1. 3月市場綜述

西南地區(qū)理財價格指數(shù)微幅下滑，川黔兩地理財收益繼續(xù)上漲

3月，西南地區(qū)銀行理財收益微幅下滑;整體風險指數(shù)雖有所上漲，但風控表現(xiàn)仍優(yōu)于全國平均水平;財富指數(shù)連續(xù)3月的穩(wěn)定增幅，凸顯西南地區(qū)銀行理財產(chǎn)品穩(wěn)健的財富累積效應。

3月，西南地區(qū)銀行理財價格總指數(shù)環(huán)比下滑0.21點至114.19點。春節(jié)過后，隨著資金需求高峰結(jié)束，市場的資金壓力減輕，整體流動性趨于穩(wěn)定，但從3月的流動性變化來看，前松后緊的流動性變化趨勢仍然存在，其中R007及DR007指標在3月最后一周有較為明顯的沖高表現(xiàn)，凸顯季末考核等時點因素對于資金面仍有較大影響。整體寬松的流動性環(huán)境促使理財收益微幅回落，但在三月最后一周季末因素推動下，理財產(chǎn)品收益也呈現(xiàn)出較為明顯上漲態(tài)勢。從具體產(chǎn)品來看，封閉式預期收益型產(chǎn)品價格指數(shù)為118.86點，環(huán)比下滑0.79點;開放式預期收益型產(chǎn)品價格指數(shù)為107.20點，環(huán)比上行0.65點。相比3月較為寬松的流動性環(huán)境，4月MLF得大量到期，將給資金面帶來一定的壓力，銀行理財收益有向上可能。

在各省理財收益對比中，3月西南地區(qū)各省銀行理財收益走勢差異較為明顯。其中四川省理財產(chǎn)品收益仍然獨占鰲頭，環(huán)比上漲2BP至4.78%;貴州省理財產(chǎn)品經(jīng)歷了2月的下滑后明顯回升，環(huán)比上漲9BP至4.76%;重慶地區(qū)理財產(chǎn)品收益雖然仍然保持在較高水平，但相較2月仍微幅回落1BP至4.76%;云南省理財產(chǎn)品收益相較其它三個省市有較為明顯的差距，當月理財收益僅為4.49%，較2月環(huán)比下滑1BP。各省理財產(chǎn)品收益的差異在一定程度上反映出各省的資金需求程度，相對于川渝黔三省市，云南省的資金需求壓力相對偏弱。

2018年3月，西南地區(qū)銀行理財風險指數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)微幅上漲態(tài)勢，環(huán)比上漲0.73點至107.26點，漲幅較2月有所收斂，且整體風險仍低于全國平均水平，凸顯該地區(qū)銀行較為穩(wěn)健的經(jīng)營策略。從具體風險表現(xiàn)來看，3類風險仍然呈現(xiàn)明顯的走勢差異。其中，銀行承擔的隱性風險繼續(xù)維持微幅上漲的走勢，表明銀行自擔風險正持續(xù)積聚;基礎資產(chǎn)傳導風險在3月受債券市場杠桿水平抬升的影響，結(jié)束了連續(xù)兩月的回落走勢，不過短期上行變化不影響該類風險整體趨穩(wěn)的走勢;在3月趨于寬松的流動性環(huán)境影響下，價格波動風險微幅回落，不過考慮到4月有大量MLF到期，整體流動性呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢，不排除價格波動風險反彈上行的可能性。

從財富指數(shù)來看，3月，西南地區(qū)銀行理財市場財富指數(shù)繼續(xù)保持穩(wěn)定的上漲趨勢，環(huán)比增長0.44點，達109.84點，上升幅度為0.40%，連續(xù)3月增幅保持不變，凸顯銀行理財財富增值效應的穩(wěn)定性。

3月市場整體呈現(xiàn)資金面寬松的狀態(tài)，3月后半段央行連續(xù)實現(xiàn)資金凈回籠，但是在央行堅持對流動性削峰填谷的管理下，側(cè)面反應市場流動性供求問題不大。央行行長易綱強調(diào)要實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境，總體上松緊適度，管好貨幣供給總閥門，維護銀行體系流動性的合理穩(wěn)定。經(jīng)過了過去一年的去杠桿，目前或進入穩(wěn)杠桿階段，監(jiān)管向平穩(wěn)過渡轉(zhuǎn)換，但是基于資管新規(guī)和中美貿(mào)易摩擦的不確定性，整個金融市場風險或?qū)⑻岣?，對銀行理財平穩(wěn)發(fā)展造成障礙，或?qū)⒃黾邮袌霾淮_定性。

2. 西南地區(qū)銀行理財各類型指數(shù)展示

圖1：西南地區(qū)銀行理財各類型指數(shù)展示