該行同時(shí)面臨著當(dāng)前地方銀行所普遍面臨的壓力——資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)乏力，多項(xiàng)盈利能力指標(biāo)下滑，成本支出上升，資產(chǎn)質(zhì)量惡化，迫切需要新的增長(zhǎng)點(diǎn)

繼摘取首家H股上市內(nèi)地農(nóng)商行稱號(hào)之后，重慶農(nóng)商行有望再斬首家“A+H”農(nóng)商行的桂冠。

10月12日，已在港交所上市的重慶農(nóng)商行(3618.HK)更新了A股上市招股說(shuō)明書。該行首次披露招股書是在今年1月2日，兩次間隔10個(gè)月，根據(jù)常規(guī)IPO流程，下一步重慶農(nóng)商行有望進(jìn)入初審會(huì)，意味著該行回歸A股的步伐再進(jìn)一步。根據(jù)申報(bào)稿，重慶農(nóng)商行回A擬發(fā)行13.57億股股份，擬發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的11.95%。

在內(nèi)地農(nóng)商行中，重慶農(nóng)商行可謂佼佼者，其資產(chǎn)規(guī)模甚至超越一大批城商行。以2017年末數(shù)據(jù)比較，該行9053.38的資產(chǎn)規(guī)模在農(nóng)商行中居首，比第二位的北京農(nóng)商行高出890.35億元;即便置入城商行序列仍可以排到第八位，僅次于徽商銀行(3698.HK)的9081億元，但高于杭州銀行(600926.SH)的8333.39億元。

而截至2018年6月30日，重慶農(nóng)商行資產(chǎn)總額已增至9081.97億元。

從港股成交量來(lái)看，和多數(shù)內(nèi)地地方性銀行的地量成交相比，重慶農(nóng)商行交投相對(duì)活躍，日成交額基本穩(wěn)定在千萬(wàn)港元水平。

不過(guò)，重慶農(nóng)商行也同時(shí)面臨著當(dāng)前地方銀行所普遍面臨的壓力——資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)乏力，多項(xiàng)盈利能力指標(biāo)下滑，成本支出上升，資產(chǎn)質(zhì)量惡化。顯然，其正迫切需要一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

收益能力下滑

八年前 ，重慶農(nóng)商行橫空出世登陸H股，曾吸睛無(wú)數(shù)。

該行成立于2008年6月，由重慶市農(nóng)村信用社聯(lián)合社及重慶市轄區(qū)內(nèi)39個(gè)區(qū)縣行改制而成。改制兩年半后，2010年12月16日，重慶農(nóng)商銀行在香港聯(lián)交所H股上市，成為全國(guó)首家上市農(nóng)村商業(yè)銀行、首家境外上市地方銀行、西部首家上市銀行。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，上市對(duì)企業(yè)治理規(guī)范和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)帶來(lái)的正向效應(yīng)在重慶農(nóng)商行身上體現(xiàn)得比較明顯。該行自上市后發(fā)展勢(shì)頭良好，一舉成為內(nèi)地農(nóng)商行的龍頭。以截至2018年6月末資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤(rùn)計(jì)算，重慶農(nóng)商銀行為全國(guó)最大的農(nóng)村商業(yè)銀行。

不過(guò)，近年來(lái)其發(fā)展已顯露疲態(tài)。

2018年半年報(bào)顯示，截至6月末，該行資產(chǎn)總額同比僅增長(zhǎng)0.32%，而去年同期增速為6.51%;凈利潤(rùn)增速為5.45%，而去年同期為10.18%;體現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入指標(biāo)的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入出現(xiàn)下滑，下滑幅度擴(kuò)大至3.54%。去年同期該項(xiàng)指標(biāo)下滑幅度為1.94%。

在盈利能力指標(biāo)方面，該行多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)下滑。截至2018年6月末，其年化平均資產(chǎn)回報(bào)率下滑0.04%，加權(quán)平均股東權(quán)益回報(bào)率下滑1.67%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入比率下滑1.69%，成本占收入比下滑最多，下滑幅度達(dá)3.52%。

成本支出方面，重慶農(nóng)商行也迎來(lái)地方銀行的普遍問(wèn)題——攬存日益困難，資金成本上升，同時(shí)銀行自身資金也不時(shí)出現(xiàn)局促局面，需要以高成本拆借。數(shù)據(jù)顯示，2018年6月末，個(gè)人存款平均利息支出方面從1.72%上升到了1.8%，具體來(lái)看，上升多的主要是定期存款，活期存款同比從0.3%微升至0.31%;定期存款上升更明顯，從2.25%上升到2.32%。

“當(dāng)前攬存不易，各行在定期存款發(fā)力比較大，大額存單、結(jié)構(gòu)性存款等等，都抬高了利息成本，各地方銀行更是把利息一浮到頂。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴《投資時(shí)報(bào)》記者。

不僅存款緊張，拆借市場(chǎng)資金現(xiàn)在也比較“貴”，拆入資金成本大幅上升。

2018年上半年，重慶農(nóng)商行同業(yè)存放及拆入款項(xiàng)利息支出增幅達(dá)36.93%，從3.47%的成本率上升到4.33%成本率;賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款項(xiàng)利息支出增加了0.03億元。

資產(chǎn)質(zhì)量方面也不容樂(lè)觀。

截至2018年6月30日，重慶農(nóng)商行不良貸款率從去年末的0.98%上升至1.23%，不良貸款余額從33.01億元上升至44.64億元。

上述數(shù)據(jù)自然影響到投資者的選擇。截至10月18日收市，其4.08港元/股的股價(jià)較52周高點(diǎn)已下調(diào)45.5%。

有效信貸需求不足

存貸比指標(biāo)曾經(jīng)是各家銀行為達(dá)標(biāo)而不斷“奮斗”的一項(xiàng)重要指標(biāo)，但這個(gè)指標(biāo)也被業(yè)界認(rèn)為限制了銀行業(yè)務(wù)發(fā)展。

2018年6月24日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)《商業(yè)銀行法修正案(草案)》，這是自1995年起頒布實(shí)施的《商業(yè)銀行法》首次迎來(lái)大修。被長(zhǎng)期詬病的“存貸比”75%紅線自10月1日正式取消，轉(zhuǎn)為流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)，不再作為硬性監(jiān)管指標(biāo)出現(xiàn)。業(yè)界認(rèn)為，此舉意味著戴在銀行頭頂20余年的“緊箍咒”終于解除，銀行高息攬儲(chǔ)的現(xiàn)象或?qū)氐壮蔀闅v史。

當(dāng)時(shí)也有部分人士擔(dān)憂存貸比指標(biāo)的取消會(huì)刺激信貸投放的激增，帶來(lái)更大風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)從目前來(lái)看，后來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)與存貸比指標(biāo)的取消關(guān)聯(lián)并不大。

存貸比指標(biāo)的誕生在一定歷史時(shí)期有一定作用，同時(shí)該指標(biāo)能在一定程度反映出資金使用效率。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若銀行存貸比指標(biāo)過(guò)低反映出有效信貸不足。

重慶農(nóng)商行就面臨有效信貸不足的局面。截至今年6月末，其存貸比僅為57.49%，較去年同期下降1.64個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)年，各銀行曾認(rèn)為75%的指標(biāo)都過(guò)于限制信貸業(yè)務(wù)，目前突破75%的銀行比比皆是，而重慶農(nóng)商的存貸比還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到75%。

“當(dāng)前大的經(jīng)營(yíng)環(huán)境形勢(shì)比較緊張，優(yōu)質(zhì)貸款客戶難覓，這尤其造成了地方銀行有效信貸不足。”上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。