近日，青島農商行A股申購正式啟動，發(fā)行價格為3.96元/股，發(fā)行市盈率為10.74。事實上，青島農商行原本定于2月20日進行新股申購，但卻因“新股發(fā)行價對應的攤薄后發(fā)行市盈率高于所屬行業(yè)二級市場市盈率”，將申購推遲至3月13日。

值得注意的是，青島農商行除經歷A股申購延期發(fā)行外，也曾有過被臨門叫停、延期過會的遭遇。

中國網財經記者就相關問題致電青島農商行，對方電話一直無人接聽，截至發(fā)稿未獲相關回復。

不良資產處置成疑

招股書顯示，截至2018年9月末，青島農商行資產總額為2789.36億元，發(fā)放貸款和墊款總額為1295.55億元，吸收存款總額為1887.03億元。2018年，青島農商行營業(yè)收入為74.62億元，同比增加22.75%;凈利潤為24.44億元，同比增加14.21%。

資產質量方面，截至2018年末，青島農商行不良貸款率為1.57%，撥備覆蓋率為290.05%。但值得注意的是，2015年-2018年，青島農商行不良貸款率分別為2.38%、2.01%、1.86%和1.57%，同期已上市銀行不良貸款率平均水平分別為1.51%、1.60%、1.53%和1.49%。青島農商行不良貸款率雖已實現(xiàn)四年連續(xù)下降，但仍高于同期已上市銀行不良貸款率的平均水平。

據了解，青島農商銀行是在原青島華豐農村合作銀行、青島城陽農村合作銀行、青島黃島農村合作銀行、青島即墨農村合作銀行和膠州、膠南、平度、萊西農村信用聯(lián)社及青島市農村信用合作社聯(lián)合社基礎上，以新設合并方式發(fā)起設立的股份制商業(yè)銀行，是省內第一家在整合全市農村信用社基礎上組建的農村商業(yè)銀行。

資料顯示，在青島農商行籌建之時，共進行了38億元不良資產的處置。其中，青島市政府安排8億元資金用于處置青島農商行的不良資產，此外，青島農商行還通過發(fā)起人及原有股東購買不良資產包的方式，核銷不良貸款30億元。原社員或股東每認購一股，都需另出資0.6元用于購買不良資產，在這種情況下，超過9成的原有股東(社員)選擇退股，退股股東(社員)達78168戶。

而這38億元的不良資產處置僅僅只是開始，自2012年青島農商行成立以來，通過核銷及債券轉讓的方式累計處置不良資產達81.36億元。

其中，不良貸款債權轉讓的受讓方主要有12家企業(yè)：青島市資產管理有限公司、山東省金融資產管理股份有限公司、青島國信發(fā)展資產管理有限公司、青島景岱實業(yè)有限公司、青島金膠州資產經營有限公司、國信(青島膠州)金融發(fā)展有限公司、青島泰裕祥國際物流有限公司、青島中科昊泰新材料科技有限公司、青島國鑫財富資產管理有限公司、日照鋼鐵控股集團、青島泉海即商文化傳媒有限公司和青島宇方安達門窗有限公司。

值得注意的是，青島國信發(fā)展資產管理有限公司、國信(青島膠州)金融發(fā)展有限公司、青島國鑫財富資產管理有限公司均為青島農商行關聯(lián)方，日照鋼鐵控股集團更是青島農商行持股超過5%的股東。

更讓人疑惑的是，在招股說明書中顯示的青島農商行前20筆不良貸款債權轉讓情況中，只有1筆不良貸款已經完全減值計提，另外19筆不良貸款中，有14筆不良貸款仍直接以貸款的賬面原值甚至是溢價轉讓給受讓方。

同時，在這20筆不良貸款債權轉讓中，有17筆的受讓方是與該行存在直接或間接關聯(lián)關系的企業(yè)，占比高達85%。這或許意味著，青島農商行或涉嫌通過存在于不良貸款債權轉讓中的關聯(lián)交易虛增利息收入，以實現(xiàn)對凈利潤的調節(jié)。

除了面臨貸款質量帶來的壓力外，青島農商行自成立以來累計面臨訴訟和仲裁案件6000起，相當于自成立以來每天都面臨3起新增訴訟。

截至2018年9月末，青島農商行尚未了結的訴訟及仲裁案件共3024筆，絕大多數案件都涉及逾期貸款未還的糾紛。其中，爭議標的在1000萬元以上的重大訴訟、仲裁案件共26筆，涉訴金額共計5.6億元。為此，青島農商還減值準備計提共計2.7億元。

房地產業(yè)務比重過大

除了不良資產處置令人生疑外，青島農商行向房地產業(yè)發(fā)放貸款比例在2015年—2017年呈逐年上升的趨勢，2015年-2017年青島農商行向房地產業(yè)發(fā)放的公司類貸款占比分別為17.16%、19.03%和21.33%;個人住房貸款占本行個人貸款和墊款的比率為22.12%、27.73%和38.93%。

截至2018年9月末，青島農商行向房地產業(yè)發(fā)放的公司類貸款占其公司貸款和墊款的20.10%，個人住房貸款占其個人貸款和墊款的37.73%。這也意味著，青島農商行對房地產業(yè)的放貸已超過其對公司業(yè)務貸款總量的1/5和對個人貸款總量的1/3。

2018年10月30日，青島農商行因違規(guī)向房地產評估機構收取中間業(yè)務費，而被青島銀監(jiān)局罰款30萬元，這張罰單與青島農商行房地產業(yè)務占比如此之大也不無關系。

如此大體量的房地產業(yè)務，也使青島農商行收獲“房地產銀行”之稱。這也意味著，房地產業(yè)的任何重大或持續(xù)倒退，或者是影響該行業(yè)的國家政策的變動均可能對青島農商行的前景、資產質量、財務狀況及經營業(yè)績造成不利影響。

此外，青島農商行房地產業(yè)務比重過大，與目前監(jiān)管對于房地產業(yè)務融資的調控亦有相悖之處。在近日國新辦的發(fā)布會上，銀保監(jiān)會副主席王兆星也表示，銀保監(jiān)會繼續(xù)對房地產開發(fā)貸款、個人住房按揭貸款實行更加審慎的貸款標準。

隨著青島農商行上市補血成功，是否會造成更多的“子彈”流入房地產業(yè)還不得而知，記者就相關問題致電青島農商行，但截至發(fā)稿前，仍未獲得相關回復。