市場(chǎng)寒冬之下，北交所成交量極為低迷。3月31日海希通訊(BJ:831305)的高送轉(zhuǎn)的消息給北交所投資者點(diǎn)燃了新的希望，“高送轉(zhuǎn)+業(yè)績(jī)超8000萬”給公司帶來轉(zhuǎn)板預(yù)期，次日公司股價(jià)大漲30%。

發(fā)布公告次日 收漲30cm

在最差的預(yù)期情況下，只要轉(zhuǎn)板的渠道暢通，新三板人持有的優(yōu)質(zhì)股權(quán)就有估值提升的機(jī)會(huì)。

2022年3月10日，此前在精選層掛牌后被平移到北交所的翰博高新（BJ:833994）成功通過創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審查，同意轉(zhuǎn)板。

3月25日，泰祥股份（BJ:833874）通過審查，轉(zhuǎn)板被批準(zhǔn)。

這給之后有計(jì)劃轉(zhuǎn)板的北交所公司提供了成功案例。可見，轉(zhuǎn)板的通道是暢通的。

那么，轉(zhuǎn)板的具體要求是什么呢？需要達(dá)到哪些標(biāo)準(zhǔn)？

3月4日，深交所發(fā)布了《深交所關(guān)于北交所上市公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板辦法》，同日，北交所制定發(fā)布了《北交所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引7 號(hào)——轉(zhuǎn)板》。

和直接IPO企業(yè)相同的是，想要轉(zhuǎn)板在創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須符合創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)定位，需要就自身創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征進(jìn)行展開說明，證明公司具備相應(yīng)的成長(zhǎng)性。

比如瀚博高新就在轉(zhuǎn)板上市報(bào)告書中專門撰寫內(nèi)容對(duì)此進(jìn)行了說明，而在后續(xù)問詢中第一點(diǎn)就是針對(duì)創(chuàng)新定位的問詢，可見重視，想要渾水摸魚基本不可能。

創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新創(chuàng)造特征基本就是指的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，如果公司屬于這類行業(yè)，定位一般都沒有問題。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)主要包括新一代信息技術(shù)（通信、LED產(chǎn)業(yè)鏈、集成電路、網(wǎng)絡(luò)安全）、生物產(chǎn)業(yè)（藥品、生物制品、醫(yī)療器械）、新材料產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造、新能源產(chǎn)業(yè)幾個(gè)主要方向。而像畜牧養(yǎng)殖、中藥、教育、貿(mào)易、資源、低端制造業(yè)等都很難通過。

轉(zhuǎn)板公司還需要符合創(chuàng)業(yè)板的財(cái)務(wù)指標(biāo)，雖然目前有5套標(biāo)準(zhǔn)，但一般都是采取第一條：最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000 萬元。翰博高新和泰祥股份采取的都是這條標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)過往創(chuàng)業(yè)板IPO的情況來看，雖然標(biāo)準(zhǔn)說是2年5000萬，但實(shí)際操作中剛滿足條件就申請(qǐng)幾乎是不可能上市成功的，最好是近一年單年達(dá)到8000萬以上利潤(rùn)才比較穩(wěn)妥。

不過這個(gè)8000萬只是一個(gè)模糊值，具體的審核并不一定會(huì)不到8000萬就不會(huì)通過，像泰祥股份是以最近兩年扣非凈利7313.99萬、6556.74萬獲得的通過，而翰博高新則是以1.04億元和1.356億元通過的審批。

而像籌備轉(zhuǎn)板后撤回的龍竹科技和新安潔，在凈利潤(rùn)這一項(xiàng)上就明顯遜色于轉(zhuǎn)板成功的這兩家。龍竹科技2019年、2020年的扣非凈利潤(rùn)分別為5076.89萬、6223.33萬。新安潔雖然在2020年的扣非凈利很高，達(dá)到了9210.07萬，但是2021年前三季度公司扣非凈利同比下滑-50.75%，只有3558.98萬，這種業(yè)績(jī)大幅下滑導(dǎo)致的扣非凈利急速縮水，還想轉(zhuǎn)板通過是基本不可能的。

若以后轉(zhuǎn)板成為北交所公司的常態(tài)，投資者要留意有些公司單純靠轉(zhuǎn)板預(yù)期來達(dá)到拉升股價(jià)的套路。就像北交所剛出來時(shí)不少新三板公司通過發(fā)布上市輔導(dǎo)刺激股價(jià)上漲，然后大股東減持，減持完之后終止上市輔導(dǎo)。

這套“騷操作”已經(jīng)讓一些新三板投資者吃到了苦頭，所以要留意再次在北交所重演。

轉(zhuǎn)板預(yù)期帶來的股價(jià)上漲，也將隨著轉(zhuǎn)板終止而破滅。比如龍竹科技在2021年12月10日發(fā)布轉(zhuǎn)板終止公告后，在隨后7個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)下跌了32.31%。

創(chuàng)業(yè)板對(duì)于規(guī)?？ǖ膰?yán)格，但在成長(zhǎng)性上似乎容忍度較高。像泰祥股份自2018年以來，扣非凈利增速均為負(fù)，在申報(bào)用的2019年、2020年，分別同比下滑12.76%和10.53%，仍然通過了審查。

