“蔚小理”赴港上市路上只差蔚來(lái)。距離小鵬汽車港股敲鐘僅19天，理想汽車赴港上市獲批。7月26日，理想汽車在港交所發(fā)布聆訊后資料集，這家國(guó)內(nèi)頭部三強(qiáng)中唯一不打“純電牌”的造車新勢(shì)力，有望成為第二家在港上市的造車新勢(shì)力企業(yè)。

與小鵬汽車一樣，理想汽車也為“雙重主要上市”。而一年內(nèi)兩地上市的背后，則是理想汽車面對(duì)國(guó)內(nèi)新能源車市激烈競(jìng)爭(zhēng)，亟須補(bǔ)充資金“屯糧”穩(wěn)固頭部地位的現(xiàn)狀。然而，此前小鵬汽車赴港上市首日即破發(fā)，理想汽車能否憑借新故事提振資本信心成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

盈利尚無(wú)時(shí)間表

7月26日，港交所官網(wǎng)顯示，理想汽車已通過(guò)聆訊。聆訊后資料集顯示，理想汽車聯(lián)席保薦人為高盛、中金，瑞銀擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

今年以來(lái)，有關(guān)蔚來(lái)、小鵬、理想“造車三兄弟”頻現(xiàn)赴港上市傳聞。今年7月7日，小鵬汽車成為國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力頭部玩家首家登陸港股的企業(yè)。隨后，理想和蔚來(lái)何時(shí)登陸港股成為關(guān)注焦點(diǎn)。記者了解到，理想汽車將與小鵬汽車一樣，采用雙重上市的方式登陸港股市場(chǎng)。雙重上市，即公司在兩個(gè)證券交易所同時(shí)掛牌，且同時(shí)滿足兩地對(duì)上市公司的各項(xiàng)監(jiān)管要求。業(yè)內(nèi)人士表示，理想和小鵬以“雙重主要上市”的方式回歸港股，可滿足滬港通和深港通的接入條件，便于A股投資者借助港股通投資。

選擇“雙重主要上市”方式回歸港股，或許可以幫助理想汽車多打開一條融資渠道，但此時(shí)資本市場(chǎng)對(duì)造車新勢(shì)力頭部汽車的追逐正在降溫，也為造車新勢(shì)力企業(yè)赴港上市后如何維持股價(jià)埋下諸多不確定性。記者注意到，小鵬汽車在香港聯(lián)交所掛牌上市首日，開盤價(jià)為168港元，較發(fā)行價(jià)上漲1.82%，但不久股價(jià)便出現(xiàn)跳水，跌破發(fā)行價(jià)。截至7月26日北京商報(bào)記者發(fā)稿前，小鵬汽車股價(jià)僅維持在150.1港元，遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)。

資本降溫的背后，是造車新勢(shì)力至今依舊未能實(shí)現(xiàn)盈利的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，小鵬汽車虧損分別為13.99億元、36.92億元和27.32億元;理想汽車凈虧損則分別為15.32億元、24.38億元和1.52億元，今年一季度凈虧損為3.6億元，去年同期凈虧損為7711萬(wàn)元。

在聆訊后資料集風(fēng)險(xiǎn)提示中，理想方面也表示：“我們過(guò)去的凈虧損且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)，而且尚未實(shí)現(xiàn)盈利，而這種情況在未來(lái)可能還會(huì)持續(xù)。”

首發(fā)純電動(dòng)戰(zhàn)略

面對(duì)資本熱度下降，理想汽車赴港上市的同時(shí)也發(fā)布純電動(dòng)戰(zhàn)略，但首款車型上市要等到2023年。

目前，理想汽車旗下僅有理想ONE一款增程式車型。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年理想ONE付量為3.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)高達(dá)216.5%。雖然銷量增長(zhǎng)迅速，但在風(fēng)險(xiǎn)提示中，理想汽車方面也表示：“用戶的品位及需求多種多樣，個(gè)性化功能可能更符合用戶喜好，推廣理想ONE統(tǒng)一定價(jià)的單一標(biāo)準(zhǔn)配置時(shí)，不能滿足各種用戶需求，理想業(yè)務(wù)可能會(huì)受到重大不利影響。”

