日前，渣打銀行針對中國國內(nèi)通脹發(fā)布研究報告認(rèn)為，近期市場對食品、進(jìn)口產(chǎn)品和租金抬升的擔(dān)憂不斷增加，但輸入性通脹是近期通脹的核心動力，同時通脹不會成為未來中國貨幣政策的核心挑戰(zhàn)和困擾。

日前，通脹問題成為中國經(jīng)濟(jì)的熱門話題。造成這一現(xiàn)象的原因包括惡劣天氣和畜產(chǎn)疾病、房租和進(jìn)口產(chǎn)品價格上升。渣打認(rèn)為，當(dāng)前針對通脹問題的擔(dān)憂過度了，即使面臨近期事件沖擊，渣打仍然維持全年通脹率為2.2%的預(yù)期，這仍然低于官方3.0%的通脹目標(biāo)。

報告預(yù)計，食品價格在接下來的幾個月里出現(xiàn)小幅度適度回升。此前雖有媒體報道稱炎熱的天氣和臺風(fēng)對糧食生產(chǎn)產(chǎn)生了負(fù)面影響，特別是玉米和海產(chǎn)品養(yǎng)殖，但當(dāng)前沒有明顯證據(jù)表明食品通脹即將大幅上升。近期每日數(shù)據(jù)顯示，糧食作物和蔬菜價格波動仍屬于一般隨季節(jié)性規(guī)律變動。

渣打預(yù)計未來食品價格回升主要動力為豬肉價格的回升。由于供應(yīng)過剩情況的緩解，豬肉價格下跌的趨勢已經(jīng)放緩。近期豬肉價格已然低于正常趨勢線，我們預(yù)測其將繼續(xù)回升。此外，高油價和匯率波動也將造成輸入性通脹動力強(qiáng)勁。其中，高油價是中國輸入型通脹上升的主要原因。渣打認(rèn)為，在其他條件相同的情況下，原油價格上漲50%會直接導(dǎo)致中國CPI通脹上漲0.3個百分點。當(dāng)前布倫特原油價格比一年前高出約53%，渣打大宗商品研究團(tuán)隊預(yù)計，2020年布倫特原油價格將從2018年的每桶71美元上漲到平均每桶78美元。這將成為推升中國通脹的主要因素之一。

針對租金對通脹的影響，渣打認(rèn)為雖然租金增長占據(jù)了媒體頭條，但是房屋租金上漲尚未對官方CPI通脹產(chǎn)生影響。分析認(rèn)為，相關(guān)報道與官方 CPI通脹數(shù)據(jù)并不一致，這主要是因為媒體報道經(jīng)常引用私人房地產(chǎn)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)。相比之下，官方CPI數(shù)據(jù)顯示，自2018年初以來房屋租金通脹一直非常穩(wěn)定，同比徘徊在2.3%左右。

渣打銀行實地研究之后認(rèn)為，雖然某些地區(qū)和細(xì)分市場的房屋租金確實上漲，但是增長速度可能要比媒體報道所述要慢得多。以上海為例，媒體在報道中稱2018年房屋租金同比增長約20%。但是渣打研究結(jié)果表明平均增長率僅為5至10%，不同住宅區(qū)的情況差異很大，同時也取決于房屋質(zhì)量。

調(diào)研顯示，由于今年年初政府加強(qiáng)對不安全和維護(hù)不善的房屋管控，房屋供應(yīng)量下降。同時，禁止群租房的政策推升了低端房屋租賃需求。因此，市場上月租金低于每月7000元的房屋出現(xiàn)租金更快上漲的情況。此外，隨著房屋租賃市場的發(fā)展，房地產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)存在為增加市場份額向房東提供更高的租金來競爭房屋租賃權(quán)的情況。相比之下，高端租賃市場(月租金在人民幣1萬元以上)更為穩(wěn)定，在上海的一些地區(qū)甚至租金有所下降。

渣打表示，值得關(guān)注的是，當(dāng)前中國各地方政府已經(jīng)開始關(guān)注房屋租賃市場的失?，F(xiàn)象，加強(qiáng)對于中介提升租金的調(diào)查，并在短期內(nèi)控制租金增長幅度。因此，在繼續(xù)關(guān)注房屋租賃領(lǐng)域的同時，渣打預(yù)計近期房屋租金增長對CPI通脹的影響是良性的。(記者 宋潔 蔣華棟)