浮動(dòng)費(fèi)率基金，這一冰點(diǎn)時(shí)刻的逆周期創(chuàng)新，正在試探基金發(fā)行的最新水溫。

記者從銀行渠道獲悉，目前正在發(fā)行的多只浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行情況較好，基金發(fā)行的水溫正在逐步回升。據(jù)悉，目前已有不止一只浮動(dòng)費(fèi)率基金的首發(fā)規(guī)模達(dá)到數(shù)億元級(jí)別，浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行首日吸金過(guò)億的情況也已出現(xiàn)。

“冰點(diǎn)正在過(guò)去。”有基金公司高管表示。當(dāng)然，寒冰的消融，不會(huì)在朝夕之間。記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)于權(quán)益基金的觀望情緒還比較濃重。但刀刃向內(nèi)的浮動(dòng)費(fèi)率基金為基金發(fā)行生態(tài)帶來(lái)的新氣象顯而易見(jiàn)。“在一線，我們和客戶一起正視業(yè)績(jī)、規(guī)模、持有期等問(wèn)題，我們的銷售更接地氣、更契合投資者感受。直面問(wèn)題是解決問(wèn)題的第一步，相比于此前的不信任乃至對(duì)立，大家更加心平氣和。”某銀行渠道負(fù)責(zé)人丁偉(化名)表示。

堅(jiān)冰正在消融

基金發(fā)行的堅(jiān)冰，被一顆創(chuàng)新產(chǎn)品的“楔子”，頂出一條裂縫。而一旦有裂縫出現(xiàn)，堅(jiān)冰就開(kāi)始了消融的過(guò)程。

記者從銀行渠道獲悉，目前正在發(fā)行的多只浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行情況較好，基金發(fā)行的水溫正在逐步回升。據(jù)悉，目前已有不止一只浮動(dòng)費(fèi)率基金的首發(fā)規(guī)模達(dá)到數(shù)億元級(jí)別。“有基金公司產(chǎn)品在某單一銀行渠道首日的發(fā)行規(guī)模就在1億元以上。”一位銀行人士表示。浮動(dòng)費(fèi)率基金，測(cè)探了基金發(fā)行最新的水溫。

更需要注意的是，發(fā)行規(guī)模只是浮動(dòng)費(fèi)率基金帶來(lái)改變的一個(gè)維度。“規(guī)模不是我們追求的最主要目標(biāo)，在當(dāng)前市況下，大規(guī)模新發(fā)也很難實(shí)現(xiàn)。重要的是，在行業(yè)的冰點(diǎn)時(shí)刻，我們用誠(chéng)意消融了一點(diǎn)堅(jiān)冰，盡管只是一點(diǎn)，但是，做比不做好。”上海一家基金公司的高管表示。

具體來(lái)看，目前浮動(dòng)費(fèi)率基金的三類重磅創(chuàng)新產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)面世。10月12日，管理費(fèi)率與產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤的交銀瑞元三年、匯添富積極優(yōu)選三年定開(kāi)混合同時(shí)發(fā)售。此外，管理費(fèi)率與時(shí)間掛鉤的景順長(zhǎng)城價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合、與業(yè)績(jī)掛鉤的富國(guó)遠(yuǎn)見(jiàn)精選三年定開(kāi)混合均已經(jīng)拉開(kāi)發(fā)行序幕，首批與規(guī)模掛鉤的華夏信興回報(bào)混合也將在11月1日開(kāi)始發(fā)售。

從目前已發(fā)布公告的產(chǎn)品來(lái)看，管理費(fèi)率與規(guī)模掛鉤的產(chǎn)品根據(jù)基金總規(guī)模設(shè)置階梯式費(fèi)率，即以基金資產(chǎn)100億元作為分界線，當(dāng)基金資產(chǎn)凈值不高于100億元時(shí)，管理費(fèi)年費(fèi)率為1.20%，當(dāng)基金資產(chǎn)凈值大于100億元時(shí)，100億元及以內(nèi)的部分適用的管理費(fèi)年費(fèi)率為1.20%，超過(guò)100億元的部分適用的管理費(fèi)年費(fèi)率則“打五折”至0.60%。

管理費(fèi)率與持有時(shí)間掛鉤的產(chǎn)品旨在鼓勵(lì)持有人長(zhǎng)期持有，持有基金份額時(shí)間越長(zhǎng)，管理費(fèi)率越低。即根據(jù)投資人持有基金份額時(shí)間的不同，設(shè)置不同基金份額，按照不同的費(fèi)率計(jì)提管理費(fèi)。持有不足一年、持有滿一年、持有滿三年對(duì)應(yīng)的管理費(fèi)年費(fèi)率分別為1.20%、0.80%和0.60%。

