在通脹持續(xù)“高燒”、全球流動(dòng)性逐步收緊之際，新興市場(chǎng)國(guó)家延續(xù)資金流出態(tài)勢(shì)。國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）近日發(fā)布的全球資金流向報(bào)告顯示，5月份，流出新興市場(chǎng)國(guó)家的投資總額為49億美元，這也是外資連續(xù)第三個(gè)月流出新興市場(chǎng)國(guó)家。

而在全球資金逐步從新興市場(chǎng)國(guó)家抽離的過(guò)程中，中國(guó)資產(chǎn)卻逆勢(shì)引來(lái)資金流入。IIF數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)資產(chǎn)吸引了47億美元流入。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，憑借多元化的特點(diǎn)以及中長(zhǎng)期增值潛力，人民幣資產(chǎn)對(duì)全球中長(zhǎng)期投資者吸引力明顯，未來(lái)還有廣闊的增長(zhǎng)空間。

新興市場(chǎng)國(guó)家連續(xù)遭遇資金流出

隨著包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的多國(guó)央行加快啟動(dòng)加息進(jìn)程，新興市場(chǎng)國(guó)家的資金流入近來(lái)明顯受到波及。

今年3月，流出新興市場(chǎng)國(guó)家的投資總額為98億美元，這也是去年3月以來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家首次面臨資金流出的處境。

這一態(tài)勢(shì)已延續(xù)至5月。IIF經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Fortun表示，當(dāng)前，面對(duì)地緣政治因素、全球流動(dòng)性收緊、通脹高企等形勢(shì)，國(guó)際投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的敏感性更高了。未來(lái)一段時(shí)間，由于全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，或?qū)⑹沟眯屡d市場(chǎng)國(guó)家資金流入承壓，全球資金流動(dòng)仍將處于波動(dòng)中。

“短期內(nèi)，資金流進(jìn)流出都是非常正常的現(xiàn)象?！钡乱庵俱y行董事總經(jīng)理、大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男表示，出于追求投資回報(bào)的考量，部分資金回流美元市場(chǎng)，但需要注意的是，這些投資行為更多是短期的資金流動(dòng)。

富達(dá)國(guó)際亞洲多元資產(chǎn)投資管理主管Matthew Quaife對(duì)上海證券報(bào)記者表示，依然看好新興市場(chǎng)國(guó)家和亞太地區(qū)的投資收益。因?yàn)槌掷m(xù)居高不下且不斷擴(kuò)大的通脹壓力，仍是美國(guó)、歐盟及其他幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體所面臨最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)“逆風(fēng)”之一，而目前亞洲大部分地區(qū)情況則大不相同。

人民幣資產(chǎn)逆勢(shì)吸金

盡管5月新興市場(chǎng)國(guó)家依然遭遇資金“逆流”，但中國(guó)市場(chǎng)則反向吸金。從資金流入路徑來(lái)看，5月份，中國(guó)股票市場(chǎng)吸引27億美元，債券市場(chǎng)流入20億美元。

債券通公司日前發(fā)布的債券市場(chǎng)運(yùn)行報(bào)告顯示，5月份，債券通交投活躍，日均交易量達(dá)355億元人民幣，月度成交6750億元人民幣，同比增長(zhǎng)33%。

今年以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)加息、地緣政治不確定性等因素影響，中美利差快速收窄，部分期限出現(xiàn)倒掛的情況，中國(guó)債券市場(chǎng)也因而幾度遭遇資金整體流出。

“中國(guó)債市在經(jīng)歷了此前的資金流出后，ETF和主動(dòng)型基金獲利了結(jié)或贖回的需求或已得到滿足，外資不會(huì)趨勢(shì)性流出人民幣債市。”外匯經(jīng)紀(jì)商嘉盛集團(tuán)資深分析師Matt Simpson表示。

債券市場(chǎng)的短期資金波動(dòng)不能代表外資投資我國(guó)債市的長(zhǎng)期趨勢(shì)。Matt Simpson稱，投資中國(guó)債券市場(chǎng)更主要的驅(qū)動(dòng)因素，還是中長(zhǎng)期資產(chǎn)的配置需求，持有主體包括全球央行、主權(quán)財(cái)富基金和追蹤指數(shù)的被動(dòng)基金等。同時(shí)，鑒于富時(shí)羅素WGBI指數(shù)已納入人民幣債券，截至2024年四季度，每季度將會(huì)吸引100億美元的資金流入中國(guó)債市。

對(duì)中長(zhǎng)期投資者有較強(qiáng)吸引力

近期，國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)董會(huì)完成了5年一次的特別提款權(quán)（SDR）定值審查，執(zhí)董會(huì)一致決定，將人民幣權(quán)重由10.92%上調(diào)至12.28%，升幅1.36個(gè)百分點(diǎn)。

人民幣SDR貨幣籃子權(quán)重的提升，被視為人民幣國(guó)際認(rèn)可度的增強(qiáng)，也是人民幣資產(chǎn)國(guó)際吸引力的進(jìn)一步體現(xiàn)。劉立男表示，憑借多元化的特點(diǎn)以及中長(zhǎng)期增值潛力，人民幣資產(chǎn)對(duì)全球中長(zhǎng)期投資者具有較強(qiáng)吸引力。

近年來(lái)，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)、外匯交易份額中也呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢(shì)。當(dāng)前，人民幣已穩(wěn)居全球第五大儲(chǔ)備貨幣和第八大外匯交易貨幣。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外資增配人民幣資產(chǎn)未來(lái)還有廣闊的增長(zhǎng)空間。德意志銀行表示，假設(shè)未來(lái)5年，人民幣資產(chǎn)在全球外匯儲(chǔ)備中的份額上升至5%，則意味著將有3500億美元的資金流入人民幣資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，人民幣外匯儲(chǔ)備規(guī)模為3360億美元，占全球外匯儲(chǔ)備的2.79%，遠(yuǎn)低于人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重。劉立男認(rèn)為，人民幣資產(chǎn)在全球外匯儲(chǔ)備中的“低配”反映了當(dāng)前相對(duì)估值和操作方面的問(wèn)題，未來(lái)還有廣闊的增長(zhǎng)空間。