大宗商品交易商債券價(jià)格暴跌，收益率飆升。

暴漲的大宗商品價(jià)格正將整個(gè)行業(yè)置于極大的資金壓力之下，而持續(xù)的債市拋售讓大宗商品貿(mào)易商們“本不富裕”的流動(dòng)性窘境雪上加霜。

自俄烏沖突升級(jí)以來，大宗商品交易商債券價(jià)格暴跌，收益率飆升。

彭博數(shù)據(jù)顯示，過去一周，瑞士大宗商品交易商貢渥集團(tuán)2026年到期的債券收益率升至16.8%，托克集團(tuán)2025年到期的債券收益率升至近10%。

周五，國(guó)際糧商路易達(dá)孚債券的信用違約掉期報(bào)價(jià)超過260個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)高于俄烏沖突前的140個(gè)基點(diǎn)。

前有青山控股遭遇“史詩(shī)級(jí)倫鎳逼空”，后有商品貿(mào)易巨頭托克四處融資，大宗商品市場(chǎng)的一切似乎正在按照瑞信明星分析師Zoltan Pozsar上周的預(yù)言發(fā)展——一場(chǎng)“雷曼式”流動(dòng)性危機(jī)正在蔓延。

俄烏沖突升級(jí)以來，大宗商品價(jià)格這輪急劇的上漲，讓許多大宗商品企業(yè)措手不及。

一方面，大宗商品價(jià)格上漲增加了包括能源和運(yùn)輸在內(nèi)的運(yùn)營(yíng)成本，另一方面，價(jià)格上漲也增加了大宗商品生產(chǎn)和貿(mào)易商們?yōu)榱藢?duì)沖長(zhǎng)期合約和庫(kù)存所做的期貨對(duì)沖交易的保證金數(shù)額，不少企業(yè)陷入了巨額追加保證金的困境，該行業(yè)的資金需求大幅上升，流動(dòng)性壓力驟增。

上周，歐洲能源交易商聯(lián)盟（European Federation of Energy Traders，EFET）呼吁歐洲政府和央行提供緊急援助，避免烏克蘭危機(jī)引發(fā)的大宗商品市場(chǎng)價(jià)格巨震造成現(xiàn)金短缺。

在發(fā)給市場(chǎng)參與者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信中，組織成員包括殼牌、BP這類石油巨頭和石油貿(mào)易巨頭Vitol的EFET表示，能源業(yè)需要“時(shí)間有效的緊急流動(dòng)性支持，確保批發(fā)天然氣和電力市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)揮功能”。

值得注意的是，大宗商品行業(yè)的資金來源主要是銀行貸款，而不是企業(yè)債券市場(chǎng)。與藍(lán)籌股公司債券相比，大宗商品行業(yè)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性很低，有些債券甚至可以幾天不交易。

來源：華爾街見聞