近日，石油輸出國(guó)組織(也稱(chēng)“歐佩克”，OPEC)與俄羅斯就減產(chǎn)150萬(wàn)桶/日的談判“不歡而散”后，沙特再次打響原油價(jià)格戰(zhàn)。

9日，全球原油市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的WTI原油期貨和布倫特原油期貨雙雙暴跌，WTI原油期貨一度跌穿30美元/桶。原油價(jià)格戰(zhàn)會(huì)打多久?國(guó)際油價(jià)是否還會(huì)下探?對(duì)中國(guó)又有什么影響?

原油價(jià)格暴跌，農(nóng)夫山泉礦泉水都比油貴了

3月9日，全球金融市場(chǎng)大幅震蕩。布倫特原油期貨大幅跳空低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)跌25%，隨后跌超31%。WTI原油期貨開(kāi)盤(pán)大跌逾22%，一度跌超30%，跌破30美元/桶的整數(shù)關(guān)口。

國(guó)際油價(jià)跌至約30美元/桶，是什么概念?

一桶原油約158.98升，以WTI原油期貨價(jià)格30美元/桶來(lái)計(jì)算，換算之后原油價(jià)格為210元人民幣/桶。而同容量農(nóng)夫山泉礦泉水的價(jià)格為635.92元人民幣，3倍于當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格，是名副其實(shí)的“水比油貴”。

受原油價(jià)格戰(zhàn)的影響，9日全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒抬頭。美國(guó)納指100期貨和標(biāo)普500指數(shù)期貨暴跌近5%，并觸發(fā)交易限制導(dǎo)致熔斷。日經(jīng)225指數(shù)收盤(pán)跌5.07%，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)、港股恒生指數(shù)、韓國(guó)、德國(guó)、法國(guó)等股市的指數(shù)普遍深跌。

國(guó)內(nèi)股市方面，上證指數(shù)跌3.01%，深證成指跌4.09%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)亦多數(shù)下跌，其中能化類(lèi)跌幅居前，燃油、瀝青、原油、PTA、甲醇、乙二醇跌停。

沙特為何要打原油價(jià)格戰(zhàn)？

為應(yīng)對(duì)新冠肺炎病毒疫情引起的全球石油需求萎縮，沙特此前提出了150萬(wàn)桶/日的更大規(guī)模減產(chǎn)計(jì)劃。其中，歐佩克國(guó)家減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，非歐佩克國(guó)家減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日。

如果計(jì)劃最終執(zhí)行，總減產(chǎn)幅度將達(dá)到360萬(wàn)桶/日，創(chuàng)下2008年以來(lái)的紀(jì)錄。

據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月6日，第八屆歐佩克與非歐佩克(OPEC+)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議在奧地利維也納召開(kāi)，最終歐佩克與產(chǎn)油國(guó)盟友未能達(dá)成任何減產(chǎn)協(xié)議，這意味著從4月開(kāi)始，歐佩克相關(guān)產(chǎn)油國(guó)或?qū)氐追砰_(kāi)產(chǎn)量限制。

會(huì)議結(jié)束后，沙特打響價(jià)格戰(zhàn)，沙特阿美以近20年來(lái)最大折扣，吸引客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)沙特原油。4月賣(mài)往亞洲的原油定價(jià)下調(diào)4-6美元/桶，4月賣(mài)往美國(guó)的原油定價(jià)下調(diào)7美元/桶，而賣(mài)給西北歐煉油商的旗艦級(jí)阿拉伯輕質(zhì)原油折扣擴(kuò)大到8美元/桶。沙特方面還表示，如果市場(chǎng)有需要，沙特可將產(chǎn)量達(dá)到1200萬(wàn)桶/日的水平。

中銀國(guó)際期貨研究部主管顧勁濤認(rèn)為，沙特打響價(jià)格戰(zhàn)主要是兩方面因素所致。一方面，與俄羅斯就進(jìn)一步深化減產(chǎn)協(xié)商失敗后，沙特意欲通過(guò)打壓油價(jià)警告俄羅斯，為之后達(dá)成協(xié)議做鋪墊。另一方面，沙特也想通過(guò)此次價(jià)格戰(zhàn)，迫使頁(yè)巖油產(chǎn)量下降，重新奪回被美國(guó)侵占的市場(chǎng)份額。

原油價(jià)格跌到底了嗎？

金聯(lián)創(chuàng)原油高級(jí)分析師奚佳蕊表示，目前沙特的原油成本大約為10美元/桶，而俄羅斯去年公布的成本數(shù)據(jù)為45美元/桶，推算當(dāng)前成本約為40美元/桶，美國(guó)最低能夠承受的價(jià)位在20美元附近。因此，當(dāng)前油價(jià)跌至30美元/桶，已經(jīng)到達(dá)或接近了各國(guó)承受的臨界點(diǎn)。

