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金鷹基金倪超：內(nèi)外因素邊際改善，市場或?qū)⒄鹗幧闲?/h2>
來源：財訊界 2022-10-20 10:09:24
近一兩個月市場加速調(diào)整，金鷹基金權(quán)益研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理倪超表示，調(diào)整的原因內(nèi)部來看，或主要在于出口及PPI數(shù)據(jù)的快速下行。9 月7日，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，以美元計價，中國8月進出口總額為 5504.5 億美元，同比增長 4.1％，出口金額同比增長 7.1％，前值 17.9％； 進口同比增 0.3％，前值 2.2％；貿(mào)易順差 793.9 億美元。受國際原油、有色金屬等大宗商品價格波動傳導(dǎo)和國內(nèi)部分行業(yè)市場需求偏弱等多種因素影響，工業(yè)品價格走勢整體下行，9月PPI同比0.9%，下降1.4個百分點，環(huán)比-0.1%。PPI同比仍在下行通道，預(yù)計高基數(shù)下，PPI同比直至明年年中可能持續(xù)在負(fù)值區(qū)間。
國內(nèi)經(jīng)濟方面，從歷史經(jīng)驗來看，PPI是和企業(yè)盈利狀況關(guān)聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，預(yù)計PPI同比增速可能將于年底降至0以下，當(dāng)前或已經(jīng)進入本輪盈利下行周期的中后期，而“市場底”通常會先于“基本面底”出現(xiàn)。
外部原因方面，倪超認(rèn)為，以美聯(lián)儲為首的全球貨幣政策收緊預(yù)期邊際拐點已經(jīng)出現(xiàn)，隨著美國經(jīng)濟增速回落，通脹回落，美聯(lián)儲11月議息會議大概率可能將是最后一次加息75BP。
但2021年下半年開始，中國經(jīng)濟相關(guān)指標(biāo)增速明顯回落，而美國滯后復(fù)蘇使得數(shù)據(jù)增速有相對優(yōu)勢，尤其是到了今年，美國制造業(yè)相關(guān)增速指標(biāo)一度高于中國，加上中美利差倒掛，三季度一度造成人民幣匯率加速貶值，但是從目前的態(tài)勢看，未來中國經(jīng)濟或?qū)⒏纳?，而美國?jīng)濟增速可能削弱。目前中國利率開始邊際走高，經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始轉(zhuǎn)暖，人民幣兌美元有望逐漸扭轉(zhuǎn)貶值的趨勢轉(zhuǎn)為升值趨勢，A股或?qū)⒂瓉硗赓Y流入的正面支撐。
市場估值方面，倪超表示，當(dāng)前A股市場估值處于歷史底部位置。PB估值的角度逼近2020年疫情之初的估值底，與今年4月份PB底相比差10%左右。
綜合行業(yè)景氣度變化趨勢和宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化，行業(yè)配置方面金鷹基金倪超建議，關(guān)注大基建產(chǎn)業(yè)鏈、金融、醫(yī)藥、消費等行業(yè)。
風(fēng)險提示：
數(shù)據(jù)來源于wind，本資料所使用的數(shù)據(jù)僅供參考。引用的觀點、分析預(yù)測僅為投研人員在目前特定市場情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關(guān)指數(shù)等的過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，不代表本公司旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。中國證監(jiān)會對基金的注冊或核準(zhǔn)，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒有風(fēng)險。基金管理人提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
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近一兩個月市場加速調(diào)整，金鷹基金權(quán)益研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理倪超表示，調(diào)整的原因內(nèi)部來看，或主要在于出口及PPI數(shù)據(jù)的快速下行。9 月7日，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，以美元計價，中國8月進出口總額為 5504.5 億美元，同比增長 4.1％，出口金額同比增長 7.1％，前值 17.9％； 進口同比增 0.3％，前值 2.2％；貿(mào)易順差 793.9 億美元。受國際原油、有色金屬等大宗商品價格波動傳導(dǎo)和國內(nèi)部分行業(yè)市場需求偏弱等多種因素影響，工業(yè)品價格走勢整體下行，9月PPI同比0.9%，下降1.4個百分點，環(huán)比-0.1%。PPI同比仍在下行通道，預(yù)計高基數(shù)下，PPI同比直至明年年中可能持續(xù)在負(fù)值區(qū)間。
國內(nèi)經(jīng)濟方面，從歷史經(jīng)驗來看，PPI是和企業(yè)盈利狀況關(guān)聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，預(yù)計PPI同比增速可能將于年底降至0以下，當(dāng)前或已經(jīng)進入本輪盈利下行周期的中后期，而“市場底”通常會先于“基本面底”出現(xiàn)。
外部原因方面，倪超認(rèn)為，以美聯(lián)儲為首的全球貨幣政策收緊預(yù)期邊際拐點已經(jīng)出現(xiàn)，隨著美國經(jīng)濟增速回落，通脹回落，美聯(lián)儲11月議息會議大概率可能將是最后一次加息75BP。
但2021年下半年開始，中國經(jīng)濟相關(guān)指標(biāo)增速明顯回落，而美國滯后復(fù)蘇使得數(shù)據(jù)增速有相對優(yōu)勢，尤其是到了今年，美國制造業(yè)相關(guān)增速指標(biāo)一度高于中國，加上中美利差倒掛，三季度一度造成人民幣匯率加速貶值，但是從目前的態(tài)勢看，未來中國經(jīng)濟或?qū)⒏纳?，而美國?jīng)濟增速可能削弱。目前中國利率開始邊際走高，經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始轉(zhuǎn)暖，人民幣兌美元有望逐漸扭轉(zhuǎn)貶值的趨勢轉(zhuǎn)為升值趨勢，A股或?qū)⒂瓉硗赓Y流入的正面支撐。
市場估值方面，倪超表示，當(dāng)前A股市場估值處于歷史底部位置。PB估值的角度逼近2020年疫情之初的估值底，與今年4月份PB底相比差10%左右。
綜合行業(yè)景氣度變化趨勢和宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化，行業(yè)配置方面金鷹基金倪超建議，關(guān)注大基建產(chǎn)業(yè)鏈、金融、醫(yī)藥、消費等行業(yè)。
風(fēng)險提示：
數(shù)據(jù)來源于wind，本資料所使用的數(shù)據(jù)僅供參考。引用的觀點、分析預(yù)測僅為投研人員在目前特定市場情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關(guān)指數(shù)等的過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，不代表本公司旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。中國證監(jiān)會對基金的注冊或核準(zhǔn)，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒有風(fēng)險。基金管理人提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
