繼美迪西后，第二家CRO企業(yè)北京諾康達(dá)醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“諾康達(dá)”)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上交所受理。

招股書顯示，諾康達(dá)此次登陸科創(chuàng)板，擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2052萬(wàn)新股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，計(jì)劃募資4.37億元，其中投資于藥學(xué)研究平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目3.90億元，投資于臨床綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目0.47億元，保薦機(jī)構(gòu)為德邦證券。

公開(kāi)資料顯示，諾康達(dá)成立于2003年，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括為各大制藥企業(yè)、藥品上市許可持有人提供藥學(xué)研究等技術(shù)研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)，以創(chuàng)新制劑、醫(yī)療器械及特醫(yī)食品為主的自主研發(fā)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到諾康達(dá)收入來(lái)源單一，主要靠藥學(xué)研究服務(wù)為主的技術(shù)研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)賺錢，自主研發(fā)產(chǎn)品尚處于持續(xù)開(kāi)發(fā)投入階段，暫時(shí)不產(chǎn)生利潤(rùn)，未來(lái)通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、踐行 MAH 制度等方式獲得收入。

諾康達(dá)此次科創(chuàng)板上市，公司選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)是“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元”。據(jù)報(bào)道，2015年4月23日杭州泰然天合基金投資2000萬(wàn)元，獲得諾康達(dá)醫(yī)藥20%的股份，投后估值1億元;2017年2月14日諾康達(dá)醫(yī)藥獲得了1.6億元融資，華蓋資本為領(lǐng)投方，2017年諾康達(dá)醫(yī)藥A輪融資后，投后估值由1億元上升至11.6億元。

至于諾康達(dá)估值2年翻10倍的原因，發(fā)行后總市值是否能達(dá)到上述選定的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者給諾康達(dá)發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時(shí)沒(méi)有收到回復(fù)。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從119次降到7.53次

估值猛增的諾康達(dá)，其業(yè)績(jī)也增長(zhǎng)迅猛。數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，諾康達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2203.02萬(wàn)元、7489.49萬(wàn)元和1.85億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為190.08%;凈利潤(rùn)分別為601.69萬(wàn)元、3504.28萬(wàn)元和7757.77萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為259.07%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3138.15萬(wàn)元、3490.73 萬(wàn)元和 4588.98萬(wàn)元 。

也就是說(shuō)，諾康達(dá)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額增長(zhǎng)速度顯著低于凈利潤(rùn)增速。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到，報(bào)告期內(nèi)，諾康達(dá)的應(yīng)收賬款持續(xù)大幅增加，2016-2018年公司的應(yīng)收賬款賬面余額分別為0萬(wàn)元、370.40萬(wàn)元和4554.05萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為0%、2.41%和24.22%，近一年應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)為1129.50%。應(yīng)收賬款的大幅增長(zhǎng)在其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上也得到了體現(xiàn)，2016-2018年，該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)從119次降到了7.53次。

對(duì)于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降，諾康達(dá)在招股書中解釋，公司2016年和2017年完成的項(xiàng)目里程碑階段對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款可以由預(yù)收款覆蓋，因此期末應(yīng)收賬款較小。隨著公司研發(fā)效率的提升及項(xiàng)目的進(jìn)展加快，項(xiàng)目預(yù)收款無(wú)法完全覆蓋完成的里程碑階段對(duì)應(yīng)的應(yīng)收款項(xiàng)。

報(bào)告期內(nèi)僅申請(qǐng)一項(xiàng)發(fā)明專利

在招股書中，諾康達(dá)還多次強(qiáng)調(diào)其研發(fā)實(shí)力和研發(fā)成果。截至2018年12月31日，依托先進(jìn)的藥學(xué)研發(fā)體系，發(fā)行人可以為客戶同時(shí)進(jìn)行超過(guò)170個(gè)項(xiàng)目的研發(fā)，同時(shí)開(kāi)展自研產(chǎn)品12項(xiàng)，累計(jì)服務(wù)客戶超過(guò)50家。此外，公司還承擔(dān)了較多的具有較高技術(shù)壁壘的研發(fā)項(xiàng)目。2018年諾康達(dá)共有5名核心技術(shù)人員，198名研發(fā)人員，研發(fā)人員占公司員工總數(shù)的比重為81.48%。

藥學(xué)研發(fā)行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，公司稱非常重視自身研發(fā)能力的提升，將逐步加大研發(fā)投入、拓展專利、擴(kuò)大科研成果轉(zhuǎn)化率。不過(guò)，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，諾康達(dá)的研發(fā)投入沒(méi)有跟上營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，且研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)下滑。2016-2018年，諾康達(dá)的研發(fā)支出分別為626.56萬(wàn)元、832.12萬(wàn)元 和1753.72萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為28.44%、11.11%、9.46%。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，公司目前共有10項(xiàng)發(fā)明專利，申請(qǐng)時(shí)間主要集中在2010年-2015年，近三年申請(qǐng)了1項(xiàng)。

北京壹諾2018年虧損322.89萬(wàn)元

諾康達(dá)在招股書中提到，此次IPO所募資金，89%的資金投資于藥學(xué)研究平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，投資于臨床綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目的資金僅11%。

資料顯示，藥學(xué)研究平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施主體是北京壹諾，該公司成立于2014年6月，是諾康達(dá)旗下全資子公司，注冊(cè)資本為4000萬(wàn)元。企查查顯示，北京壹諾自成立以來(lái)經(jīng)營(yíng)范圍已經(jīng)變更過(guò)3次，目前的主要經(jīng)營(yíng)范圍為生產(chǎn)藥品、銷售第三類醫(yī)療器械、生產(chǎn)第二類第三類醫(yī)療器械等，2017年公司僅有7人參加職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)。

諾康達(dá)在招股書表示，公司當(dāng)前的實(shí)驗(yàn)室規(guī)模、設(shè)備配置、人員配置等已經(jīng)達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步增長(zhǎng)，急需擴(kuò)充實(shí)驗(yàn)室規(guī)模、設(shè)備、人員等來(lái)提升企業(yè)的服務(wù)能力，滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需求。藥學(xué)研究平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)能進(jìn)一步提升企業(yè)藥學(xué)綜合服務(wù)能力與效率，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，滿足企業(yè)快速發(fā)展的需要。

招股書顯示，北京壹諾主要從事藥學(xué)中試放大業(yè)務(wù)，藥學(xué)研究平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目擬于2021年建成。截至2018年12月31日，北京壹諾總資產(chǎn)為6161.50萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為3477.42萬(wàn)元，2018年凈利潤(rùn)為-322.89萬(wàn)元。