“但是，盡管?chē)?guó)際油價(jià)暴跌，各原油生產(chǎn)國(guó)卻不能就此停止產(chǎn)出，否則前期的勘探開(kāi)發(fā)和科研投入都無(wú)法收回。”

奚佳蕊指出，雖然名義上可以推測(cè)各國(guó)承受的最低價(jià)位，但實(shí)際上這不是能否承受的問(wèn)題，即使在虧損的情況下，為了維護(hù)和各國(guó)之間的關(guān)系，以及為了維護(hù)基本的民生，產(chǎn)油國(guó)將不得不繼續(xù)產(chǎn)出，這也將造成沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

費(fèi)氏全球能源咨詢(xún)公司(FGE)認(rèn)為，如果原油價(jià)格跌至20多美元/桶，俄羅斯會(huì)在三個(gè)月內(nèi)做出妥協(xié);但是如果價(jià)格保持在40多美元/桶，俄羅斯妥協(xié)可能需要長(zhǎng)達(dá)一年的時(shí)間。俄羅斯可以容忍40美元/桶的油價(jià)，但不能容忍20多美元/桶;低于50美元/桶的價(jià)格將對(duì)OPEC造成嚴(yán)重傷害，各方都會(huì)有強(qiáng)烈的妥協(xié)動(dòng)力。

高盛分析師在最新報(bào)告中稱(chēng)，布倫特原油價(jià)格可能最低跌至每桶20美元，這將考驗(yàn)一些產(chǎn)油商。“價(jià)格戰(zhàn)完全改變了石油和天然氣市場(chǎng)的前景，高盛將第二、第三季度的油價(jià)預(yù)測(cè)下調(diào)至每桶30美元。”

奚佳蕊認(rèn)為，在利空因素疊加作用下，油價(jià)還未下滑到底，最終很大可能會(huì)在25美元之內(nèi)。

“但此次油價(jià)下跌不會(huì)像2014年油價(jià)崩盤(pán)那樣成為長(zhǎng)期趨勢(shì)”，奚佳蕊表示，沙特增產(chǎn)的目的不是希望油價(jià)下跌，之所以提高產(chǎn)量，是想逼迫俄羅斯繼續(xù)和OPEC進(jìn)行合作，預(yù)計(jì)一旦油價(jià)跌到了俄羅斯自身也覺(jué)得沒(méi)有辦法承受的程度時(shí)，很有可能會(huì)重啟減產(chǎn)協(xié)議。

“下次減產(chǎn)會(huì)議在6月9日，不久的將來(lái)沙特和俄羅斯很有可能再次聯(lián)合減產(chǎn)，屆時(shí)油價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的反彈。”

原油價(jià)格暴跌，對(duì)中國(guó)有哪些影響？

建信期貨認(rèn)為，根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行的石油價(jià)格管理辦法，當(dāng)掛靠油種價(jià)格低于40美元后，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格將不再跟隨國(guó)際油價(jià)進(jìn)行下調(diào)，對(duì)于煉廠而言形成了政策套利機(jī)會(huì)。

“若油價(jià)進(jìn)一步下跌，將在很大程度上刺激中國(guó)煉廠的原油采購(gòu)，進(jìn)而托底原油需求。此外，低油價(jià)對(duì)于我國(guó)的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備也可能形成刺激。”

海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)原油進(jìn)口首次突破5億噸，達(dá)5.06億噸，同比增長(zhǎng)9.5%。從近幾年的進(jìn)口量看，雖然原油進(jìn)口量連年增加，基數(shù)不斷擴(kuò)大，但年進(jìn)口量增速同比一直穩(wěn)定在10%左右。

業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，油價(jià)每下行10美元，中國(guó)企業(yè)和居民將節(jié)省開(kāi)支1070億元。

北信瑞豐基金表示，中國(guó)作為目前全球最大的油氣進(jìn)口國(guó)、第二大油氣消費(fèi)國(guó)以及第一大油氣增量消費(fèi)國(guó)，總體而言，國(guó)際油價(jià)暴跌對(duì)中國(guó)發(fā)展利大于弊。

中國(guó)超70%原油消耗來(lái)源于進(jìn)口，油價(jià)暴跌使得我國(guó)石油成本大幅降低，除汽油、柴油價(jià)格下調(diào)外，更為重要的是一系列以石油為原料的工業(yè)生產(chǎn)原料成本會(huì)降低，如乙烯、丙烯、合成纖維、合成橡膠等，并直接帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游成本下降。

以疫情下最為緊缺的醫(yī)用口罩為例，其核心上游原材料聚丙烯將直接受益于油價(jià)下降，帶動(dòng)口罩原材料生產(chǎn)成本的降低。

北信瑞豐基金認(rèn)為，中國(guó)正面臨一定的通脹壓力，以及海外疫情局勢(shì)的不確定性的影響，國(guó)際原油價(jià)格下跌有利于中國(guó)釋放內(nèi)部壓力，為恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展贏得時(shí)機(jī)。