起投僅100元，平均利率2.6%以上，上線5分鐘就銷售一空。這不是銀行理財或基金，而是地方政府債券(以下簡稱“地方債”)。

近期，山西、甘肅、廣東深圳、北京等地財政部門相繼宣布通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行地方債，引起投資者的關(guān)注，不少銀行網(wǎng)點掀起地方債銷售熱。

地方債成為“香餑餑”

8月20日，北京市財政局發(fā)布公告稱，將通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行地方政府債券13億元。8月23日至8月25日，投資者可通過工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等12家銀行的柜臺網(wǎng)點或通過手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行認(rèn)購北京市地方政府債券。

據(jù)不完全統(tǒng)計，自7月份以來，已有山西、甘肅、廣東深圳、福建廈門相繼在銀行柜臺推出地方債，受到不少投資者的熱捧。

7月8日，山西省首次通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行山西省政府債券，確定了工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行通過柜臺分銷。開售首日，3.6億元的分銷份額在四家銀行全部售罄。8月4日，深圳地方債首次通過銀行柜臺面向個人和中小機(jī)構(gòu)投資者銷售，開賣首日，額度為5.1億元的柜臺地方債就已售出4.3億元，占計劃銷售總額的84%，其中招商銀行(600036,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行全部售罄。8月5日上午，甘肅省政府2億元柜臺地方債在全省9家商業(yè)銀行柜臺同時發(fā)售，農(nóng)業(yè)銀行甘肅分行所承銷的1億元份額，在5分鐘內(nèi)銷售一空。

地方債為何能受到投資者如此追捧?招聯(lián)金融首席研究員董希淼介紹，地方債是“銀邊債券”，有地方政府的信用擔(dān)保，違約風(fēng)險較小，且地方債的利息所得免征個人所得稅，收益率相對較高。此外，購買地方債，支持家鄉(xiāng)建設(shè)，可以一舉兩得。

從收益來看，目前地方債收益率普遍高于國債收益率。以山西省地方債為例，此次山西省通過銀行柜臺發(fā)行的三年期地方債票面利率達(dá)到3.02%;深圳發(fā)行的三年期地方債票面利率達(dá)到2.81%。在某國有大行手機(jī)銀行APP上注意到，不少地方債兩年期收益率也已達(dá)到2.7%。相比之下，目前三年期國債收益率約在2.2%到2.5%之間。

光大銀行(601818,股吧)分析師周茂華表示，地方債與國債發(fā)行主體不同，兼具高收益性和安全性的特點。而隨著近年理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，理財產(chǎn)品收益優(yōu)勢也有所降低，一些投資者更加青睞地方債。

“除此之外，地方債投資門檻非常低，一般起點金額為100元，并以100元整數(shù)倍發(fā)售，可以很大程度滿足普通投資者需求。”董希淼指出。

柜臺發(fā)售地方債多方受益

“此前，出于風(fēng)險識別及承受能力等因素考慮，為保護(hù)投資者合法權(quán)益，地方債投資者以商業(yè)銀行和政策性銀行等機(jī)構(gòu)投資者為主，個人和中小投資者占比非常小。”金融從業(yè)人士李鳳文表示，為了拓寬地方政府債券發(fā)行渠道，滿足個人和中小機(jī)構(gòu)投資者需求，2019年，財政部印發(fā)《關(guān)于開展通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行地方政府債券工作的通知》(以下簡稱《通知》)，允許地方債可通過商業(yè)銀行柜臺市場在本地區(qū)范圍內(nèi)發(fā)行。當(dāng)年3月，浙江省和寧波市率先實施地方債柜臺發(fā)行。

在《通知》的基礎(chǔ)上，今年年初，財政部又發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步做好地方政府債券柜臺發(fā)行工作的通知》，要求各級財政部門要高度重視、積極推進(jìn)地方債柜臺發(fā)行工作。原則上已開展過的地區(qū)2021年安排柜臺發(fā)行應(yīng)不少于兩次，確保已建立起來的發(fā)行渠道持續(xù)暢通，未開展過的地區(qū)今年內(nèi)應(yīng)至少安排一次。

