犀牛之星6月27日訊，中信建投認為，展望22Q3，疫后經(jīng)濟及地產(chǎn)復蘇、國內(nèi)通脹回落及海外加息預期加速緩和將是A股的主要推動力量，預計季末上證目標3700。

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以下為原文內(nèi)容：

基本面上，美國經(jīng)濟加速下行實錘。上周國內(nèi)數(shù)據(jù)相對平淡，海外方面markit制造業(yè)PMI更新，歐美國家PMI大幅下行，其中歐洲PMI從55下滑至52，美國PMI從57下滑至52，再度重申我們此前在年度策略報告及中期策略報告中多次提示美國及全球PMI將在今年底陸續(xù)觸及45，我們在Q1路演中曾進一步明確提示Q2將開始出現(xiàn)加速下行，實際結(jié)果如期兌現(xiàn)；

商品方面，上周原油和銅的帶領(lǐng)下，全球商品價格再度大幅調(diào)整，這是繼5月上旬以來的第三輪大跌，商品從短線破位轉(zhuǎn)為中線破位，再度重申我們在今年4月底提出的“5月商品市場將完成頭部形態(tài)”的判斷，后續(xù)仍將進一步兌現(xiàn)；

與此同時，美國國債利率也結(jié)束了超預期加息帶來的上行動力，重新回落到3.15%左右。以上歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)對國內(nèi)資本市場影響將在兩個層面發(fā)酵，其一是進出口及工業(yè)品價格將出現(xiàn)與2020-21年趨勢的中長期逆轉(zhuǎn)、對上游原材料行業(yè)產(chǎn)生利空（我們在6月1日的行業(yè)推薦中也已明確提示了有色和煤炭當月沖高回落的中期拐點風險）；其二是對當前美國高高在上的加息預期形成壓力，伴隨美國CPI的中期觸頂回落，美國加息預期下半年大概率顯著回落，對國內(nèi)成長板塊此前的極限情緒壓制也將最終釋懷。

技術(shù)面上，日線級別洗盤和拉升新高，上行趨勢強烈。伴隨此前幾周的日內(nèi)調(diào)整拉回，上周市場在前半周出現(xiàn)日線調(diào)整，但最終在下半周快速拉升新高，短期A股做多動力極強，外資、游資和機構(gòu)風格調(diào)倉引導下市場共振上行。

綜上所述，市場再度強勢反彈并創(chuàng)出階段新高，美國6月加息落地后的國債利率二次回落成為國內(nèi)成長板塊估值修復的最強催化劑，截止報告期，6月以來中信建投六維度行業(yè)輪動模型已實現(xiàn)多頭2%以上、空頭-3%以上的顯著超額收益，敬請關(guān)注下周即將發(fā)布的7月的組合更新。

基本面上，上周歐美發(fā)布重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，PMI預覽值出現(xiàn)3-5不等的下調(diào)，同期全球商品價格再現(xiàn)短期調(diào)整新低，中長期上漲已明確終止，以上經(jīng)濟及商品價格沖擊早在今年4月的大類資產(chǎn)配置戰(zhàn)略篇等報告中已有多次明確風險提示，其對國內(nèi)上游周期板塊形成沖擊，但由此帶來的美國加息預期沖高回落則對國內(nèi)成長板塊情緒修復有所助力，對A股綜合影響在可控范圍；

技術(shù)面上，市場日間調(diào)整依舊被多頭強勢推漲，技術(shù)形態(tài)進一步強化。

主板最新?lián)駮r建議：當前A股外圍環(huán)境挑戰(zhàn)不斷提升，但考慮到國內(nèi)疫后經(jīng)濟復蘇節(jié)奏及地產(chǎn)基本面填坑趨勢開始，A股仍在有利環(huán)境中，進一步參考國內(nèi)流動性環(huán)境在520后的獨立寬松節(jié)奏及Q3物價因素的進一步回落動力，A股將處于大類資產(chǎn)配置最有利于權(quán)益表現(xiàn)的復蘇周期，市場7月將繼續(xù)保持活躍，建議維持高倉位持有不變。

創(chuàng)業(yè)板最新?lián)駮r建議：創(chuàng)業(yè)板在上述流動性占優(yōu)環(huán)境中彈性優(yōu)勢顯著，建議同樣維持高倉位持有不變，風格方面維持創(chuàng)業(yè)板優(yōu)先，市值風格維持小市值配置優(yōu)先。