同時(shí)，理想汽車方面在聆訊后資料集表示，目前中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)正在向純電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)變。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，去年中國(guó)售出的新能源汽車中有81.1%為純電動(dòng)汽車。多種因素推動(dòng)下，本次理想汽車汽車首次發(fā)布純電動(dòng)戰(zhàn)略。

按照規(guī)劃，從2023年起，理想汽車計(jì)劃每年至少推出兩款高壓純電動(dòng)車型。同時(shí)，理想汽車對(duì)高壓純電動(dòng)汽車技術(shù)正加大投資，并為高壓純電動(dòng)車型開發(fā)“Whale”及“Shark”兩個(gè)專屬平臺(tái)。理想汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，理想汽車專注于開發(fā)擁有超快充電能力的純電動(dòng)汽車或高壓純電動(dòng)汽車，相信高壓純電動(dòng)汽車將帶來(lái)卓越的充電體驗(yàn)。

根據(jù)此前規(guī)劃，2025年理想汽車銷量目標(biāo)為160萬(wàn)輛，并搶占中國(guó)智能電動(dòng)車20%以上的市場(chǎng)份額。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)專家委員會(huì)成員顏景輝表示，隨著充電基礎(chǔ)設(shè)施逐漸成熟以及消費(fèi)者對(duì)純電動(dòng)車的認(rèn)識(shí)逐步提升，純電動(dòng)車型將成為未來(lái)車市最大增量點(diǎn)。此前，理想汽車憑借增程式車型打開市場(chǎng)，此時(shí)推出純電動(dòng)車型對(duì)理想汽車來(lái)說(shuō)是布局未來(lái)。

解近渴仍靠增程

不過(guò)，面對(duì)2023年之前的空窗期，理想汽車仍需靠增程車型穩(wěn)定銷量和資本信心。

據(jù)了解，目前理想汽車正在開發(fā)X平臺(tái)，該平臺(tái)繼承理想ONE現(xiàn)有的增程序電動(dòng)汽車平臺(tái)，并配備理想汽車下一代增程電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)。該平臺(tái)首款車型將在明年推出，定位為全尺寸豪華智能SUV。

理想汽車方面認(rèn)為，下一代增程式電動(dòng)汽車平臺(tái)可支持更長(zhǎng)里程、更高熱效率等。該平臺(tái)進(jìn)一步提高增程系統(tǒng)及電機(jī)的一體化水平，以獲得更高的電力輸出及更好加速表現(xiàn)。“短期內(nèi)，純電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施在農(nóng)村地區(qū)或人口密度低地區(qū)的覆蓋率可能不足，使得增程式電動(dòng)汽車在這些地區(qū)更具競(jìng)爭(zhēng)力。”理想汽車方面表示。

乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“乘聯(lián)會(huì)”)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，在今年6月新能源車型排行榜中，前五名中有兩款為增程式車型。乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹認(rèn)為，插電混動(dòng)車型在純電模式行駛時(shí)，能耗比增程式車型更低，但在燃油狀態(tài)行駛時(shí)油耗要高于增程式混動(dòng)車型。在充電基礎(chǔ)設(shè)施不完善的部分區(qū)域，增程式是解決充電問(wèn)題的選擇之一。

在推進(jìn)新車型落地的同時(shí)，在智能化上理想汽車也加緊開發(fā)。明年起，理想汽車所有新車型將標(biāo)配與自主開發(fā)的未來(lái)L4級(jí)自動(dòng)駕駛兼容的必要硬件。理想汽車方面認(rèn)為，L4級(jí)自動(dòng)駕駛在可預(yù)見的未來(lái)將成為所有汽車的主要運(yùn)行模式，因此企業(yè)正大力投資自研的自動(dòng)駕駛技術(shù)。