近期官方提出穩(wěn)健的貨幣政策要“更加靈活適度”，加之上周末央行副行長劉國強在接受媒體專訪時提過將“適時適度調(diào)整存款基準(zhǔn)利率”，市場關(guān)于存款基準(zhǔn)利率是否該下調(diào)再起討論，其中不乏一些機構(gòu)分析人士呼吁存款利率降息宜早不宜遲。

呼吁盡早下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的理由，本質(zhì)上是從維護銀行利差的角度出發(fā)。自LPR(貸款基礎(chǔ)利率)改革以來，銀行資產(chǎn)端與負債端呈現(xiàn)不對稱的“單邊降息”趨勢，即在LPR下調(diào)帶動貸款實際利率下行的同時，負債端成本因存款基準(zhǔn)利率不動而存在較大剛性。銀行資產(chǎn)端與負債端利率變動的錯位，一方面會壓縮銀行利差，銀行可能會為了尋求貸款收益高回報而放松風(fēng)控要求;另一方面，負債端成本的易上難下，阻礙了銀行進一步下調(diào)貸款端利率的動力，不利于實現(xiàn)進一步降低實體經(jīng)濟融資成本的政策目標(biāo)。

但是，相比于貸款利率的調(diào)整，存款利率的變動關(guān)系著廣大人民群眾的切身利益。某種意義上講，目前仍保留的存款基準(zhǔn)利率所代表的貨幣政策導(dǎo)向意義比LPR更鮮明。一旦存款基準(zhǔn)利率下調(diào)，其所釋放的政策寬松信號要強于LPR降息。自LPR改革以來，1年期LPR較改革前下降26個基點，5年期以上LPR較改革前只下降10個基點。而存貸款基準(zhǔn)利率通常單次調(diào)整幅度為25個基點，若下調(diào)一次存款基準(zhǔn)利率，其所釋放的貨幣政策信號是否還算得上“穩(wěn)健”呢?

在海外越來越多國家進入負利率的環(huán)境下，我國央行多次明確要珍惜正常的貨幣政策空間。當(dāng)前，我國1年期定期存款基準(zhǔn)利率為1.50%，為該制度建立以來最低水平，而1月CPI已達5.4%，這使得央行在降低存款端利率方面必會慎之又慎，避免損害廣大人民群眾利益。

短期內(nèi)是否該降低存款基準(zhǔn)利率，反映了不同群體的不同訴求。對銀行來說，隨著利率市場化改革的深入，銀行面臨著凈息差壓縮的挑戰(zhàn)，各國銀行都會倒逼自己轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，一些優(yōu)秀的銀行在利率市場化改革后凈息差不降反升，盈利能力進一步增強。我國銀行業(yè)也需補上這一課，更何況，我國銀行業(yè)當(dāng)前的凈息差水平仍處于國際中等水平，高于亞洲銀行業(yè)，當(dāng)前貸款端利率的下行并未對整體造成顯著的實質(zhì)性壓力。而且，在當(dāng)前需要共克時艱之際，正如央行所說，銀行要發(fā)揮利潤較多的優(yōu)勢，進一步加大對實體經(jīng)濟尤其是小微企業(yè)的支持力度，適當(dāng)降低對短期利潤增長的過高要求，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，暢通經(jīng)濟金融良性循環(huán)。