10月25日，人民銀行發(fā)布公告稱，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融機構跨境資金來源，引導其優(yōu)化資產負債結構，人民銀行、外匯局決定將企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)從1上調至1.25。

這是自2021年1月7日央行、外匯局調整跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)后，時隔21個月再次調整該參數(shù)；也是自2020年3月11日以來央行、外匯局時隔31個月再次上調企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)。

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根據相關政策規(guī)定，跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)的高低，直接影響企業(yè)和金融機構可以在境外融資的風險加權余額上限的大小。專家指出，上調企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)，可以提升企業(yè)和金融機構跨境融資風險加權余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。

接受證券時報記者采訪的專家表示，本次上調企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)，將在一定程度上穩(wěn)定市場預期，釋放政策信號，打破匯率貶值預期不斷強化和自我實現(xiàn)的鏈條，改善跨境資本流動形勢，推動人民幣匯率逐漸回歸理性走勢。有利于進一步擴大利用外資和拓寬融資渠道，便利境內企業(yè)和機構跨境融資，降低實體經濟融資難度和融資成本，服務實體經濟發(fā)展，有利于更好地統(tǒng)籌國內國際兩個大局，有效利用國內國際兩個市場、兩種資源，協(xié)調國內國際兩個循環(huán)。

該消息發(fā)布后，離岸人民幣兌美元日內一度漲超160點，最高漲至7.3028，隨后又逐步回落。

時隔31個月再次上調

本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理始于2016年，人民銀行決定將本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點擴大至全國范圍內的金融機構和企業(yè)。對金融機構和企業(yè)，中國人民銀行和國家外匯管理局不實行外債事前審批，而是由金融機構和企業(yè)在與其資本或凈資產掛鉤的跨境融資上限內，自主開展本外幣跨境融資。

“跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)是重要的宏觀審慎調節(jié)工具，是調節(jié)跨境資本流動和匯率的重要工具?！敝袊y行研究院高級研究員王有鑫接受證券時報記者采訪時表示，其主要作用機制為：跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)上調，跨境融資風險加權余額上限將提高，跨境資本流入額度將增加，企業(yè)和金融機構資產負債擺布空間加大，有利于增加從境外融資規(guī)模，從而增加外匯供給，改善跨境資本流動形勢，起到穩(wěn)定匯率的作用。

王有鑫介紹，2020年以來，該政策共調整過三次，其中2020年3月和本次一樣，宏觀審慎調節(jié)參數(shù)均是由1上調至1.25，主要是為了增加跨境資本流入，穩(wěn)定匯率走勢，2021年1月隨著形勢改善，調節(jié)參數(shù)也順勢由1.25下調至1。

在2020年3月11日，人民銀行、外匯局決定將企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)從1上調至1.25。值得注意的是，在當年3月22日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，時任國家外匯局副局長的宣昌能曾就上調全口徑跨境融資的宏觀審慎調節(jié)參數(shù)發(fā)聲。

宣昌能在當時指出，此舉將有助于境內機構特別是中小企業(yè)、民營企業(yè)充分利用國際國內兩種資源、兩個市場，多渠道籌集資金，緩解融資難、融資貴等問題，助力企業(yè)復工復產。

便利市場主體跨境融資 釋放穩(wěn)匯率信號

10月25日，在岸人民幣兌美元日內跌超400點，截至上午10時16分報7.3075。人民幣兌美元中間價報7.1668，調貶438點。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟對證券時報記者表示，上調企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定和雙向波動，維護外匯市場平穩(wěn)健康運行，維護跨境資金合理有序雙向均衡流動，維護外匯儲備規(guī)模穩(wěn)定和市場預期穩(wěn)定，促進內外平衡。

在王有鑫看來，當前上調企業(yè)和金融機構跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)主要在于當前人民幣匯率貶值壓力有所增大；匯率貶值預期有所強化，雖然美元回落至112以下，但近期人民幣持續(xù)走低；受匯率波動影響，短期跨境資本流出壓力有所增大。為了更好地穩(wěn)定市場情緒，穩(wěn)定跨境資本流動和匯率走勢，因而再次上調宏觀審慎調節(jié)參數(shù)。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，目前，我國外債規(guī)模和結構合理，外債風險總體可控，提高企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)在便利境內機構跨境融資的同時，也有助于境外資金流入，增加境內美元流動性，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。