管理費(fèi)率與基金業(yè)績(jī)掛鉤的三只基金均為三年定開(kāi)產(chǎn)品，根據(jù)基金業(yè)績(jī)分檔收取。基金管理費(fèi)年費(fèi)率由基礎(chǔ)管理費(fèi)(固定管理費(fèi)+或有管理費(fèi))和業(yè)績(jī)報(bào)酬兩部分組成。基礎(chǔ)管理費(fèi)部分取決于基金封閉期內(nèi)凈值增長(zhǎng)情況，其中，0.5%部分固定提取，另外0.5%的管理費(fèi)需要基金凈值上漲才能計(jì)提。業(yè)績(jī)報(bào)酬部分則取決于年化收益率，對(duì)于年化收益率大于8%，且超過(guò)同期基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化收益率的部分，按照20%收取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬，并且業(yè)績(jī)報(bào)酬最多不超過(guò)1.0%年化費(fèi)率。

一位正在發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品的基金公司人士告訴記者，產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)經(jīng)過(guò)精心設(shè)計(jì)和反復(fù)研討論證，最終落地的產(chǎn)品收費(fèi)方式非常簡(jiǎn)單明了。目前三類產(chǎn)品的招募說(shuō)明書(shū)中都對(duì)產(chǎn)品費(fèi)用計(jì)提方式和特征進(jìn)行詳盡說(shuō)明，總體來(lái)說(shuō)差異較大，不同公司產(chǎn)品各有特色。

長(zhǎng)期意義重于短期表現(xiàn)

冰凍三尺非一日之寒，堅(jiān)冰的消融也不會(huì)在朝夕之間。

“基金好不好賣與管理費(fèi)率設(shè)計(jì)沒(méi)有直接關(guān)系，一般投資者都不太關(guān)心費(fèi)率，零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)的差別不是很大，主要還是跟整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境、基金公司產(chǎn)品本身相關(guān)。如果市場(chǎng)好，客戶真的不在乎管理費(fèi)。”這是一家基金公司的區(qū)域銷售負(fù)責(zé)人的觀點(diǎn)。

但如果將行業(yè)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)交出，只是隨波逐流地漂浮，公募基金行業(yè)無(wú)法走出“歷史的循環(huán)”。

而且從基金發(fā)行各方來(lái)看，改變帶來(lái)的影響，恰如投向池塘的石子，余波正在蕩漾開(kāi)去。

最近，在小紅書(shū)、微博以及螞蟻財(cái)富、天天基金網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，浮動(dòng)費(fèi)率基金貢獻(xiàn)了不少話題。一些投資者尚處于觀望狀態(tài)：“最近浮動(dòng)費(fèi)率基金的‘風(fēng)很大’，第一次聽(tīng)說(shuō)這類產(chǎn)品，我有點(diǎn)想嘗試但不是很懂，先觀望觀望。”也有人表示：“歡迎基金公司探索新的收費(fèi)模式，支持一波。”

具體到不同產(chǎn)品來(lái)看，投資者的意見(jiàn)五花八門。對(duì)于管理費(fèi)與業(yè)績(jī)掛鉤的基金，一位投資者點(diǎn)評(píng)：“設(shè)置浮動(dòng)費(fèi)率是正確的決策，可以改變大家對(duì)公募‘旱澇保收’的刻板印象。”

對(duì)于管理費(fèi)與持有時(shí)間掛鉤的基金，一位投資者認(rèn)為：“持有3年就能按照0.6%收管理費(fèi)，這么低的數(shù)字可以忽略不計(jì)了，在僅收取接近被動(dòng)指數(shù)基金的低管理費(fèi)率的同時(shí)，還能享受到主動(dòng)配置的阿爾法收益。所以如果按照3年、5年的投資時(shí)間看，買這只管理費(fèi)跟持有時(shí)間掛鉤的基金還是很劃算的。”

“我覺(jué)得浮動(dòng)費(fèi)率基金是對(duì)基金行業(yè)的一大利好，一方面降低了投資者的投資成本，另一方面讓投資者‘管住手’，去真正體會(huì)長(zhǎng)期投資的力量。”一位大V在評(píng)論區(qū)表示。

當(dāng)然，也有投資者對(duì)此并不認(rèn)可。有人表示：“基民最在意的是業(yè)績(jī)和投資體驗(yàn)，而不是費(fèi)率。”有人認(rèn)為：“費(fèi)率與規(guī)模掛鉤的產(chǎn)品較為尷尬。100億元的門檻太高了，新發(fā)市場(chǎng)肯定很難達(dá)到這樣的規(guī)模。”

基金公司、發(fā)行渠道等相關(guān)人士，很歡迎這樣的討論。有基金公司銷售就表示，相比之前很多投資者對(duì)于基金發(fā)行的信息“不理不睬”或者是關(guān)注點(diǎn)全在業(yè)績(jī)不給力的情況，關(guān)注就意味在乎，意味大家真正感興趣，而且認(rèn)真對(duì)待這類創(chuàng)新產(chǎn)品。

在此時(shí)推出浮動(dòng)費(fèi)率基金，長(zhǎng)期意義重于短期表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相比于費(fèi)率打折、讓利于投資者，浮動(dòng)費(fèi)率基金背后體現(xiàn)的監(jiān)管精神實(shí)際上是強(qiáng)調(diào)與持有人利益共擔(dān)，鼓勵(lì)管理人進(jìn)一步充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，提升投資者的投資體驗(yàn)，也直面了不少行業(yè)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題。而這一創(chuàng)新可以激發(fā)投資者的討論，本身就是創(chuàng)新的意義所在。

