為穩(wěn)定年末資金面，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2018年12月29日央行以利率招標(biāo)方式開展了2300億元逆回購操作。具體為開展1500億元7天、800億元14天逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期。

值得注意的是，這是央行連續(xù)第二日大額凈投放，刷新5個月單日凈投放規(guī)模新高。28日，中國央行開展1500億元7天、1000億元14天逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈投放2200億元。

聯(lián)訊證券研報認(rèn)為，連續(xù)兩天的大額凈投放為進(jìn)一步的貨幣政策寬松打開了空間，尤其是2019年全面降息的概率增加。

自12月17日重啟逆回購以來，央行總計進(jìn)行7天期逆回購9600億，14天期逆回購3700億。國盛證券認(rèn)為，跨年資金緊張顯現(xiàn)，但央行重啟逆回購操作，連續(xù)大額凈投放，年底的流動性緊張應(yīng)低于預(yù)期。未來央行公開市場操作或延續(xù)一如既往的寬松，同時更具靈活性。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議剛開完不久，央行貨幣政策委員會26日便召開四季度例會。面對經(jīng)濟(jì)下行壓力的顯現(xiàn)，會議強(qiáng)調(diào)要“加大逆周期調(diào)節(jié)的力度”。

實(shí)際上，在中央經(jīng)濟(jì)工作會議中有明確部署，即繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定總需求。具體來說，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。

本次會議則對貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)的力度有進(jìn)一步細(xì)化要求。會議指出，提高貨幣政策前瞻性、靈活性和針對性。穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重松緊適度，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

據(jù)證券時報網(wǎng)報道指出，穩(wěn)健的貨幣政策從“保持中性”變?yōu)?ldquo;更加注重松緊適度”，且刪除“管好貨幣供給總閘門”表述，預(yù)示著未來貨幣政策會有望在今年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步寬松，以確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。預(yù)計明年還將有多輪降準(zhǔn)，且降息的可能性也在提高。

中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)指出，展望2019年春節(jié)前貨幣政策，降準(zhǔn)概率較大，TMLF或開啟操作，搭配短期跨節(jié)流動性投放。先不考慮財政政策發(fā)力的影響，2019年1月資金自然到期壓力較大，銀行體系流動性面臨著與2018年相類似的局面，而貨幣政策委員會2018年第四次例會也提出“加大貨幣政策逆周期”要求貨幣政策取向至少保持當(dāng)前的寬松力度，流動性大額投放維持流動性合理充裕是應(yīng)有之義。

“回到操作工具上，‘鎖短放長’仍將繼續(xù)，降準(zhǔn)取代去年CRA概率較大。具體到時點(diǎn)，參考CRA是2017年12月29日公告并于2018年1月16日啟動;本次降準(zhǔn)很可能在元旦后推出，在同業(yè)存單到期和繳稅因素前后落地實(shí)施。”明明團(tuán)隊(duì)指出。