美國總統(tǒng)特朗普隔夜(3月1日)再度成為了金融市場上最為矚目的焦點。特朗普周四宣布，美國計劃對進口鋼材征收25%的關(guān)稅，對進口鋁征收10%的關(guān)稅，并表示關(guān)稅是確保美國公平貿(mào)易所需的，預計在下周簽署正式法令。特朗普此舉引來了各方的口誅筆伐，同時導致美國股市大幅下挫。

那么，對于外匯市場而言，此番特朗普再度揮舞關(guān)稅大棒，會對各主要貨幣產(chǎn)生怎樣的影響呢？

從隔夜迄今的市場表現(xiàn)看，投資者首先可以明確的一點是，美元顯然難以從中受益。美元兌一籃子主要貨幣周四從六周高位回落，因美國總統(tǒng)特朗普表示將對鋼鋁進口征收關(guān)稅后，市場擔心不久會爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。

值得一提的是，從歷史經(jīng)歷看，美元隔夜的下跌并非沒有先例可循。有外媒指出，在2002年，小布什總統(tǒng)當時也曾對鋼鐵進口征收高達30%的關(guān)稅，而在隨后的一年里由于貿(mào)易伙伴的一系列報復行動而最終轉(zhuǎn)變了方向。

如下圖中不難看到，當時關(guān)稅調(diào)整對美國市場的沖擊是非常明顯的。在隨后的半年時間里，標普500指數(shù)下跌超過了30%，美元則伴隨美債上漲而大幅走軟，10年期美國國債收益率幾乎腰斬。

當然，需要指出的是，在美元指數(shù)因貿(mào)易戰(zhàn)威脅而整體下跌的背后，不同非美貨幣的漲跌表現(xiàn)，依然可能存在巨大的差異！一些貨幣可能因此走強，而另外一些貨幣甚至可能比美元表現(xiàn)的更為悲慘。以下，我們便總結(jié)了在特朗普掀起貿(mào)易戰(zhàn)后，當前外匯市場一些公認的潛在贏家和輸家：

大贏家：日元、歐元等發(fā)達國家貨幣

道明證券(TD Securities)外匯策略師Mark McCormick認為，美國的貿(mào)易保護主義應(yīng)該被視為一個過程而不是一個事件。貿(mào)易緊張局勢加劇應(yīng)該會削弱美元兌其他儲備貨幣，比如歐元和日元。

澳洲國民銀行(NAB)分析師Gavin Friend說道：“這對全球市場是不利的，因為保護主義和貿(mào)易關(guān)稅不利于全球增長，這為全球股市下跌和債券市場反彈留下了可能。貿(mào)易保護主義將對美元構(gòu)成壓力，尤其是在赤字不斷增加的背景下。”Friend指出，在貿(mào)易保護主義抬頭的環(huán)境下，美元兌發(fā)達國家的貨幣的表現(xiàn)不會好。

三菱東京日聯(lián)銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)全球市場研究主管Minori Uchida周五表示，美國的關(guān)稅政策正引發(fā)風險規(guī)避，這可能會推動美元/日元跌破106關(guān)口，并跌向105.50水平。

Uchida在接受彭博采訪時說道，對美國保護主義的警惕正在打壓美元/日元。金融市場的不穩(wěn)定可能抑制日本對海外債券的投資，也會給日元帶來上行壓力，尤其是考慮到日本海外資金遣返。Uchida指出，隨著美元/日元匯率接近105，預計與直接投資和進口商相關(guān)的買盤將會提供一些支持。

此外，摩根大通(JPMorgan Chase)駐東京的日本市場研究負責人Tohru Sasaki也表示，在美國總統(tǒng)特朗普宣布對進口鋼鐵和鋁征收關(guān)稅后，美元/日元匯率面臨下行壓力。Sasaki說道：“隨著美國的保護主義立場變得更加強硬，美元的走勢預計將會疲軟。”Sasaki表示，美元/日元短期支撐預計在105.55，而上行走勢預計將受限于107附近水平。

大輸家：商品貨幣、新興市場貨幣

與歐元及日元等發(fā)達經(jīng)濟體的融資貨幣相對應(yīng)，身處漩渦商品貨幣中心的不少商品貨幣和新興市場貨幣則可能承壓。

布朗兄弟哈里曼(BBH)Win Thin認為，現(xiàn)在說會發(fā)生什么還為時過早，但很明顯，這對一些新興市場國家來說可能是負面的。增長、貿(mào)易和匯率都可能受到影響。

德意志銀行(Deutsche Bank)Alan Ruskin指出，市場將密切關(guān)注來自中國方面的反應(yīng)。如果只對鋼鐵和鋁征收關(guān)稅，就沒什么好擔心的了。但這一消息出爐之際，因?qū)γ缆?lián)儲加速其政策周期的可能性做出反應(yīng)，風險資產(chǎn)的脆弱性已經(jīng)增加。包括日元、瑞郎和歐元在內(nèi)的避險貨幣受益最大;新興市場貨幣和大宗商品生產(chǎn)國的貨幣都很脆弱。

渣打銀行(Standard Chartered Bank)Ilya Gofshteyn則認為，墨西哥比索是最明顯的“潛在受害者”。預計美元/墨西哥比索第二季度末將自當前的18.86升至19.50。針對特朗普對北美自由貿(mào)易協(xié)定(Nafta)的和解性言論，我們一直持懷疑態(tài)度，除此之外，墨西哥的總統(tǒng)選舉正在逼近。

此外，道明證券(TD Securities)Mark McCormick表示，加元是任何美國貿(mào)易爭端的“明顯受害者”，市場將會考慮到北美自由貿(mào)易協(xié)定談判的風險溢價。預計短期內(nèi)美元/加元自當前的1.2820升向1.2920。