目前，通過銀行柜臺市場發(fā)售的地方債資金主要用于鄉(xiāng)村振興、污染治理和基建領(lǐng)域。以北京為例，此次通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行地方債資金將用于朝陽區(qū)孫河鄉(xiāng)前葦溝組團(tuán)棚戶區(qū)改造土地開發(fā)項目、海淀區(qū)雙新村棚戶區(qū)改造項目;而深圳發(fā)行的地方債，將有3.8億元用于水污染治理，1.3億元用于棚戶區(qū)改造。

山西省財政廳國庫處處長吳梅英認(rèn)為，通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行政府債券，有助于培育新的地方債發(fā)行渠道，增加新的投資群體，有利于穩(wěn)定和增加居民財產(chǎn)性收入。同時，也有利于社會公眾積極參與國家戰(zhàn)略實施和地方政府重大決策部署貫徹落實，助力地方經(jīng)濟(jì)社會建設(shè)和發(fā)展，更好地分享改革發(fā)展成果。

光大銀行分析師周茂華認(rèn)為，通過柜臺發(fā)售地方債實現(xiàn)了多方受益。既拓寬了地方政府債券發(fā)行渠道，滿足和豐富個人和部分機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)投資理財需求，同時，也拓展了銀行柜臺業(yè)務(wù)。對于提升地方債券市場廣度深度，構(gòu)建多層次債券市場也有重要意義。

發(fā)行規(guī)?；虺?萬億元

今年4月，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司、中國國債協(xié)會與社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合發(fā)布的《中國地方政府債券藍(lán)皮書：中國地方政府債券發(fā)展報告(2021)》指出，自2019年3月，銀行柜臺首次發(fā)售地方債，地方債投資群體擴(kuò)容至個人及中小機(jī)構(gòu)，但我國超八成地方債仍由商業(yè)銀行持有，遠(yuǎn)高于成熟市場水平，或與投資者保護(hù)機(jī)制不健全、市場推介不夠、市場開放程度不高、境外融資渠道缺乏等有關(guān)。市場投資人與境外機(jī)構(gòu)占比分別為0.009%與0.011%，未來仍有較大提升空間。

5月18日，廈門銀保監(jiān)局印發(fā)《銀行業(yè)保險業(yè)高質(zhì)量服務(wù)廈門建設(shè)“兩高兩化”城市指導(dǎo)意見和評價指標(biāo)體系》強(qiáng)調(diào)，要打好風(fēng)險防控持久戰(zhàn)，營造穩(wěn)定的金融環(huán)境，主動配合地方政府整頓隱性債務(wù)，依法明確存量債務(wù)償債責(zé)任，規(guī)范支持地方政府債券發(fā)行和配套融資，強(qiáng)化項目資金最終用途和實際還款來源合規(guī)性審核。

董希淼表示，雖然地方債安全性較強(qiáng)，風(fēng)險總體不大，但地方債畢竟不是存款也不是國債，未來出現(xiàn)違約的可能性仍然存在，建議投資者關(guān)注當(dāng)?shù)卣呢斦芰偷胤絺Y金用途等情況，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力合理配置，做好風(fēng)險防控。

據(jù)華泰期貨測算，結(jié)合今年《政府工作報告》相關(guān)表述，并結(jié)合地方債到期量、各地償還存量債務(wù)需求等因素，2021年地方債發(fā)行規(guī)模或高達(dá)7萬億-8萬億元，專項債發(fā)行規(guī)模近5萬億元，將明顯高于2020年發(fā)行水平。預(yù)計8月或?qū)⑼黄?000億元。

“對于政府而言，仍要加強(qiáng)地方債資金使用和管理，合理舉債，防控風(fēng)險，并完整準(zhǔn)確地披露相關(guān)的信息，促進(jìn)投資者理性投資。銀行在銷售時應(yīng)向投資者講清楚地方債性質(zhì)和風(fēng)險，打破投資者‘剛性兌付’預(yù)期。”董希淼說。