雪中送炭變雪上加霜，寧波東力高溢價并購踩雷的后遺癥正逐步顯現(xiàn)。近日，該公司以一紙公告，揭開了重組標的年富供應(yīng)鏈從兩年承諾盈利5.4億元，到實際虧損15億元的巨大窟窿。

深受其累，寧波東力2018年年報也十分慘淡，2018年凈利潤虧損28億元，超過公司上市以來的盈利總和。

與此同時，年富供應(yīng)鏈相關(guān)人員涉嫌合同詐騙被公安立案偵查、寧波東力涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查等一系列事件的影響還在進一步發(fā)酵。據(jù)悉，若公司被認定存在重大信息披露違法行為，則公司股票存在被暫停上市的風(fēng)險。另外，由于上述案件均未有定論，加之公司對年富供應(yīng)鏈的對外擔(dān)保損失尚不確定，因而公司2018年的財務(wù)報告被審計機構(gòu)出具了有保留意見的審計報告。

欲解困卻“遭劫”

寧波東力在年報中，用“遭受了前所未有的劫難”來形容其2018年的境遇：巨虧28億元，財報被出具保留意見，公司被證監(jiān)會立案調(diào)查并存在被暫停上市的風(fēng)險。這一切皆源于一起并購。

2018年，寧波東力發(fā)現(xiàn)年富供應(yīng)鏈原股東富裕控股、李文國等涉嫌在重大資產(chǎn)重組過程中進行合同詐騙和財務(wù)造假，隨即向公安機關(guān)報案，并于當(dāng)年6月收到了《立案告知書》。2個月后，年富供應(yīng)鏈相關(guān)負責(zé)人因涉嫌合同詐騙罪、違規(guī)披露和不披露重要信息罪被批捕。

2018年12月27日，寧波東力收到民事裁定書和決定書，稱法院已受理對年富供應(yīng)鏈的破產(chǎn)清算申請。自此，年富供應(yīng)鏈不再納入公司合并報表范圍。而這距離公司當(dāng)時“風(fēng)光迎娶”年富供應(yīng)鏈，尚不過兩年。

回溯公告可見，2016年6月，寧波東力發(fā)布收購預(yù)案修訂稿，擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式，作價21.60億元購買年富供應(yīng)鏈100%股權(quán)。據(jù)披露，標的股東作出承諾，年富供應(yīng)鏈2017年至2019年扣非凈利潤分別不低于2.2億元、3.2億元和4億元。

在此之前，寧波東力已連續(xù)四年扣非后凈利潤為負。在裝備制造業(yè)整體下滑的背景下，公司于2014年被“披星戴帽”。對于彼時的寧波東力而言，年富供應(yīng)鏈無異于一根“救命稻草”，為其勾畫了一幅“裝備制造業(yè)+供應(yīng)鏈管理服務(wù)業(yè)”雙主業(yè)發(fā)展的新藍圖。

隨著2017年7月并購的完成，雙方曾有過一段“蜜月期”。據(jù)年報披露，寧波東力2017年實現(xiàn)營收128.70億元，同比增長2399.84%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.59億元，同比增長1277.33%。其中，年富供應(yīng)鏈2017年8月至12月的營收高達121.24億元，占上市公司合并報表的94.20%;實現(xiàn)凈利潤1.49億元，占合并報表的93.71%，成為寧波東力2017年利潤的主要貢獻方。業(yè)績承諾自不在話下，2017年年富供應(yīng)鏈扣非后凈利潤為2.26億元，業(yè)績完成率為102.63%。

業(yè)內(nèi)人士表示，這一并購案曾被視為跨界成功的典型，標的并表后僅4個月，就給上市公司當(dāng)年盈利帶來了質(zhì)的提升。

然而，寧波東力近日發(fā)布的公告顯示，年富供應(yīng)鏈2018年扣非后歸母凈利潤虧損17.26億元，與該年3.2億元的業(yè)績承諾數(shù)相去甚遠。

截至2018年12月28日，相關(guān)責(zé)任人的應(yīng)補償金額已大幅超過21.6億元的補償上限，且年富供應(yīng)鏈經(jīng)法院裁定后進入破產(chǎn)清算程序，喪失持續(xù)盈利能力，故補償金額最終確定為21.6億元。

并購風(fēng)險敞露

事實上，“爆雷”并非無跡可尋。

并購年富供應(yīng)鏈后，寧波東力的部分財務(wù)指標早已顯現(xiàn)出“受累”的態(tài)勢。據(jù)2017年年報披露，寧波東力2017年末應(yīng)收賬款為40.01億元，比期初增加1402.20%;預(yù)付款項比期初增長逾106倍;應(yīng)付賬款比期初增加1689.44%;短期借款比期初增加2004.14%，主因均系年富供應(yīng)鏈并表所致。寧波東力的資產(chǎn)負債率也由2016年的36.49%，飆升至2017年的79.12%。而這些異常情況，當(dāng)時均被歸咎于年富供應(yīng)鏈所處行業(yè)的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)特點。

踩雷引發(fā)的一系列后遺癥，還在持續(xù)發(fā)酵。寧波東力2018年歸母凈利潤虧損28億元，主因系年富供應(yīng)鏈經(jīng)營虧損，資不抵債。另外，公司對持有的年富供應(yīng)鏈長期股權(quán)投資23.6億元全額計提了減值準備，并預(yù)提了擔(dān)保損失3.31億元。

更使寧波東力左支右絀的是，公司2018年8月收到了證監(jiān)會的調(diào)查通知書。一旦公司后續(xù)被監(jiān)管認定存在重大信息披露違法行為，公司股票存在被暫停上市的風(fēng)險。

曾欲借“雙輪驅(qū)動”駛離泥淖的寧波東力，在并購標的“爆雷”后，能否憑舊業(yè)重回正軌?2018年年報顯示，剔除供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)后，公司2018年實現(xiàn)營收9.7億元，同比增長29.76%。在2019年一季報中，公司預(yù)計今年上半年有望扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤5000萬元至7500萬元，并將其歸功于裝備制造業(yè)市場的拓展，及銷售利潤的同比上升。

“盡管寧波東力可以算是此次并購的‘受害者’，但它在盡調(diào)上應(yīng)該存在著一定不足。高溢價并購形成的高商譽、高業(yè)績承諾等，對上市公司而言都是隱性的高風(fēng)險，因而需要慎之又慎。”有市場人士認為。