)模，還是今天實現(xiàn)相當規(guī)模的凈投放，都說明央行近期適時適度、靈活機動地維護流動性平穩(wěn)運行的明顯意圖。

“考慮到央行上繳結存利潤、留抵退稅等流動性有利因素的邊際效用逐步減弱，疊加政府債發(fā)行、財政繳稅、境外利率環(huán)境變化等因素給流動性帶來的壓力，加上需要寬信貸繼續(xù)支持穩(wěn)增長、支持實體經濟，資金面和流動性方面應繼續(xù)引起重視?！饼嬩檎f。

在龐溟看來，保持流動性合理充裕，依然是維持寬信用、呵護修復、支持穩(wěn)增長的基本前提和首要條件，也有利于為金融機構持續(xù)加大對實體經濟、重點行業(yè)、薄弱環(huán)節(jié)的支持與呵護提供必要的保證。

他預計，央行將繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具，優(yōu)化政策組合，維持流動性合理充裕狀態(tài)，保持市場利率平穩(wěn)運行，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，更有力地支持實體經濟。

降準預期升溫

考慮到11月有1萬億元MLF到期和近期資金利率逐漸回歸政策利率的趨勢，市場人士認為，11月份有較大概率降準來置換到期MLF。

截至10月25日中午收盤，DR001加權平均利率報1.8%，DR007加權平均利率報1.92%，資金面呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢。

一位交易員對記者表示，早盤出錢的價格略高，中午借錢難度有所變大。臨近月末，資金面略顯緊張。

“跨月會導致資金價格適度走高，是正常的季節(jié)性現(xiàn)象。近兩日央行連續(xù)增加逆回購操作投放量，體現(xiàn)其呵護流動性的意圖。”某交易員對記者說。

11月有1萬億元MLF到期。一位市場人士認為，降準置換大量到期MLF是央行比較的常規(guī)操作。他認為，11月降準概率較大。

中信證券首席經濟學家明明預計，綜合考慮流動性缺口、MLF到期、美聯(lián)儲加息節(jié)奏以及歷史降準多發(fā)時點等，未來一個季度我國央行均有降準的可能，且今年底明年初降準落地的概率較大。