“LPR在較長時期不漲不跌，反映了當(dāng)前實體經(jīng)濟利率水平保持相對平穩(wěn)，不會對市場造成劇烈影響。5年期LPR維持平穩(wěn)，反映了當(dāng)前房地產(chǎn)市場‘三穩(wěn)’的政策取向。”

4月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，皆與上月持平。

LPR已一年未動，透露了哪些信號?未來還會調(diào)整嗎?

LPR“按兵不動”符合預(yù)期

實際上，LPR巋然不動符合市場預(yù)期。

4月15日，央行開展1500億元1年期MLF操作，作為當(dāng)月LPR利率的風(fēng)向標(biāo)，中標(biāo)利率繼續(xù)與上月持平。

央行貨幣政策司司長孫國峰在一季度金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)布會上表示，判斷短期利率走勢首先要看政策利率是否發(fā)生變化，主要是央行公開市場7天逆回購操作利率，以及中期借貸便利利率是否變化。

在分析人士看來，4月LPR原地踏步的原因與經(jīng)濟復(fù)蘇、利率水平適度等原因有關(guān)。

民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α秶H金融報》記者指出，LPR保持不變，與經(jīng)濟復(fù)蘇進程整體適應(yīng)。“今年一季度，我國經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇向好態(tài)勢，就地過年等導(dǎo)致春節(jié)過后復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間縮短，生產(chǎn)增速整體較快，需求端消費、投資在3月呈現(xiàn)加快改善跡象，經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)逐漸牢固，為利率水平保持穩(wěn)定提供了支撐”。

光大銀行金融市場部分析師周茂華同樣認為，本月LPR繼續(xù)保持穩(wěn)定，一是經(jīng)濟延續(xù)良好復(fù)蘇態(tài)勢，通脹動能保持溫和;二是實體經(jīng)濟融資需求保持旺盛，反映利率水平適度;三是經(jīng)濟投融資活躍度上升，實體融資需求回暖。

申萬宏源首席市場專家桂浩明表示，LPR持續(xù)保持不變，表明央行希望基本保持現(xiàn)有的市場資金供應(yīng)格局，不要求利率上行，也無意讓利率下行。這與去年年初時的情況有所不同，去年為了應(yīng)對新冠疫情的沖擊，央行的貨幣政策相對寬松，在各項操作上引導(dǎo)利率下行的意圖較為明顯，但進入到二季度，一方面市場上的資金供應(yīng)量已經(jīng)很大，同時經(jīng)濟恢復(fù)的勢頭也開始出現(xiàn)，于是也就不再需要進一步大力度投放資金。而在這個階段，由于市場實際資金需求進一步增加，因此相對于前一時期，也就出現(xiàn)了資金供應(yīng)顯得有點緊的局面，而在央行看來，這是在讓貨幣政策回歸常態(tài)化。

5年期LPR或?qū)⑿》蠞q

融360大數(shù)據(jù)研究院對全國42個重點城市房貸利率的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，盡管LPR并未上調(diào)，但受房市調(diào)控政策的影響，首套房和二套房的貸款平均利率均有所上調(diào)。2021年4月全國首套房貸款平均利率為5.31%，環(huán)比上漲4BP;二套房貸款平均利率為5.59%，環(huán)比上漲2BP。

“若接下來房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫，特別是一線城市房價上漲勢頭向二、三線城市擴散，未來不排除5年期LPR報價單獨小幅上調(diào)的可能。可以看到，近期部分銀行正在上調(diào)重點城市房貸利率。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，短期內(nèi)主要針對企業(yè)貸款的1年期LPR報價大概率會保持穩(wěn)定，而房地產(chǎn)市場運行狀況將是影響5年期以上LPR報價的重要因素。若今年房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫，特別是一線城市房價上漲勢頭向二、三線城市擴散，未來不排除主要針對居民房貸的5年期LPR報價單獨小幅上調(diào)的可能。

此外，王青表示，在今年各類市場利率普遍走高的背景下，銀行貸款利率整體上也將低位小幅回升。也就是說，在LPR報價保持不變的同時，銀行將通過調(diào)高利率點差，小幅上調(diào)貸款利率。“不過，在今年‘有保有壓’的結(jié)構(gòu)性信貸政策下，針對企業(yè)的一般貸款利率或還有小幅下行空間。我們判斷，未來除政策重點支持的科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展及小微企業(yè)貸款利率將穩(wěn)中有降外，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的其它投向貸款利率將會有不同程度的上行。”王青表示。

對于下一步貨幣政策趨勢，孫國峰表示將保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。

溫彬表示，政策利率大概率不變，LPR將保持平穩(wěn)。綜合考慮國內(nèi)經(jīng)濟走勢，下一階段貨幣政策在支持實體經(jīng)濟復(fù)蘇的同時，還需平衡穩(wěn)增長、防風(fēng)險、穩(wěn)杠桿、控通脹等多重目標(biāo)。預(yù)計貨幣政策操作在穩(wěn)字當(dāng)頭、不急轉(zhuǎn)彎的情況下，根據(jù)實體經(jīng)濟復(fù)蘇中出現(xiàn)的新變化，加大相機調(diào)節(jié)力度。MLF等政策利率大概率保持不變，LPR將繼續(xù)保持平穩(wěn)，但會通過加大對國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性支持力度，精準(zhǔn)引導(dǎo)小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金表示，LPR在較長時期不漲不跌，反映了當(dāng)前實體經(jīng)濟利率水平保持相對平穩(wěn)，不會對市場造成劇烈影響。5年期LPR維持平穩(wěn)，反映了當(dāng)前房地產(chǎn)市場“三穩(wěn)”的政策取向，預(yù)計對房貸的影響也如實體信用端類似，額度調(diào)整先于價格。也就是說，未來房貸額度邊際上進一步收緊的概率并不小。