美國和歐元區(qū)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)繼續(xù)處于擴(kuò)張狀態(tài)，顯示經(jīng)濟(jì)仍然處于復(fù)蘇軌道之上，不過，供應(yīng)鏈問題正成為制造業(yè)擴(kuò)張隱患。總體而言，在疫苗接種工作的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢未變。

制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為60.7，仍然高于50的榮枯線，顯示美國制造業(yè)正在持續(xù)擴(kuò)張。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，ISM生產(chǎn)指數(shù)為62.5，新訂單和就業(yè)數(shù)據(jù)分別為64.3和55.1。ISM數(shù)據(jù)還顯示，工廠及其客戶減少了庫存來滿足旺盛需求，工廠庫存指數(shù)創(chuàng)下去年8月以來最快下降速度，客戶庫存指數(shù)跌至歷史新低。制造商支付價(jià)格指標(biāo)則創(chuàng)2008年7月后新高。

金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商IHS Markit公布的數(shù)據(jù)也顯示，美國4月制造業(yè)PMI終值升至60.5，但低于初值;上月產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)終值升至57.2，與初值相同;投入物價(jià)分項(xiàng)指數(shù)終值升至77.2，低于初值。4月未交貨訂單及出口訂單都增加，企業(yè)開始動(dòng)用庫存應(yīng)對(duì)需求。

IHS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森表示，4月份，美國制造業(yè)出現(xiàn)了至少14年來最大的繁榮。隨著復(fù)蘇希望的增強(qiáng)和新的刺激措施的出臺(tái)，需求以11年來從未有過的速度激增。

歐元區(qū)4月IHS Markit制造業(yè)PMI終值62.9，為1997年6月此項(xiàng)調(diào)查開始以來最高水平，高于前值62.5，但低于初值63.3。

過去兩個(gè)月，歐元區(qū)的產(chǎn)出和訂單均以自1997年開始這項(xiàng)調(diào)查以來前所未有的速度增長。分析認(rèn)為，歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體擺脫新冠肺炎疫情封鎖的光明前景促使需求激增。

從歐元區(qū)各國表現(xiàn)看，德國4月制造業(yè)PMI終值為66.2，略低于預(yù)期的 66.4和初值66.4，指數(shù)總體保持在3月的紀(jì)錄高位附近，主要是由于新訂單的持續(xù)強(qiáng)勁增長;法國4月制造業(yè)PMI終值為58.9，低于前值和預(yù)期的59.2，較上月的紀(jì)錄增幅略有放緩，工廠產(chǎn)出和新訂單依然很高;意大利 4月制造業(yè)PMI終值為60.7，高于前值59.8。IHS Markit經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)扃瓯硎荆?月意大利制造業(yè)繼續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，制造業(yè)PMI升至60.7的歷史高位，與此同時(shí)，產(chǎn)出接近歷史水平，新訂單增速達(dá)到了21年來最快水平。

供應(yīng)鏈隱患顯現(xiàn)

盡管美國和歐元區(qū)的制造業(yè)指數(shù)均明顯高于50的榮枯線水平，歐元區(qū)的制造業(yè)PMI還升上有記錄以來高位，但仔細(xì)分析數(shù)據(jù)可以看到，供應(yīng)鏈隱患對(duì)制造業(yè)擴(kuò)張勢頭的影響仍在不同方面顯現(xiàn)。

美國4月的數(shù)據(jù)60.7已經(jīng)從一個(gè)月前的逾37年高點(diǎn)64.7回落，且低于接受彭博調(diào)查的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的65。與此對(duì)應(yīng)的是，由于產(chǎn)能限制，ISM生產(chǎn)指數(shù)降至三個(gè)月低點(diǎn)62.5，低于3月的68.1。ISM新訂單和就業(yè)指數(shù)也分別低于3月的68.0和59.6。

數(shù)據(jù)反映出供應(yīng)鏈存在的問題。一些分析人士認(rèn)為，這些變化顯示，由于持續(xù)的供應(yīng)鏈問題和材料短缺導(dǎo)致生產(chǎn)受限和訂單積壓，美國制造業(yè)增長勢頭在4月出現(xiàn)降溫。ISM生產(chǎn)指標(biāo)的下降主要是由于產(chǎn)能的限制。

ISM下屬的制造業(yè)委員會(huì)主席蒂莫西·菲奧里表示，4月制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，不過有受訪者表示，它們的公司和供應(yīng)商正在盡力滿足日益增長的需求，但創(chuàng)紀(jì)錄的長交貨期、關(guān)鍵基本材料的大范圍短缺、商品價(jià)格的上漲和產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)睦щy正繼續(xù)影響著制造業(yè)經(jīng)濟(jì)的所有部分。

數(shù)據(jù)還反映了全球面臨的通脹壓力。持續(xù)的供應(yīng)挑戰(zhàn)限制了制造業(yè)本應(yīng)強(qiáng)勁的增長勢頭，導(dǎo)致積壓訂單創(chuàng)紀(jì)錄，并推動(dòng)材料價(jià)格上漲。原材料支付價(jià)格指數(shù)躍升至2008年7月以來的最高水平，凸顯投入品的短缺。

