又一家農(nóng)商行沖擊A股。

近日，馬鞍山農(nóng)商銀行更新其IPO招股書，擬登陸深交所，目前已進(jìn)入到預(yù)披露更新狀態(tài)。根據(jù)更新的招股書，截至6月末，該行資產(chǎn)總額為592.43億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于已在A股上市的7家農(nóng)商行。

近些年，該行不良率居高不下。2016―2018年末，該行不良率分別為2.75%、2.32%、2%。截至6月末的不良率為2.04%，這個(gè)數(shù)據(jù)也高于已上市的農(nóng)商行。

對(duì)于不良率居高企的原因，該行解釋稱，馬鞍山市正處于資源型城市轉(zhuǎn)型的期間，外部宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為嚴(yán)峻，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司貸款及個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款整體違約率也伴隨提高。受此影響，該行的部分授信業(yè)務(wù)也發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，影響到整體信貸資產(chǎn)質(zhì)量。

值得一提的是，在貸款結(jié)構(gòu)中，截至去年年底，馬鞍山農(nóng)商銀行票據(jù)貼現(xiàn)占比為42.32%，而A股已上市農(nóng)商行平均為8.10%。

“具體要看商業(yè)承兌票據(jù)和銀行承兌票據(jù)的占比，票據(jù)一般風(fēng)險(xiǎn)低，利率低，與該行的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)。但一般銀行達(dá)不到這個(gè)占比，這個(gè)比例太高。”9月16日，中部某大型券商銀行業(yè)首席分析師告訴時(shí)代周報(bào)記者。

制造業(yè)不良率高達(dá)15%

馬鞍山農(nóng)商行是安徽省首家掛牌的農(nóng)村商業(yè)銀行。去年4月，安徽銀監(jiān)部門批復(fù)同意安徽馬鞍山農(nóng)商行首次公開發(fā)行A股股票并上市申請(qǐng)，募集資金用于充實(shí)資本金。

根據(jù)招股書，該行股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，無(wú)實(shí)際控制人。盛世達(dá)投資有限公司為該行第一大股東，持股10%;江東控股集團(tuán)有限責(zé)任公司持有10%股權(quán)，為并列第一大股東;安徽安聯(lián)高速公路有限公司持股5.13%;安徽安振產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司持股5.00%。

穿透來(lái)看，公司前十大股東中，安徽省國(guó)資控股的安聯(lián)高速、安振投資、皖能股份分別持有該行5.13%、5%、3.08%的股份;馬鞍山國(guó)資控股的江東控股、興馬建設(shè)、馬經(jīng)開建投分別持有該行10%、3.14%、2.05%的股份。

截至上半年，該行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-8.63億元，此前這一數(shù)值一直為正數(shù)，近三年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為38.83億元、25.19億元、11.36億元。“對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，一般不看現(xiàn)金流，這個(gè)和其他類型企業(yè)的報(bào)表不一樣，意義不大。”9月16日，華南某大型券商銀行業(yè)分析師告訴時(shí)代周報(bào)記者。

截至9月16日，有17家銀行在A股排隊(duì)上市，其中11家是農(nóng)商行。與其余排隊(duì)的農(nóng)商行相比，馬鞍山農(nóng)商銀行的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)。對(duì)于是否有轉(zhuǎn)道港股的計(jì)劃，時(shí)代周報(bào)記者向該行發(fā)送采訪提綱，但截稿時(shí)未獲回復(fù)。

截至今年上半年，該行資產(chǎn)總額為592.43 億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.12 億元，凈利潤(rùn)3.30億元?？傮w上看，該行的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)與已上市的7家A股農(nóng)商行相比，有一定的差距。

從2016年至今，該行不良率居高不下，均超過(guò)2%;今年上半年，其不良率為2.04%。

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，截至2016年末、2017年末和2018年末，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行整體不良貸款率分別為1.74%、1.74%和1.83%。與A股上市銀行相比，該行同期不良貸款率高于A股上市銀行及A股已上市農(nóng)商行平均不良貸款率。

