近來(lái)北交所IPO終止頻現(xiàn)。

3月31日，新三板創(chuàng)新層公司杭州路橋發(fā)布公告稱，決定終止公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市審核。

這并非孤例。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，北交所共有16家企業(yè)申請(qǐng)終止IPO，全部都是在問(wèn)詢階段主動(dòng)撤單。其中，1月份有4家撤回，2月份1家撤回，3月份有11家撤回。

對(duì)此，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在北交所IPO整體撤回比例基本是正常的。至于個(gè)中原因，他認(rèn)為，這與開(kāi)年以來(lái)北交所審核頻率加快、問(wèn)詢密度加大等因素有關(guān)。

一季度16家企業(yè)撤回材料

在撤回申請(qǐng)的16家公司中，3家僅經(jīng)歷了首輪問(wèn)詢，4家公司在收到第二輪問(wèn)詢函后撤單，6家“倒”在了第三次問(wèn)詢之后，2家在收到第四次問(wèn)詢函后撤回申請(qǐng)，還有1家在中止審查后選擇撤單。

從首次申報(bào)時(shí)間來(lái)看，7家企業(yè)的申報(bào)時(shí)間為2021年上半年，9家企業(yè)的申報(bào)時(shí)間是在2020年，而浦漕科技、思源股份等企業(yè)的排隊(duì)時(shí)長(zhǎng)已經(jīng)接近兩年。

上述企業(yè)沒(méi)有一家能夠步入北交所上會(huì)程序。

對(duì)于撤單原因，大多數(shù)企業(yè)給出的原因都是基于對(duì)資本市場(chǎng)路徑重新研判規(guī)劃和未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展考慮，公司經(jīng)認(rèn)真研究和審慎決定，擬終止股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市的申請(qǐng)并撤回相關(guān)申請(qǐng)材料。

業(yè)內(nèi)人士則對(duì)記者表示，其實(shí)撤回材料主要還是因?yàn)闆](méi)能經(jīng)受住北交所連續(xù)的問(wèn)詢，多數(shù)企業(yè)自身“帶病”沖擊上市。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，北交所上市委對(duì)于上述企業(yè)的問(wèn)詢重點(diǎn)主要聚焦是否符合北交所定位，具體涉及發(fā)行人創(chuàng)新性、經(jīng)營(yíng)合規(guī)性、企業(yè)內(nèi)控、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性等。

對(duì)于杭州路橋，北交所對(duì)其創(chuàng)新性以及是否存在轉(zhuǎn)包問(wèn)題提出質(zhì)疑。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，公司銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用為0。即便這是細(xì)分行業(yè)的現(xiàn)狀，但北交所顯然對(duì)此有更高的要求。

3月28日晚間，伊斯佳發(fā)布公告稱，公司已收到北交所終止對(duì)其IPO審核的決定。此前北交所在第三輪問(wèn)詢中著重關(guān)注公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)租賃公允性及租賃房產(chǎn)抵押對(duì)發(fā)行人的影響、運(yùn)輸費(fèi)用核算的準(zhǔn)確性等問(wèn)題。

收到了北交所第四次問(wèn)詢函的匯群中藥，其創(chuàng)新成果與核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系、財(cái)務(wù)內(nèi)控有效性被重點(diǎn)問(wèn)詢。匯群中藥主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源于中藥飲片的加工銷售及中藥材貿(mào)易。

在對(duì)光谷信息的第三次問(wèn)詢函中，北交所著重關(guān)注其最近24個(gè)月內(nèi)實(shí)際控制人是否發(fā)生變更、業(yè)務(wù)構(gòu)成變動(dòng)及新業(yè)務(wù)類型對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響等。

值得一提的是，中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量也被問(wèn)及。例如，在對(duì)鼎豐股份第二輪問(wèn)詢函中，北交所指出，公司首輪問(wèn)詢回復(fù)存在部分問(wèn)題回答避重就輕、論證不充分、披露不準(zhǔn)確、前后內(nèi)容重復(fù)、錯(cuò)別字、文字表述不規(guī)范等問(wèn)題。

北交所要求鼎豐股份仔細(xì)校對(duì)申報(bào)材料，確保信息披露內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整以及文件齊備，認(rèn)真回復(fù)問(wèn)詢問(wèn)題，精簡(jiǎn)文字，切實(shí)提高信息披露質(zhì)量，避免錯(cuò)誤、遺漏、重復(fù)。并請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師及申報(bào)會(huì)計(jì)師仔細(xì)核對(duì)申請(qǐng)及回復(fù)材料，確保信息披露簡(jiǎn)明易懂、便于投資者閱讀理解，切實(shí)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

