周一美股開盤不久后，標(biāo)普500指數(shù)直接暴跌7%觸發(fā)了第一層熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。

隨著新冠肺炎在全球進(jìn)一步蔓延，加之投資者擔(dān)心OPEC+可能會展開全面的原油價格戰(zhàn)，恐慌情緒引發(fā)投資者瘋狂拋售美股。周一開盤僅4分鐘，標(biāo)普500指數(shù)直接暴跌7%，觸發(fā)了第一層熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘，并在美東時間上午9:49恢復(fù)交易。然而在恢復(fù)交易后美股跌勢持續(xù)，道指在低開1800點(diǎn)后，盤中跌幅一度擴(kuò)大至2000點(diǎn)，隨后跌幅收窄至1500點(diǎn)。納斯達(dá)克指數(shù)跌幅約在5%。

事實(shí)上，由于熔斷出現(xiàn)過快，加之今晨交易量異常放大，多支股票甚至未能在股指熔斷前完成第一單交易。

沃途金融市場分析師、紐交所交易員馬修·切斯洛克回憶稱，這與2008年次貸危機(jī)不同，彼時美股在相當(dāng)長一段時間內(nèi)每個交易日呈現(xiàn)1-2%的跌幅。相比之下，此輪暴跌幅度之大實(shí)在出乎意料。

切斯洛克形容道：“2008年，好比被一把錘子天天敲打。今天，這就是迎頭狠狠吃了一拳。”

什么是美股的熔斷機(jī)制？

熔斷作為一種市場交易的保護(hù)機(jī)制，就是交易所提前設(shè)定某個股價波動區(qū)間，當(dāng)股市跌幅達(dá)到這個界限后，市場會自動暫停交易一段時間，為的就是使交易速度減緩，使投資者能夠充分了解市場情況，吸收信息并根據(jù)市場情況做出決策，防止恐慌性的拋售不斷擴(kuò)大對市場造成負(fù)面的影響。

美股指數(shù)總共設(shè)置了三個熔斷界點(diǎn)，根據(jù)紐交所的規(guī)定：

如果標(biāo)普500指數(shù)下跌7%，那么將觸發(fā)第一層級的熔斷機(jī)制，市場將暫停交易15分鐘;

如果復(fù)盤交易后股指跌幅累計擴(kuò)大至13%，將觸發(fā)第二層級的熔斷機(jī)制，交易將再次暫停15分鐘;

隨后的復(fù)盤如果累計跌幅達(dá)到20%，當(dāng)日交易直接停止，直至下個交易日開盤。

熔斷機(jī)制導(dǎo)致的暫停僅適用于美東時間9:30-15:25期間，在15:25分之后即便觸發(fā)一、二層熔斷機(jī)制也不會暫停交易。如果該交易日為半天交易，則適用時間變成9:30~12:25。值得注意的是，某一層級的熔斷機(jī)制當(dāng)天只會觸發(fā)一次。

另外，在非美國交易時段，如果美股指期貨價格上漲或下跌達(dá)到5%就會觸發(fā)熔斷機(jī)制，觸發(fā)熔斷后，漲跌幅超過5%的期貨合約都無法成交。

美股熔斷機(jī)制的由來

促使美股推出熔斷機(jī)制的主要原因是1987年的“黑色星期一”。在1987年10月19日，道指暴跌508.32點(diǎn)，跌幅22.6%。3個月之后，1988年2月熔斷機(jī)制出臺，10月首次開始實(shí)施。1997年1月，美國熔斷機(jī)制做出調(diào)整，將熔斷觸發(fā)閾值在原有基礎(chǔ)上分別增加100點(diǎn)。隨后在1997年10月27日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌7.18%，收于7161.15點(diǎn)，創(chuàng)下自1915年以來最大跌幅。這一天，也是熔斷機(jī)制在1988年引入之后首次被觸發(fā)。也就是說，加上今天的熔斷，美股設(shè)置的熔斷機(jī)制在32年期間只觸發(fā)了2次。

1998年4月15日開始對熔斷機(jī)制進(jìn)行修正，主要修改了兩方面：一是提高閥值標(biāo)準(zhǔn)、確定10%、20%、30%三檔作為熔斷閾值;下跌的參照標(biāo)準(zhǔn)不以上一個交易日收盤價而定，而是由紐交所在每個季度開始時，根據(jù)上一個月的每日收市平均值來確定觸發(fā)基準(zhǔn)。

2012年5月31日，紐交所修改了股指熔斷機(jī)制，一是用成分股更分散化的標(biāo)普500指數(shù)取代道瓊斯工業(yè)指數(shù)作為熔斷基準(zhǔn)指數(shù);二是將熔斷閾值從之前10%、20%、30%修改為7%、13%和20%三檔，新的熔斷機(jī)制自2013年2月4日起實(shí)施至今。

在美股的熔斷機(jī)制推出后，一直存在爭議。有投資者抱怨這個機(jī)制可能會帶來更多問題，不過支持方則認(rèn)為熔斷機(jī)制能夠讓投資者冷靜下來退后一步觀察市場現(xiàn)狀，弄清楚自己接下來要干些什么。