該行解釋稱，本行所在的馬鞍山市傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比較大，整體產(chǎn)業(yè)鏈中處于上游和相對(duì)初級(jí)階段，在經(jīng)濟(jì)下行周期內(nèi)影響較深，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相對(duì)滯后，在本次供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中去產(chǎn)能壓力較大。

另一方面，該行中小企業(yè)客戶數(shù)量較多，中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，已成為不良貸款增長(zhǎng)的主要領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，該行向中小微企業(yè)發(fā)放貸款的余額為98.33億元，占發(fā)放公司類貸款(不含票據(jù)貼現(xiàn))的比重達(dá)到91.85%。

今年上半年，該行貸款前五大行業(yè)分別是制造業(yè)，建筑業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，分別占該行公司貸款余額的26.27%、14.47%、11.75%、10.74%和9.20%，上述前五大行業(yè)貸款占全部公司貸款余額的72.43%。

同期，該行制造業(yè)不良率達(dá)到15.56%。“這個(gè)比例確實(shí)太高了，一般來(lái)說(shuō)不會(huì)超過(guò)5%，這個(gè)和區(qū)域環(huán)境以及農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)特性有關(guān)系。”9月15日，華南某股份制銀行某支行副行長(zhǎng)告訴時(shí)代周報(bào)記者。該行約63.77%的貸款投放于馬鞍山地區(qū)的客戶。

該行解釋稱，制造業(yè)貸款總額較大，近年來(lái)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增速放緩，傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)受到的沖擊相對(duì)較大，企業(yè)的償債能力有所下降。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不佳、下游需求普遍比較低迷的情況下，制造業(yè)成為不良貸款的“重災(zāi)區(qū)”。

票據(jù)貼現(xiàn)占比高

時(shí)代周報(bào)記者梳理，在貸款結(jié)構(gòu)中，該行與A股已上市農(nóng)商行區(qū)別主要體現(xiàn)在公司貸款與票據(jù)貼現(xiàn)方面。去年年底，馬鞍山農(nóng)商銀行票據(jù)貼現(xiàn)占比為42.32%，而A 股已上市農(nóng)商行平均為8.10%。

截至2018年末，7家A股上市農(nóng)商行中，A股已上市農(nóng)商行中，除無(wú)錫銀行(600908.SH)、江陰銀行(002807.SZ)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)占比超過(guò)10%外，其余占比均較低，主要以傳統(tǒng)公司貸款為主。

馬鞍山農(nóng)商行的公司貸款占比小，僅為29.54%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股上市農(nóng)商行平均占比為66.62%的數(shù)值。

“在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)型、信貸金融風(fēng)險(xiǎn)加劇的形勢(shì)下，本行進(jìn)一步加大了對(duì)收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的開展，促進(jìn)了票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)。”該行這樣解釋票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)占比高的原因。

“票據(jù)的真實(shí)性是一大問(wèn)題，很多假票據(jù)，詐騙行為也很多，這個(gè)是銀行要防范的。”上述股份制銀行支行副行長(zhǎng)說(shuō)道。

9月16日，首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝告訴時(shí)代周報(bào)記者：“票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要集中在企業(yè)身上，企業(yè)在沒到期之前就把錢拿走，這期間有可能出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，銀行再去回收就會(huì)出現(xiàn)困難，最后可能出現(xiàn)新的壞賬。如果是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，銀行拿這些票據(jù)跟其他銀行融資，如果企業(yè)或者轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的銀行出現(xiàn)問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)放大、傳遞。”

還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是銀行的經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。“在目前貸款渠道并不是很通暢的情況下，票據(jù)融資相對(duì)來(lái)講風(fēng)險(xiǎn)比較小，所以這時(shí)候可能會(huì)擴(kuò)大這方面的業(yè)務(wù)。在擴(kuò)大的過(guò)程中，對(duì)相關(guān)企業(yè)資質(zhì)的控制就會(huì)有所下降，在這種情況下，就會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)隱患，對(duì)于銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可能會(huì)形成一定的潛在威脅。”王劍輝分析說(shuō)道。