歐元區(qū)的部分?jǐn)?shù)據(jù)也顯示出供應(yīng)鏈問題對(duì)制造業(yè)的制約。法國4月制造業(yè)活動(dòng)增長較上月的紀(jì)錄增幅略有放緩，因供應(yīng)鏈瓶頸制約了該行業(yè)的復(fù)蘇。企業(yè)報(bào)告稱，隨著法國進(jìn)入第三次全國性疫情封鎖，供應(yīng)鏈中斷仍然令人擔(dān)憂。

IHS Markit經(jīng)濟(jì)學(xué)家史密斯在點(diǎn)評(píng)德國4月制造業(yè)PMI終值時(shí)表示，積壓訂單連續(xù)第二次創(chuàng)紀(jì)錄增長，凸顯出德國制造商面臨的強(qiáng)勁需求，但也凸顯出生產(chǎn)仍落后于新訂單的事實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，商品生產(chǎn)商已加倍努力擴(kuò)大產(chǎn)能，4月份就業(yè)創(chuàng)造速度明顯加快，達(dá)到逾兩年半以來的最快水平，但供應(yīng)問題仍是制造業(yè)增長前景的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

從全球范圍看，以汽車行業(yè)為例，芯片短缺一直打壓汽車廠生產(chǎn)，全球汽車巨頭紛紛宣布工廠減產(chǎn)或停產(chǎn)。

大量媒體報(bào)道顯示，美國汽車制造商已經(jīng)削減了產(chǎn)量，原因是智能手機(jī)、電視和計(jì)算機(jī)等產(chǎn)品的訂單激增，而芯片短缺問題仍無緩解跡象。汽車制造商正努力爭取撥出一部分資金用于汽車級(jí)芯片，并警告稱，如果美國汽車和輕型卡車行業(yè)得不到優(yōu)先考慮，今年美國的汽車和輕型卡車產(chǎn)量可能會(huì)減少130萬輛。

德國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家烏布里奇日前表示，德國工業(yè)的芯片短缺危機(jī)可能會(huì)在二季度進(jìn)一步惡化，從而影響到德國今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢未變

盡管供應(yīng)鏈在一定程度上制約制造業(yè)復(fù)蘇的速度，但是服務(wù)業(yè)將繼續(xù)受惠于疫苗接種的推進(jìn)和疫情的回落，從而使整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢仍然向好。

數(shù)據(jù)顯示，一季度美國耐用品消費(fèi)、非耐用品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)環(huán)比增速分別為9.0%、3.4%和1.1%。疫苗接種的推進(jìn)和美國疫情出現(xiàn)回落，將繼續(xù)帶動(dòng)美國服務(wù)業(yè)迅速修復(fù)，其中餐飲住宿消費(fèi)受益最為明顯。此外，耐用品消費(fèi)依舊是受財(cái)政刺激影響最大的分項(xiàng)，美國新一輪刺激計(jì)劃對(duì)美國消費(fèi)仍能形成支撐。

分析人士認(rèn)為，疫苗接種推動(dòng)出行限制放松，美國服務(wù)業(yè)料將維持高速復(fù)蘇。當(dāng)前美國疫苗一針接種比例已近半，完全接種比例約三分之一，拜登預(yù)計(jì)今年7月初美國疫苗接種率超過70%。這將明顯領(lǐng)先于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。疫苗接種已推動(dòng)疫情快速回落，根據(jù)美國疾控中心的最新規(guī)定，對(duì)于國內(nèi)完全接種疫苗的人群，國內(nèi)、國際出行限制均已完全放開，將有利于美國服務(wù)業(yè)的放開。

摩根大通預(yù)計(jì)，第二季度美國經(jīng)濟(jì)將比2019年底時(shí)增長0.2%，此前預(yù)期是下降1.9%。該行還預(yù)計(jì)未來12個(gè)月(到2022年第二季度)經(jīng)濟(jì)增速將擴(kuò)大至4.3%。

歐元區(qū)相對(duì)而言復(fù)蘇力度有限，情況與美國有別。歐洲統(tǒng)計(jì)局披露的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度歐元區(qū)季調(diào)后國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比下降0.6%，歐盟整體下降0.4%，同比數(shù)據(jù)分別下降1.8%和1.7%。在主要經(jīng)濟(jì)體中，除了法國以外，德國、意大利和西班牙的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了環(huán)比下降。

不過，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢仍未發(fā)生根本性改變。從下半年開始，歐盟范圍內(nèi)的國家將開始收到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支持資金，同時(shí)該地區(qū)的疫苗接種速度也正在提速。歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)，到今年夏天70%的成年人將完成疫苗接種，依賴旅游業(yè)的國家正在期待更高基數(shù)的“免疫人口”將帶來一個(gè)成功的夏季旅行季。