開(kāi)年以來(lái)北交所IPO審核提速

據(jù)記者梳理，從北交所2021年11月15日開(kāi)市到2021年年底，剛好一個(gè)半月，共有6家企業(yè)撤回材料。今年前三個(gè)月，共有16家企業(yè)撤回，這是否意味著北交所審核趨嚴(yán)？

對(duì)此，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，從撤回?cái)?shù)量來(lái)看，現(xiàn)在整體撤回比例基本是正常的。

周運(yùn)南認(rèn)為，這與北交所審核頻率加快、問(wèn)詢密度頻率加大有關(guān)。北交所開(kāi)市后會(huì)有短暫的“紅利期”，因?yàn)榍捌谟捎诨I備開(kāi)市等因素，監(jiān)管的問(wèn)詢速度以及企業(yè)的回復(fù)速度都相對(duì)較慢，現(xiàn)在審核速度已經(jīng)加快。

那么，為何3月份會(huì)有高達(dá)11家企業(yè)撤回材料？周運(yùn)南表示，除了“帶病”闖關(guān)的因素，年報(bào)季的到來(lái)，或許也給本就處于創(chuàng)新層的公司帶來(lái)壓力，監(jiān)管或許也能夠從近期年報(bào)中發(fā)現(xiàn)一些新的問(wèn)題。

據(jù)悉，僅僅在3月25日一天內(nèi)，就有光谷信息、伊斯佳、匯群中藥3家撤回申請(qǐng)；3月29日，鼎豐股份、銀山股份2家按下IPO終止鍵。3月14日，浦漕科技、東立科技2家撤回申請(qǐng)。

整體來(lái)看，北交所近期審核提速加快。

據(jù)新華社報(bào)道，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、北京證券交易所3月31日組織召開(kāi)了證券公司推薦保薦業(yè)務(wù)發(fā)展線上視頻座談會(huì)。30家證券公司主要負(fù)責(zé)人及投行業(yè)務(wù)、內(nèi)控有關(guān)負(fù)責(zé)人150余人參加會(huì)議。

會(huì)議指出，把北交所打造成服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。從資本市場(chǎng)建設(shè)規(guī)律看，打造主陣地的關(guān)鍵是要聚集一批高質(zhì)量的創(chuàng)新型中小企業(yè)，并形成合理的市場(chǎng)深度，支撐市場(chǎng)功能發(fā)揮、生態(tài)形成，帶動(dòng)廣大中小企業(yè)積極利用資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。下一步將加大企業(yè)培育力度，提高審核質(zhì)效，保持常態(tài)化發(fā)行上市，發(fā)揮一體化結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)在市場(chǎng)的成長(zhǎng)順暢度。

會(huì)議提到，希望證券公司緊抓市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，創(chuàng)新體制機(jī)制，加強(qiáng)溝通交流，形成工作合力，高質(zhì)量推進(jìn)北交所、新三板各項(xiàng)業(yè)務(wù)再上臺(tái)階。一是要加大市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，擴(kuò)大北交所上市、新三板掛牌項(xiàng)目申報(bào)和儲(chǔ)備規(guī)模。二是要加快推薦、保薦申報(bào)和儲(chǔ)備項(xiàng)目的推進(jìn)速度。三是要嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，切實(shí)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。四是要積極參與特色中介建設(shè)，從中小企業(yè)發(fā)展特性出發(fā)，逐步建立起全鏈條、長(zhǎng)周期的服務(wù)模式，加大對(duì)中小企業(yè)融資服務(wù)的支持力度。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年已過(guò)會(huì)企業(yè)中，克萊特、凱雪冷鏈、科創(chuàng)新材、大禹生物、榮億精密5家企業(yè)被工信部評(píng)為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。

截至4月1日，北交所開(kāi)市已有四個(gè)半月，在北交所2022年第12次審議會(huì)議上，奧迪威、鑫匯科雙雙順利過(guò)會(huì)。至此，北交所過(guò)會(huì)及上市公司總數(shù)達(dá)到100家。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，雖然今年一季度有16家企業(yè)撤回IPO申報(bào)材料，但與此同時(shí)，在北交所審核提速的進(jìn)程中，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)也得以加快上市，迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

作者：雷晨