【資料圖】

寫(xiě)在前面

北交所通過(guò)支持專(zhuān)精特新企業(yè)，走差異化競(jìng)爭(zhēng)路線有助于中國(guó)多層 次資本市場(chǎng)進(jìn)一步豐富發(fā)展。當(dāng)前，104 家北交所企業(yè)中，共有 22 家專(zhuān)精特新“小 巨人”企業(yè)。之前市場(chǎng)報(bào)告偏向定性分析，本篇報(bào)告，我們將新三板的 6000 余 家公司作為整體樣本，通過(guò)對(duì)其中現(xiàn)有的國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新企業(yè)進(jìn)行多方位定量分 析，并在我們的專(zhuān)精特新策略下對(duì)優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行更深層次的篩選，旨在挑選出 6000 余家新三板企業(yè)中，具有發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值的優(yōu)質(zhì)后備軍。

角度一：新三板中專(zhuān)精特新概念企業(yè)發(fā)展如何，有何特征？

目前新三板共有 6719 家掛牌企業(yè)，屬于國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新的企業(yè)共有 353 家，占比為 5.25%。從規(guī) 模、成長(zhǎng)、地域分布、行業(yè)分布四個(gè)特征分析來(lái)看，1）規(guī)模&成長(zhǎng)：353 家企業(yè) 2021 年的營(yíng)收中值為 1.97 億元（+21.66%），非專(zhuān)精特新 2021 年的營(yíng)收中值為 0.82 億元（+11.52%）。353 家企業(yè) 2021 年歸母凈利潤(rùn)中值為 1846.88 萬(wàn)元（+9.01%）， 非專(zhuān)精特新 2021 年的歸母凈利潤(rùn)中值為 253.92 萬(wàn)元（-8.90%）。整體來(lái)看，專(zhuān)精 特新公司在規(guī)模端具備優(yōu)勢(shì)，整體營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模均較非專(zhuān)精特新企業(yè)大， 且專(zhuān)精特新企業(yè) 2021 年的營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模均較 2020 年有著明顯的提升，增 速顯著大于非專(zhuān)精特新企業(yè)，成長(zhǎng)性突出。2）地域分布：353 家企業(yè)中，廣東（36 家）、浙江（29 家）、河北（25 家）、安徽（23 家）、上海（21 家）、山東（21 家） 6 個(gè)省份（直轄市）的企業(yè)家數(shù)最多。3）行業(yè)分布：353 家企業(yè)中，機(jī)械設(shè)備制 造、TMT、材料能源、大消費(fèi)類(lèi) 4 個(gè)行業(yè)企業(yè)分布做多，企業(yè)家數(shù)分別為 152 家、 77 家、56 家、47 家。

角度二：專(zhuān)精特新定量策略篩選下，哪些企業(yè)表現(xiàn)出眾？

我們的專(zhuān)精特新策略， 是將 6000 余家新三板企業(yè)用以財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行篩選，其中：針對(duì)“專(zhuān)”，我們從現(xiàn) 金流以及資金占有率的角度去觀察公司在細(xì)分市場(chǎng)的業(yè)務(wù)能力，共有 3273 家符 合標(biāo)準(zhǔn)；針對(duì)“精”，我們通過(guò)毛利率、凈利潤(rùn)增速等盈利指標(biāo)去評(píng)判公司運(yùn)營(yíng) 的精細(xì)化程度，共有 1305 家符合標(biāo)準(zhǔn)；針對(duì)“特”，我們將是否獲得國(guó)家級(jí)專(zhuān)精 特新稱(chēng)號(hào)去斷定公司稀缺屬性；針對(duì)“新”，我們從公司研發(fā)相關(guān)的各項(xiàng)費(fèi)用指 標(biāo)去定奪企業(yè)自身是否具備較高的技術(shù)壁壘以及出眾的研發(fā)創(chuàng)新能力，共有 4266 家符合標(biāo)準(zhǔn)。最終，在策略篩選下，符合三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)及以上的企業(yè)家數(shù)為 689 家，符合四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)家數(shù)為 74 家。聚焦于這 74 家企業(yè)： 1）特征分析：行業(yè)分布來(lái)看，機(jī)械設(shè)備制造類(lèi)企業(yè)最多，有 34 家，占比 46%， 其次是 TMT 企業(yè)有 23 家，占比 31%；規(guī)模來(lái)看，74 家企業(yè) 2021 年的營(yíng)收中值、 均值分別為 2.03 億元、2.3 億元，歸母凈利潤(rùn)中值、均值分別為 0.29 億元、0.35 億元。盡管這 74 家企業(yè)目前規(guī)模尚小，但是 3 年歸母凈利潤(rùn) CAGR 的中值、均 值分別為 37.13%、60.95%，可看出成長(zhǎng)性?xún)?yōu)異。2）公司遴選：74 家企業(yè)中公告了北交所意向的，有眾誠(chéng)科技、中科美菱、力王 高科、機(jī)科股份、曙光數(shù)創(chuàng)、南麟電子、華密新材、寶來(lái)利來(lái)、睿高股份、海能 技術(shù)、中崎股份、民士達(dá)、巨能股份、天馬新材、云里物里、東方水利、國(guó)基科 技、奧瑞拓、航天檢測(cè)、花溪科技、新芝生物、晶寶股份、華泰機(jī)械、碩恩網(wǎng)絡(luò)、 愛(ài)知之星、天瑞電子共計(jì) 26 家。我們關(guān)注到其中力王高科、巨能股份、南麟電 子、機(jī)科股份、寶來(lái)利來(lái)、曙光數(shù)創(chuàng)這 6 家公司，3 年業(yè)績(jī) CAGR 處于 100%以 上水平，且具備 2021 年?duì)I收大于 2 億元、歸母凈利潤(rùn)大于 3000 萬(wàn)元的條件，故 認(rèn)為這些企業(yè)處于快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。74 家企業(yè)中，58 家企業(yè)目前暫無(wú)北交所意向。其中 2021 年?duì)I收規(guī)模最大的 3 家企業(yè)分別為寶淶精工（5.46 億元）、穗晶光電（4.79 億元）、路通股份（4.17 億元）。

來(lái)源：諸海濱新三板