經(jīng)過一年等待，東鵬控股10月19日正式在深交所敲鐘上市。招股書顯示，東鵬控股此次申請于深交所中小板上市，擬公開發(fā)行1.43億股，預(yù)計募集資金總額為16.23億元。

值得一提的是，去年10月24日，東鵬控股上市申請獲得證監(jiān)會審核通過，但直至今年9月，證監(jiān)會才發(fā)布對東鵬控股IPO核發(fā)批文。此前，東鵬控股曾于2013年在港交所掛牌上市，成為國內(nèi)首個在香港上市的陶瓷企業(yè)。但隨后在2016年，在香港上市不足三年的東鵬控股宣布退市，原因系境外資本市場對于陶瓷行業(yè)的“三高”誤解直接影響到企業(yè)上市后的股價。

預(yù)計凈利潤下滑兩成

公開資料顯示，東鵬控股是廣東一家陶瓷企業(yè)，主要從事于以瓷磚和潔具為代表的建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。東鵬控股近期披露的盈利預(yù)測報告顯示，2020年東鵬控股預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入67.96億元，較去年同期僅增長0.65%;預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.29億元，同比下降20.82%。

事實上，東鵬控股業(yè)績下滑早有跡象。招股書顯示，2017-2019年及2020年上半年，東鵬控股分別實現(xiàn)營收66.32億元、66.19億元、67.52億元和26.08億元;實現(xiàn)歸母凈利潤9.9億元、7.94億元、7.94億元和2.16億元。其中，2018年東鵬控股營收和歸母凈利潤分別同比下降0.19%和19.82%;2020年上半年東鵬控股歸母凈利潤較上年同期下降34.6%。

在業(yè)績下滑的背后，是東鵬控股的毛利率走弱。2017-2019年及2020年上半年，東鵬控股的綜合毛利率分別為37.26%、34.69%、35.73%和32.27%，分別出現(xiàn)兩次下滑。東鵬控股在招股書中稱，原因主要系開展較多市場促銷活動、生產(chǎn)線檢修支出等計入成本以及調(diào)整銷售價格等所致。

值得注意的是，東鵬控股的存貨規(guī)模也一直居高不下。據(jù)招股書披露，截至2017-2019年末及2020年6月末，東鵬控股存貨賬面價值分別為10.25億元、13.31億元、13.4億元和14.2億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為27.59%、32.4%、25.46%和27.15%，存貨周轉(zhuǎn)率也由2017年末的3.87次降至今年6月末的1.15次。

對于存貨規(guī)模較大的原因，東鵬控股在招股書中稱這與公司經(jīng)營模式和行業(yè)特點有關(guān)，為了保證對銷售渠道的充分供貨及相應(yīng)速度，各類產(chǎn)品均需維持一定規(guī)模的庫存商品。而存貨規(guī)模較大是否會使公司面臨經(jīng)營效率低下以及存貨減值的風(fēng)險?中國網(wǎng)財經(jīng)記者就此問題致電致函東鵬控股，但截至發(fā)稿未收到東鵬控股方面回復(fù)。

子公司環(huán)保問題頻發(fā)

陶瓷行業(yè)一直被冠以高能耗、高污染、高排放的“三高”標(biāo)簽，盡管東鵬控股在招股書中表示，公司歷來重視環(huán)境保護工作，建立起了比較嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，但東鵬控股旗下子公司卻多次因環(huán)境污染問題遭到當(dāng)?shù)鼐用裢对V和政府處罰。

2019年6月，有居民在湖南省紅網(wǎng)百姓呼聲平臺投訴稱，東鵬控股旗下的澧縣新鵬陶瓷有限公司(以下簡稱“澧縣新鵬陶瓷”)長期將陶瓷污水、釉料、化工料直排澧水河，造成澧水河污染。對此，澧縣環(huán)境監(jiān)察大隊回應(yīng)稱，經(jīng)現(xiàn)場檢查該企業(yè)一期廠區(qū)雨水收集沉淀池發(fā)現(xiàn)沉淀池中沉淀泥較多，并未及時回抽用于生產(chǎn)，涉嫌生產(chǎn)廢水進入雨水收集沉淀池，對企業(yè)雨水排放口進行檢查，發(fā)現(xiàn)有污水排放現(xiàn)象。

事實上，早在2016年澧縣新鵬陶瓷就因污水排放遭到處罰。澧縣環(huán)保局對澧縣新鵬陶瓷進行檢查發(fā)現(xiàn)，澧縣新鵬陶瓷煤氣站跑冒滴漏的污水和雨水混合后，經(jīng)該公司的雨水排放口排放，造成澧水河污染，最終責(zé)令其改正違法行為并處以罰款1萬元。

此外，據(jù)常德市政府2017年發(fā)布的《中央第六環(huán)保督察組向常德市轉(zhuǎn)辦的群眾信訪舉報件已結(jié)案件一覽表(第九批)》文件顯示，澧縣新鵬陶瓷氣味擾民、影響周邊居民生活的情況部分屬實，責(zé)令澧縣新鵬陶瓷將含酚水煤粉轉(zhuǎn)運至煤氣站焚燒，將煤粉倉清理干凈。

2017年3月，常德市環(huán)境保護局發(fā)布《2017年危險廢物規(guī)范化管理重點整改單位名單》，澧縣新鵬陶瓷赫然在列。招股書顯示，澧縣新鵬陶瓷為東鵬控股的全資子公司。

除了因環(huán)保問題屢遭詬病，東鵬控股在招股書中還出現(xiàn)了環(huán)評信息不一致的情況。在東鵬控股此次申請IPO的7個募投項目中，擴建4條陶瓷生產(chǎn)線的用水量與豐城市政府出具的環(huán)境影響報告書中的數(shù)據(jù)存在明顯差異。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者查詢豐城市人民政府官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，豐環(huán)評字【2017】31號公示的該項目每日用水量為1280平方米，年工作330天，以此口徑計算，4條陶瓷生產(chǎn)線擴建年用水量為42.24萬平方米。而招股書中，擴建4條陶瓷生產(chǎn)線項目的年用水量則為33.91萬平方米。至于兩個數(shù)據(jù)不相符的原因是否系公司后期調(diào)整了項目用水量，中國網(wǎng)財經(jīng)記者致電致函東鵬控股，但截至發(fā)稿時也未收到回復(fù)。