“我們也會(huì)去看大家的評(píng)論，關(guān)注大家的情緒。很重要的一點(diǎn)是，我們和投資者討論的對(duì)象，除了業(yè)績(jī)之外，還有更多的維度。行業(yè)提倡逆向營(yíng)銷，那么，在市場(chǎng)偏冷的時(shí)候，把一些問(wèn)題談?wù)撉宄呛芎玫慕鉀Q問(wèn)題的開(kāi)始。”丁偉對(duì)此很樂(lè)觀。

“我們公司覺(jué)得現(xiàn)在的確是比較好的推出時(shí)間點(diǎn)，在市場(chǎng)低點(diǎn)時(shí)推這種創(chuàng)新產(chǎn)品，是希望給投資者真正創(chuàng)造盈利。公司內(nèi)部對(duì)這只基金也比較認(rèn)可，無(wú)論是基金經(jīng)理的實(shí)力、創(chuàng)新的費(fèi)率結(jié)構(gòu)還是市場(chǎng)未來(lái)的反彈空間都很不錯(cuò)。而這些邏輯在和銷售行溝通時(shí)，渠道也非常認(rèn)可。不過(guò)，雖然大家都希望能賣得很好，但發(fā)這個(gè)產(chǎn)品的初衷不是為了做大規(guī)模，所以在營(yíng)銷時(shí)并沒(méi)有很夸張地去鋪資源。”一家正在發(fā)行浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品的基金公司市場(chǎng)部門負(fù)責(zé)人表示。

創(chuàng)新之路漫漫

對(duì)于此次浮動(dòng)費(fèi)率基金的發(fā)行，專業(yè)機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)傳遞的聲音熱情且理性。

交銀施羅德基金表示，在產(chǎn)品模式、管理人員、時(shí)機(jī)選擇上均經(jīng)過(guò)了充分探討論證。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，公司滿懷期待和信心地布局與業(yè)績(jī)掛鉤的三年期權(quán)益基金，踐行以持有人利益為核心，努力提升投資者獲得感。

有基金公司表示，對(duì)渠道而言，銷售此類產(chǎn)品有利于引導(dǎo)銷售機(jī)構(gòu)的收入結(jié)構(gòu)由即期收入向多期收入轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)銷售渠道引導(dǎo)投資者理性投資長(zhǎng)期持有基金份額。長(zhǎng)期來(lái)看，具有一定的吸引力和發(fā)展?jié)摿?。但畢竟是費(fèi)用方式的創(chuàng)新，且同時(shí)涉及客戶端、渠道端，尤其是涉及變化渠道端的收費(fèi)方式的變化，因此需要加強(qiáng)面向客戶、渠道的宣傳和普及等。旨在激勵(lì)基金經(jīng)理，增強(qiáng)基金管理人和投資者的利益一致性。

當(dāng)然，路漫漫其修遠(yuǎn)兮。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心表示，歸根結(jié)底，基金產(chǎn)品尤其是主動(dòng)管理產(chǎn)品，其核心競(jìng)爭(zhēng)力仍是穩(wěn)健的收益，更為重要的是激勵(lì)管理人用更好的投資業(yè)績(jī)回報(bào)投資者的信任，以投資者利益為主，優(yōu)化投資者體驗(yàn)，促進(jìn)各方共同呵護(hù)行業(yè)健康發(fā)展生態(tài)。

“投資者教育以及財(cái)經(jīng)內(nèi)容升級(jí)是近幾年渠道市場(chǎng)為投資者提供陪伴服務(wù)的重要方面。我們總能聽(tīng)到一句話：人無(wú)法賺到自我認(rèn)知以外的收益?；鹜顿Y本身又是一個(gè)門檻較高的行業(yè)。只有所有參與者共同努力進(jìn)步，才能有效推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。因此，在幫助投資者提高財(cái)商，通過(guò)實(shí)用有趣的方式提升投資者的投資認(rèn)知水平方面，渠道市場(chǎng)做出巨大改變。對(duì)于渠道來(lái)說(shuō)，應(yīng)提供客戶立場(chǎng)、個(gè)性化定制和伴隨式服務(wù)的3C投顧服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，以提高客戶盈利概率為目標(biāo)，提升投資者獲得感。”三方代銷平臺(tái)理財(cái)魔方對(duì)記者表示。

“相比于費(fèi)率來(lái)說(shuō)，投資者更在意收益，不過(guò)，對(duì)于一些理性的投資者來(lái)說(shuō)，還是比較認(rèn)可近年來(lái)行業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的各類創(chuàng)新。”丁偉認(rèn)為，正是這一份理性和在意，讓全行業(yè)的上下求索，不至于流于空洞，畢竟創(chuàng)新和改變恰如“春起之苗”，不見(jiàn)其增，日有所長(zhǎng)。