從福建的一家普通的“農(nóng)改超”超市，發(fā)展成現(xiàn)在接近千億元市值的上市企業(yè)，永輝超市已經(jīng)成為不少人買菜購物的首選。

4月26日，永輝超市(601933.SH)發(fā)布了2018年財務(wù)報告，據(jù)了解，這也是永輝超市自去年年底分拆永輝云創(chuàng)后的首份年報。

不過，這份報告顯示，去年永輝超市營業(yè)收入大幅增長，但是公司卻出現(xiàn)增收不增利的狀況。

此外，若沒有投資收益和政府補貼等項目的提振，去年永輝超市凈利潤水平將更低。

值得注意的是，被寄予厚望的云創(chuàng)業(yè)務(wù)并沒有很快給永輝帶來實際的財務(wù)回報，實際上，近3年來，云創(chuàng)業(yè)務(wù)累計虧損13億元，已成為上市公司財務(wù)上的拖累。

凈利下滑18%，銷售費增36%

4月26日，永輝超市發(fā)布2018年度業(yè)績報告，報告顯示，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入705.17億元，同比增長20.35%，歸屬于上市公司股東的合并凈利潤14.80 億元，同比減少18.52%。這也是永輝超市自上市以來第二次出現(xiàn)凈利潤下滑的情況。

若沒有投資收益和政府補貼等項目的提振，2018年永輝超市凈利潤水平將更低。年報顯示，去年永輝超市實現(xiàn)非流動資產(chǎn)處置收益約2.46億元，獲得政府補貼約1.18億元，同時取得與交易性金融資產(chǎn)相關(guān)的收益約8792萬元。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，永輝超市2018年銷售費用高達115.6億元，同比增長36.78%，主要是新開門店費用增加所致;管理費用同比增長68.84%，主要是職工薪酬(含股權(quán)激勵)費用增加所致。

此外，值得注意的是，從過去幾年的情況來看，永輝超市2015-2018年營收同比增長率分別為14.75%、16.82%、19.01%、20.35%，逐年遞增，而費用率卻明顯波動，分別為17.37%、17.02%、17.32%、20.87%，特別是2018年費用率顯著增加。

永輝云創(chuàng)3年虧損超13億

永輝云創(chuàng)成立于2015年6月，包含三大業(yè)態(tài)：超級物種、永輝生活店(生鮮+便利店的模式)及永輝生活·到家衛(wèi)星倉(前置倉到家配送模式)。

2018年年報顯示，永輝云創(chuàng)2018年終止經(jīng)營凈利潤為虧損9.45億元，其中歸屬于母公司所有者的終止經(jīng)營利潤為虧損1.78億元，已成為上市公司財務(wù)上的拖累。

不過，這并非永輝云創(chuàng)首次出現(xiàn)虧損。2016年和2017年，永輝云創(chuàng)分別虧損1.16億元和2.67億元，近三年累計虧損13.28億元。

對于長期虧損的事實，永輝超市董事長張軒松曾在永輝投資者交流大會中稱，永輝云創(chuàng)覆蓋全國范圍內(nèi)多個重點城市;其次是后臺搭建和人力成本高昂;最后是毛利率過低而制約盈利能力。

值得注意的是經(jīng)過前期高速擴張后，永輝云創(chuàng)從去年開始收縮其開店計劃，在業(yè)內(nèi)人士看來開店放緩的原因是密集開新店成本過高影響了永輝超市上市公司業(yè)績。

永輝云創(chuàng)的虧損曾讓永輝壓力倍增。2018年12月4日，永輝超市與永輝云創(chuàng)的創(chuàng)始人張軒寧簽訂協(xié)議，以3.94億元轉(zhuǎn)讓永輝云創(chuàng)20%的股權(quán)。這之后，張軒寧成為第一大股東，占股29.6%。根據(jù)公告，“此次交易完成后，永輝云創(chuàng)及其控股子公司將不再納入永輝超市的并表范圍。”

有業(yè)內(nèi)專家告訴長江商報記者，永輝新零售業(yè)務(wù)一直賺不到錢，與永輝云創(chuàng)自身規(guī)模擴張的速度有關(guān)。通常情況下，一個企業(yè)旗下門店快速擴張大多都會導(dǎo)致營業(yè)成本同步快速上漲，在沒有出現(xiàn)可盈利的模式之前，快速將模式進行鋪展只會導(dǎo)致企業(yè)陷入盈虧不平衡的困境中。