近日，泊頭農(nóng)信社直銷銀行平臺(tái)多盈財(cái)富宣布業(yè)務(wù)退出，官方宣布的退出原因是政策叫停。在平臺(tái)提供的產(chǎn)品項(xiàng)目中，泊頭農(nóng)信社是多盈財(cái)富直銷銀行投融資平臺(tái)的合法運(yùn)營(yíng)主體，為其注冊(cè)用戶提供融資信息見(jiàn)證及居間撮合等服務(wù)。

提供項(xiàng)目見(jiàn)證、居間撮合服務(wù)的直銷銀行不止泊頭農(nóng)信社一家。據(jù)升妹兒不完全梳理，提供這種“P2P”產(chǎn)品的直銷銀行還有甘肅銀行、寧波銀行、江西銀行、廊坊銀行、晉商銀行、齊魯銀行(更多介紹請(qǐng)關(guān)注添升金融公眾號(hào)獲取)。以江西銀行金e求金項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目為網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)品，江西銀行及其他第三方機(jī)構(gòu)作為項(xiàng)目見(jiàn)證機(jī)構(gòu)，對(duì)融資方在平臺(tái)上的披露信息進(jìn)行審核，平臺(tái)委托第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金監(jiān)管及本金、利息清算。

然而，深入研究對(duì)比直銷銀行的”P2P”產(chǎn)品，升妹兒發(fā)現(xiàn)奇妙之處，首先是產(chǎn)品收益率低得出奇，年化收益率只有5%左右，大幅低于普通網(wǎng)貸平臺(tái)的收益率，只有后者的一半;其次，直銷銀行并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)披露其僅提供居間服務(wù)，不對(duì)本金和利息負(fù)責(zé)，那么如此低的收益率，是如何與市面上眾多高息網(wǎng)貸產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的?不僅成功融來(lái)大額資金，而且還在多家銀行成功復(fù)制?

多家直銷銀行有“P2P”產(chǎn)品

升妹兒梳理多家直銷銀行的產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，直銷銀行平臺(tái)上的“P2P”產(chǎn)品模式基本一致，直銷銀行方均為項(xiàng)目信息見(jiàn)證的角色。

甘肅銀行直銷銀行APP上有一個(gè)名為”隴盈e投”的互聯(lián)網(wǎng)投資板塊，提供預(yù)期年化收益率在4.5%到6%之間的投資項(xiàng)目。根據(jù)項(xiàng)目說(shuō)明書(shū)所述，這種產(chǎn)品的類型為固定期限互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，甘肅銀行為項(xiàng)目審核機(jī)構(gòu)和支付清算機(jī)構(gòu)。項(xiàng)目由甘肅銀行嚴(yán)格參照自營(yíng)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行獨(dú)立的盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、審批準(zhǔn)入，但隴盈e投平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方和甘肅銀行股份有限公司不對(duì)融資人歸還融資本息提供任何形式擔(dān)保。

提供類似產(chǎn)品的還有寧波銀行、江西銀行、廊坊銀行、晉商銀行、齊魯銀行，不過(guò)融資主體不盡相同，既有企業(yè)也有個(gè)人。例如寧波銀行直銷銀行的直投專區(qū)有個(gè)人借貸項(xiàng)目，以其中一個(gè)融資金額為10萬(wàn)元，年化收益率為5.1%的項(xiàng)目為例，借款人融資用途為裝修，寧波銀行為項(xiàng)目見(jiàn)證機(jī)構(gòu)，銀行見(jiàn)證的內(nèi)容包括身份證審核、工作認(rèn)證、收入認(rèn)證、人行征信記錄。

不同銀行的見(jiàn)證信息內(nèi)容也有差異。例如“廊有財(cái)”是廊坊銀行直銷銀行推出的中短期借貸產(chǎn)品，為企業(yè)客戶提供中短期借款，其審核記錄包括營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼、融資方財(cái)務(wù)報(bào)表等8項(xiàng)內(nèi)容。晉商銀行在其直銷銀行“安鑫富”項(xiàng)目中的見(jiàn)證信息則包括營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、征信報(bào)告、公司章程等7項(xiàng)內(nèi)容。