除了上述創(chuàng)新性定位和財(cái)務(wù)指標(biāo)，針對(duì)轉(zhuǎn)板企業(yè)，審查中還會(huì)重點(diǎn)關(guān)注以下幾條：

1、公司及其控股股東、實(shí)際控制人不存在最近三年受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，因涉嫌違法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查且尚未有明確結(jié)論意見，或者最近十二個(gè)月受到全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司、北交所公開譴責(zé)等情形。

也就是說，不要違規(guī)，對(duì)于存在該類問題的公司，如果把握不準(zhǔn)，寧可錯(cuò)過也不要去冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

2、公司實(shí)控人最近兩年沒有發(fā)生變更；

3、股本總額不低于 3000 萬元；

4、股東人數(shù)不少于 1000 人；

5、社會(huì)公眾持有的公司股份達(dá)到公司股份總數(shù)的 25%以上；公司股本總額超過 4 億元的，社會(huì)公眾持股的比例達(dá)到 10%以上；

6、董事會(huì)審議通過轉(zhuǎn)板相關(guān)事宜決議公告日前60個(gè)交易日（不包括股票停牌日）通過競(jìng)價(jià)交易累計(jì)成交量不低于 1000 萬股。

這六條中第1條和第2條北交所上市時(shí)也會(huì)進(jìn)行審核，所以說一般情況下不會(huì)發(fā)生什么問題，具體大家可以再查一下公司上市后的公告看是否有相關(guān)不合規(guī)行為；第3條和第5條，與北交所上市的要求是相一致的，所以這兩條不會(huì)出現(xiàn)問題；第4條和第6條，從目前北交所的情況來看，股東數(shù)全部都符合，符合成交量的很少。但我們?cè)囅耄坏┕竟傩D(zhuǎn)板，相信成交量會(huì)迅速放大，然后滿足要求。由此可見，這6條對(duì)北交所公司來說并不構(gòu)成轉(zhuǎn)板的限制。

北交所上市審核條件

在滿足了上述條件的前提下，如果公司想要轉(zhuǎn)板，首先要做的是召開董事會(huì)對(duì)董事就轉(zhuǎn)板事宜作出決議，然后提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。

批準(zhǔn)之后即就可以將準(zhǔn)備好申請(qǐng)材料報(bào)送深交所，5個(gè)工作日內(nèi)深交所會(huì)做出是否受理的回復(fù)。

那么轉(zhuǎn)板審核又需要多長(zhǎng)時(shí)間呢？

根據(jù)轉(zhuǎn)板辦法第二十八條，深交所在受理轉(zhuǎn)板申請(qǐng)之日起兩個(gè)月內(nèi)，需要做出是否同意上市的決定。轉(zhuǎn)板機(jī)構(gòu)及相關(guān)中介回復(fù)的時(shí)間總計(jì)不得超過三個(gè)月，即順利的話五個(gè)月之內(nèi)轉(zhuǎn)板就可以出結(jié)果。

翰博高新是2021 年 11 月 4 日提交的轉(zhuǎn)板申請(qǐng)，2022年3月10日得到上市委員會(huì)的審查結(jié)果，耗時(shí)127天。泰祥股份是2021 年 11 月 5 日提交的轉(zhuǎn)板申請(qǐng)，2022年3 月25日通過審核，耗時(shí)141天。

若根據(jù)2020年、2021年業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，目前北交所轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板希望比較大的公司有13家，分別是：貝特瑞、穎泰生物、同力股份、吉林碳谷、連城數(shù)控、長(zhǎng)虹能源、森萱醫(yī)藥、五新隧裝、海希通訊、永順生物、富士達(dá)、球冠電纜、禾昌聚合。

其中穎泰生物、同力股份、五新隧裝、海希通訊、球冠電纜、和昌聚合的PE（TTM）值都低于20倍。

未分配利潤(rùn)大于3億的有7家，分別是貝特瑞、連城數(shù)控、同力股份、穎泰生物、禾昌聚合、球冠電纜、長(zhǎng)虹能源。資本公積大于3億元的有貝特瑞、連城數(shù)控、同力股份、穎泰生物、長(zhǎng)虹能源。這些企業(yè)具有高送轉(zhuǎn)的條件。如果這些企業(yè)在2021年報(bào)公布后發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案，有可能是為了提升交易量滿足轉(zhuǎn)板條件。

若剔除正處于快速成長(zhǎng)的貝特瑞、連城數(shù)控、長(zhǎng)虹能源，像同力股份、穎泰生物、禾昌聚合、球冠電纜這四家具備高分紅的條件。

目前的北交所比較低迷，流動(dòng)性較差，但是持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資者不用太擔(dān)心，因?yàn)槿绻髽I(yè)因?yàn)楸苯凰乐档投绊懓l(fā)展，完全可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板，去估值更高流動(dòng)性更好的滬深交易所。流動(dòng)性高低不是問題，企業(yè)是否有發(fā)展前景才是核心問題。

來源：安福雙