核心人物李明的突然去世，將小馬奔騰，這家影視行業(yè)曾經(jīng)的黑馬拖入困境，估值從最高時(shí)的數(shù)十億跌落到最近的3.8億元。一同受牽連的還有李明的家人，其遺孀因一紙對賭協(xié)議而背上巨額債務(wù)，對賭協(xié)議的另一方——建銀文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金(天津)有限公司(以下簡稱“建銀文化”)被外界指責(zé)太冷血。

逝者已矣，被指冷血的建銀文化背后，一眾信托投資人也白白耗費(fèi)了7年時(shí)間，10多億信托資金到頭來收益率僅千分之五，遠(yuǎn)不及同期銀行存款利率。

11.3億信托資金受讓建銀文化

2010年11月，江西國際信托股份有限公司(以下簡稱“江信國際”，現(xiàn)稱“中江信托”)推出“江信國際·金虎88號建銀財(cái)富——中國影視出版產(chǎn)業(yè)投資基金集合資金信托計(jì)劃”。

該信托計(jì)劃共集合資金11.761億元，成立后不久，這筆錢中的11.3億元即被用于投資受讓建銀國際財(cái)富管理(天津)有限公司(以下簡稱“建銀財(cái)富”)取得的建銀文化注冊資本所對應(yīng)的股權(quán)收益權(quán)，日后信托公司披露的報(bào)告顯示，11.3億元對應(yīng)股權(quán)收益權(quán)為78.688%。

信托文件披露，建銀財(cái)富是由建銀國際于2008年在國內(nèi)注冊成立，是建設(shè)銀行在國內(nèi)開展人民幣直接股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)的重要平臺，建銀文化由建銀財(cái)富聯(lián)合其他投資者共同發(fā)起設(shè)立，主要通過對文化行業(yè)非上市企業(yè)進(jìn)行直接股權(quán)投資，之后再通過各種方式退出，實(shí)現(xiàn)資本增值，回報(bào)投資人。

由于信托所投的是文化類產(chǎn)業(yè)基金，因此還專門聘請了乾信文化投資管理有限公司(以下簡稱“乾信文化”)作為咨詢顧問，乾信文化則是由建銀國際、中國出版集團(tuán)公司、中國電影集團(tuán)公司投資設(shè)立，分別持股60%、20%、20%。

7年收益率千分之五

該筆信托在7年時(shí)間內(nèi)投了7個(gè)項(xiàng)目，其中6個(gè)項(xiàng)目如期完成退出，而剩下的一個(gè)項(xiàng)目卻沒能在信托計(jì)劃期滿時(shí)退出，這個(gè)項(xiàng)目就是建銀文化在2011年以4.5億元投資小馬奔騰，獲取后者的15%股權(quán)。

在投資時(shí)，建銀文化與小馬奔騰還簽訂了對賭協(xié)議，規(guī)定小馬奔騰如果在2014年之前無法完成上市，建銀文化有權(quán)要求小馬奔騰、實(shí)際控制人或李明等相關(guān)方中的任何一方一次性收購建銀文化所持有的小馬奔騰的股權(quán)。

后來的事情大家都始料未及，李明在2014年1月突然去世，而后小馬奔騰則開始走下坡路，覺得“錢途”無望的建銀文化要求小馬奔騰回購股權(quán)，雖然被指冷血，但似乎也無可厚非。好在幾經(jīng)周折，小馬奔騰相關(guān)方被裁定要向建銀文化支付回購款6.35億元，最近北京第一中級人民法院一審也判決李明遺孀也要承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

不過為了在信托到期前完成兌付，建銀文化的剩余權(quán)益被以4.31億的價(jià)格整體轉(zhuǎn)讓，而信托計(jì)劃獲得對應(yīng)的3.39億元。雖然當(dāng)了“惡人”，建銀文化最終從小馬奔騰這個(gè)項(xiàng)目中退出，但其所投項(xiàng)目的整體收益卻不盡人意。

從2015年開始，上述信托計(jì)劃共進(jìn)行了7次信托財(cái)產(chǎn)分配，分配金額約11.82億元，每一信托單位份額(即人民幣每一元)分配金額為1.005058元，這也意味著當(dāng)初投資者單位信托份額7年時(shí)間增加了0.005058元，收益率僅為千分之五。

由此看來，前述6.35億元的回購金額與4.31億元的評估作價(jià)相差甚遠(yuǎn)，或是導(dǎo)致該信托產(chǎn)品幾無收益的重要因素。而相關(guān)訴訟及執(zhí)行的后續(xù)進(jìn)展確實(shí)還存有不確定性。這也是對小馬奔騰的這筆投資在該信托計(jì)劃中倍受囑目的關(guān)鍵。

信托計(jì)劃的相關(guān)各方卻仍有錢賺。江信國際披露的信托公告顯示，這項(xiàng)信托計(jì)劃受托人報(bào)酬為3234.28萬元，乾信文化則收取了1176.10萬的咨詢費(fèi)。不包含銀行保管費(fèi)，光是信托公司和咨詢公司就拿走4410.38萬元，對比信托資金7年間增值600萬元，這筆錢賺得可真是爽。