升妹兒注意到，在齊魯銀行直銷銀行“智慧盈”項(xiàng)目中，齊魯銀行為項(xiàng)目見(jiàn)證機(jī)構(gòu)，廣東網(wǎng)金控股股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱廣東網(wǎng)金)為項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。記者在廣東網(wǎng)金官網(wǎng)頁(yè)面發(fā)現(xiàn)，其合作的銀行不止有齊魯銀行“智慧盈”，還有浦發(fā)銀行“靠譜e投”，江西銀行“金e融”、西寧農(nóng)商銀行“羚動(dòng)易融”，四川天府銀行“e票通”等24家銀行平臺(tái)。按照廣東網(wǎng)金的產(chǎn)品描述，與銀行合作的這類業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)交易型銀行平臺(tái)，是以銀行作為信息中介，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和技術(shù)向金融給消費(fèi)者提供投資、融資和支付結(jié)算等金融交易服務(wù)。

直銷銀行“P2P”的低收益VS高風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)比普通網(wǎng)貸，直銷銀行的“P2P”顯得與眾不同。

從流動(dòng)性來(lái)看，大部分網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)產(chǎn)品支持通過(guò)以債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式提前退出，但是大部分直銷銀行的“P2P”產(chǎn)品不支持提前退出，僅有部分直銷銀行的“P2P”產(chǎn)品也能夠進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，例如甘肅銀行直銷銀行、寧波銀行直銷銀行、晉商銀行直銷銀行支持轉(zhuǎn)讓。江西銀行直銷銀行的相關(guān)產(chǎn)品則可以提前到期，項(xiàng)目允許融資人提前還款，提前還款后投資人可提前獲得本息。由此看來(lái)，流動(dòng)性指標(biāo)上，普通網(wǎng)貸平臺(tái)更占優(yōu)勢(shì)。

從收益性來(lái)說(shuō)，根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率在9%~10%。而多數(shù)直銷銀行“P2P”產(chǎn)品的預(yù)期收益率在5%左右。以甘肅銀行隴盈e投【20180234】項(xiàng)目為例，其項(xiàng)目規(guī)模為1000萬(wàn)元，融資企業(yè)為有色金屬采選礦業(yè)有限公司，營(yíng)業(yè)收入為主要還款來(lái)源，公司名下土地及地上建筑物提供最高額抵押，第三方公司提供連帶責(zé)任保證，并提供實(shí)際控制人及其財(cái)產(chǎn)共有人個(gè)人連帶責(zé)任保證。該項(xiàng)目起投金額為1000元，期限259天，預(yù)期年化收益5.45%。在江西銀行直銷銀行“金e求金”板塊下，項(xiàng)目預(yù)期年化收益最高為5.5%，項(xiàng)目融資規(guī)模最高達(dá)1200萬(wàn)。高收益往往意味著更高風(fēng)險(xiǎn)。顯而易見(jiàn)，收益性指標(biāo)上，普通網(wǎng)貸平臺(tái)更占優(yōu)勢(shì)。

從風(fēng)險(xiǎn)性來(lái)看，兩者都是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的網(wǎng)貸產(chǎn)品，那么風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)來(lái)承擔(dān)?提供“P2P”產(chǎn)品的直銷銀行均表示，直銷銀行作為見(jiàn)證機(jī)構(gòu)，不對(duì)融資本息提供任何形式的擔(dān)保。對(duì)于一般網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，引入第三方擔(dān)保等方式對(duì)出借人進(jìn)行保障是監(jiān)管鼓勵(lì)的方向。所以，風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)上，兩者沒(méi)有本質(zhì)的不同，但會(huì)根據(jù)具體項(xiàng)目的第三方擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)措施而不同。

升妹兒注意到，有些直銷銀行“P2P”產(chǎn)品也提供第三方擔(dān)?；蛘弑ｋU(xiǎn)。例如江西銀行直銷銀行“金e求金”項(xiàng)目，項(xiàng)目說(shuō)明書(shū)顯示，項(xiàng)目由第三方公司擔(dān)保本金及收益，當(dāng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由第三方公司承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，擔(dān)保方于項(xiàng)目逾期之日起80日內(nèi)償付本金和收益。而寧波銀行直銷銀行“直投專區(qū)”的產(chǎn)品發(fā)生逾期時(shí)，由項(xiàng)目承保機(jī)構(gòu)先行賠付，7個(gè)工作日內(nèi)返還本金收益，項(xiàng)目承保機(jī)構(gòu)為人保財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司。

