美國上周再加息0.25厘，但香港銀行沒有跟隨，在港美息差擴大的情況之下，港元匯價近期持續(xù)走弱，連跌5個交易日，周二(12月20日)曾低見7.8212的大約3個半月低位，使得香港走資及加息壓力隨即升溫，港匯周三(12月20日)最新在7.819水平徘徊;至于1年期美電最新為-437.43╱-393.92。

美國聯(lián)儲局在上周加息0.25厘并且維持明年及2019年持續(xù)加息的預(yù)測不變，同時按計劃將每月縮減資產(chǎn)負債表的規(guī)模，由100億美元增至200億美元，使得港匯由當(dāng)時7.806水平反復(fù)下跌至目前的7.819水平。

(美元/港元周線圖來源：FX168財經(jīng)網(wǎng))

另一方面，香港與房貸按息相關(guān)的港元1個月銀行同業(yè)拆息(HIBOR)，周三升至逾1.12厘水平，再創(chuàng)接近10年新高;至于香港金融管理局最新數(shù)據(jù)顯示，周五(12月22日)香港銀行體系結(jié)余，預(yù)計為1797.19億港元。

(來源：財資市場公會)

有經(jīng)濟策略師認為，年結(jié)因素使得美元兌換需求增加，加上香港金管局早前表明港元將會貶值，暫時也無意增發(fā)外匯基金票據(jù)吸收市場流動性，使得投資者放心沽出港元，估計最快明年第一季可能低見7.85的弱方兌換保證。

瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰表示，港元第一步可能下試之前低位7.8278，以測試香港金管局會否有行動出現(xiàn)，如果完全沒有增發(fā)票據(jù)，預(yù)期港元可能在明年第一季表現(xiàn)更弱，可能下試7.83、甚至下試7.85的香港金管局弱方兌換保證水平，認為如果港匯持續(xù)轉(zhuǎn)弱，香港銀行最快明年上半年仍然有加息壓力，指出最主要的因素要看港匯會否觸及7.85的水平，因為屆時香港金管局要入市去支持港元匯價，會抽走香港的資金流動性，使得香港銀行有加息壓力，而香港銀行可能要相應(yīng)調(diào)高最優(yōu)惠利率(PrimeRate)，認為明年上半年有可能出現(xiàn)這個情況，強調(diào)市場應(yīng)該留意美國聯(lián)儲局減持債券、縮減資產(chǎn)負債表，以及稅改通過立法之后，會否使得香港出現(xiàn)明顯的資金外流壓力。

銀行界人士認為，香港金融管理局短期內(nèi)不會再增發(fā)外匯基金票據(jù)，使得港匯失去支持。香港金管局總裁陳德霖上周罕有澄清市場傳聞，指出資金流出及港元轉(zhuǎn)弱是香港利率正?；谋亟?jīng)階段，是該局期待出現(xiàn)的情況，并且表明暫無計劃再增發(fā)外匯基金票據(jù)，言論使得港匯連跌5個交易日。

香港金管局總裁陳德霖上周在美國再次加息后表示，美聯(lián)儲再加息使得港美息差擴大，而且美國企業(yè)將資金調(diào)回美國，也可能影響新興市場資金供應(yīng)，最終會導(dǎo)致資金由港元流向美元，指出美聯(lián)儲加息并非唯一導(dǎo)致港元利率上升的原因，而要視乎本地資金需求，包括新股上升使得資金抽緊，也會拉動拆息上升，但形容目前香港的按揭利率是不尋常的低息，認為當(dāng)港息跟隨美息正?；?，香港按揭息率不會長期處于低水平，并且指出如果至明年1個月港元拆息持續(xù)在高水平，香港的銀行或因成本壓力增而上調(diào)最優(yōu)惠利率，但強調(diào)銀行是否上調(diào)利率屬其商業(yè)考慮。

陳德霖并且強調(diào)，不存在香港金管局不想見到港匯貶值至7.85弱方兌換保證水平的情況，透露早前2度增發(fā)外匯基金票據(jù)，合共涉及800億港元，是為滿足銀行對高質(zhì)量及高流動性票據(jù)需求，而2度增發(fā)已大致滿足市場需求，暫無計劃再發(fā)行外匯基金票據(jù)。

渣打銀行(香港)全球研究部外匯策略師張敬勤認為，香港金管局短期內(nèi)不會再增發(fā)外匯基金票據(jù)，而且美國加息導(dǎo)致港美息差擴闊，料港元今年年末前會下試7.83關(guān)，甚或會下跌至7.85的香港金管局弱方兌換保證水平，預(yù)計港元兌美元明年上半年保持弱勢，但他同時指出，內(nèi)地經(jīng)濟穩(wěn)定，加上市場對美國稅改看法悲觀，資金仍然會停泊香港，不會大規(guī)模流走。

大和資本亞洲(除日本外)股票研究部首席經(jīng)濟師賴志文預(yù)期，港匯將持續(xù)疲弱，直至香港金管局再度收緊流動性。

分析指出，美國聯(lián)儲局上周再加息0.25厘，預(yù)計明年再加息3次，香港雖然實行聯(lián)系匯率使得港元與美元的匯率掛鉤，理論上港息走向會跟隨美息，但由于目前香港銀行體系資金仍然充裕，使得香港多家主要銀行，包括匯豐(00005)、恒生(00011)及中銀香港(02388)等，均決定繼續(xù)維持最優(yōu)惠利率不變。近年美元拆息節(jié)節(jié)上升，但港元拆息上升步伐明顯較緩慢，外界原本預(yù)期息差誘因，將輕易觸發(fā)港元資金流向美元，但由于港股及香港房地產(chǎn)升值的吸引力更明顯，使得國際投資者寧愿放棄港美息差帶來的收益，也要把資金投入港元資產(chǎn)。據(jù)了解，1998年金融風(fēng)暴時，國際金融大鱷透過沽空港股獲巨利，根本不須擔(dān)心高達280厘的隔夜息成本，目前國際投資者推高香港資產(chǎn)價值，同樣無視港美息差的影響，道理上與當(dāng)年金融風(fēng)暴時的情況相似。此外，2008年雷曼爆煲引發(fā)金融海嘯之后，港元最優(yōu)惠利率一直沒有跟足美國減息幅度，銀行的企業(yè)貸款之中，使得以港元最優(yōu)惠利率為基準(zhǔn)的比例愈來愈少，普遍轉(zhuǎn)為以港元銀行同業(yè)拆息基準(zhǔn)計算，使得香港的銀行難以上調(diào)最優(yōu)惠利率，否則隨時不足以彌補活期存款息上升帶來的成本壓力。