在風(fēng)險(xiǎn)雷同的情況下，直銷銀行的收益要低很多，那么這樣的產(chǎn)品是如何賣(mài)出去的?風(fēng)險(xiǎn)與收益的悖論該如何解釋?直銷銀行是否利用了銀行信用來(lái)為“P2P”產(chǎn)品背書(shū)?

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼向升妹兒表示，“我感覺(jué)泊頭農(nóng)信社基本上是把直銷銀行外包出去，相當(dāng)于把銀行的信用給P2P公司，是一種信用錯(cuò)配，現(xiàn)在出問(wèn)題了，會(huì)嚴(yán)重影響銀行業(yè)的信用和形象。銀行類似這樣的業(yè)務(wù)是不能外包出去的，有一些銀行提供類P2P的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品要嚴(yán)格把關(guān)，要提高準(zhǔn)入門(mén)檻，不能讓這些產(chǎn)品損害銀行的信用。”

模式合規(guī)之辨

泊頭農(nóng)信社稱因政策叫停原因退出直銷銀行業(yè)務(wù)，那么直銷銀行平臺(tái)開(kāi)展居間撮合業(yè)務(wù)，銀行提供信息見(jiàn)證，這種業(yè)務(wù)模式是否合規(guī)?

“按照互聯(lián)網(wǎng)金融整頓的要求做，合規(guī)應(yīng)該不是大問(wèn)題，關(guān)鍵是融資人的信用風(fēng)險(xiǎn)。”一位股份行直銷銀行人士向升妹兒表示。也有城商行直銷銀行人士表示，“沒(méi)有合規(guī)一說(shuō)，因?yàn)楝F(xiàn)在沒(méi)有規(guī)定，在P2P管理暫行辦法里，關(guān)于銀行P2P是要另行制定。”

升妹兒注意到，2016年8月24日發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》第四十二條規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的其他金融機(jī)構(gòu)和省級(jí)人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的融資擔(dān)保公司、小額貸款公司等投資設(shè)立具有獨(dú)立法人資格的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)，設(shè)立辦法另行制定。

目前，大多數(shù)直銷銀行并不具備獨(dú)立法人資格，且居間撮合業(yè)務(wù)只是直銷銀行的業(yè)務(wù)之一，大部分直銷銀行平臺(tái)還代銷銀行理財(cái)、基金等產(chǎn)品。這樣看來(lái)，直銷銀行平臺(tái)提供“P2P”產(chǎn)品，并非是設(shè)立具有獨(dú)立法人資格的網(wǎng)絡(luò)借貸中介機(jī)構(gòu)(更多介紹請(qǐng)關(guān)注添升金融公眾號(hào)獲取)。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言向升妹兒指出，從業(yè)務(wù)范圍上看，銀行牌照的業(yè)務(wù)空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于P2P，銀行既可以吸收存款、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，也可以發(fā)放貸款，可以合法地構(gòu)建資金池，也不受單戶貸款余額等條款限制，所以，要實(shí)現(xiàn)同樣的業(yè)務(wù)效果，銀行的靈活性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于P2P，也是這個(gè)原因，在P2P火爆發(fā)展的階段，直接涉足P2P業(yè)務(wù)的銀行并不多。

“對(duì)于已經(jīng)涉足P2P業(yè)務(wù)的銀行而言，由于可以在銀行自身的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)P2P的功能，所以也不需要額外的政策許可，不存在產(chǎn)品模式的合規(guī)之說(shuō)。不過(guò)在實(shí)踐中，很多銀行的P2P平臺(tái)，都是打著直銷銀行的幌子，背后由第三方平臺(tái)具體負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)主體缺乏P2P業(yè)務(wù)資質(zhì)，存在一定的合規(guī)瑕疵，這可能是相關(guān)平臺(tái)被政策叫停的重要原因。”薛洪言進(jìn)一步指出。